Hendrik Bessembinder ha realizado algunos de mis estudios bursátiles favoritos.

Bessembinder descubrió que cuatro de cada siete acciones en EE.UU. han tenido un rendimiento inferior al efectivo (letras del Tesoro a un mes) desde 1926. Y sólo el 4% de las empresas han generado todas las ganancias de riqueza de todo el mercado bursátil en ese periodo.

Fuente: A Wealth of Common Sense

A largo plazo, el mercado bursátil se rige por las leyes de la energía.

Por supuesto, hay valores que funcionan bien a corto plazo, pero la investigación de Bessembinder pone de relieve las ventajas de la diversificación para asegurarse de participar en esos grandes ganadores a lo largo del tiempo.

En un trabajo de investigación publicado recientemente, Bessembinder profundiza en los valores individuales que han experimentado las mayores ganancias en la historia del mercado.

Esta fue la estadística que más me llamó la atención de esta investigación:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

El rendimiento medio acumulado desde 1926 fue de casi el 23.000%, una cifra gigantesca. Pero la acción mediana en ese tiempo experimentó un rendimiento acumulado del -7,4%.

Es una diferencia enorme.

Recuerde, la mediana es simplemente el número medio de un grupo, lo que significa que más de la mitad de todas las acciones han experimentado rendimientos negativos.

El hecho de que la rentabilidad media sea tan alta refuerza el trabajo anterior de Bessembinder sobre el sesgo positivo del mercado de valores. Esto indica que los valores con mejores resultados han obtenido rendimientos superiores a los del resto del mercado.

La mayoría de los valores son una mierda a muy largo plazo, pero los que más ganan compensan con creces a los que pierden.

Otros datos destacados:

• 17 valores obtuvieron rendimientos acumulados superiores al 5 millones por ciento.

• Los rendimientos anuales de estos mega-ganadores fueron más bajos de lo que cabría esperar, con una media del 13,5% anualizado. Tiempo en el mercado, etc, etc.

• Altria fue la acción con mejor rendimiento durante todo el periodo, con una rentabilidad anual del 16,3% entre 1926 y 2023.

• Nvidia obtuvo la mayor rentabilidad anualizada de todas las acciones con al menos 20 años de datos, con un 33,4% anual.

• Sólo 38 valores sobrevivieron a todo el periodo de 98 años estudiado.

He aquí un vistazo a los mayores ganadores a largo plazo:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Hay algunas sorpresas en la lista, pero la mayoría son valores de primera fila, que supongo que es la razón por la que se convirtieron en valores de primera fila.

Ahora, algunas conclusiones:

Los fondos indexados son difíciles de batir por una razón. El cuadro de mando anual de SPIVA proporciona una buena prueba de concepto para los datos de Bessembinder:

Fuente: A Wealth of Common Sense, SPIVA

La bolsa es difícil de batir porque elegir los valores ganadores es difícil. Los fondos indexados los poseen a pesar de todo.

Ganadores > perdedores. Los fondos indexados también poseen los perdedores, que son muchos.

Pero los ganadores compensan con creces a los perdedores.

Esa es la belleza del mercado de valores.

La capitalización durante décadas es mágica. No existen valores a largo plazo con rentabilidades anuales del 20% o el 30% durante 8-9 décadas.

Entre 1926 y 2023, el S&P 500 subió un 10,3% al año, así que no es que los supervivientes con mejores resultados aplastaran al mercado a pasos agigantados.

Pero esos rendimientos superiores a la media, capitalizados a lo largo de 98 años, supusieron un crecimiento increíble durante ese tiempo.

Esa capitalización ha sido mágica para el mercado de valores.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/07/the-biggest-winners-in-the-stock-market/

Imagen: WSJ