Hace un mes, un colega y yo hablábamos del increíble mercado alcista actual y le pregunté dónde estaba la euforia, pues los mercados subían, pero el sentimiento aún no se correspondía con las ganancias.

El sentimiento puede cambiar rápidamente. Parece que las elecciones han sido la chispa que ha despertado los “espíritus animales”.

No hay más que ver algunos titulares recientes:

Fuente: A Wealth of Common Sense

No estoy diciendo que estemos otra vez ante la burbuja puntocom 2.01, pero los inversores vuelven a estar eufóricos. Y no me refiero sólo a las encuestas de opinión.

Este es un artículo reciente de Bloomberg:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Bloomberg

Y el encabezado:

“Los ‘espíritus animales’ desatados por las políticas económicas del presidente electo Donald Trump llevarán al S&P 500 a los 10.000 puntos a finales de la década, según el veterano estratega Ed Yardeni.”

Para ser justos, pasar del S&P 6.000 al S&P 10.000 al final de la década supone una ganancia anual de alrededor del 11%. Si añadimos algunos dividendos, estamos hablando de un 12% anual más o menos. Es más alto que la mayoría de las predicciones, pero no es un grand slam ni mucho menos. Aun así, es una postura bastante agresiva si tenemos en cuenta que el S&P 500 ha subido alrededor de un 16% anual en los últimos 15 años.

El Wall Street Journal afirma que los inversores apuestan por un estallido al alza:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Wall Street Journal

La gente apuesta su cartera:

Fuente: A Wealth of Common Sense, EPFR

Acabamos de ver la segunda mayor entrada de dinero en la renta variable estadounidense desde 2008. Llevamos tiempo en un mercado alcista, pero el dinero sigue llegando.

Una de mis partes favoritas del articulo dl Wall Street Journal es cuando entrevistan a inversores normales:

“Joe Johnson, de 37 años, dijo que se ha metido en acciones calientes incluyendo Nvidia, Tesla y una jugada cripto, MicroStrategy. Su cartera ha subido este año, y se siente tan bien con el mercado que está pensando en invertir su efectivo en acciones. Tiene en el punto de mira a gigantes industriales como Caterpillar y Deere, que cree que se beneficiarán de una economía fuerte.

‘Soy optimista respecto al mercado’, afirma Johnson. ‘La euforia que todo el mundo siente está justificada’.”

Mentiría si dijera que este tipo de anécdotas no me ponen un poco nervioso.

Los mercados alcistas nos hacen sentir invencibles. Todo el mundo se siente un genio en un mercado alcista.

Los mercados son siempre y para siempre cíclicos. También lo son las emociones de los inversores. Nunca hay que subirse ni bajarse demasiado, porque el mercado puede ser implacable con los que se van a los extremos.

Sin embargo, no me atrevería a hacer predicciones basadas en titulares, flujos o acciones de los inversores.

Si bien es cierto que el péndulo oscila de un lado a otro, puede ir mucho más lejos en cualquier dirección de lo que se supone. Este mercado alcista ha hecho que muchas personas inteligentes parezcan muy tontas al intentar predecir cuándo va a llegar a su fin.

Personalmente prefiero un mercado alcista que trepe por un muro de preocupación. Una vez que todo el mundo está en la piscina me pongo un poco nervioso.

Hacer market timing es notoriamente difícil, pero probablemente no es un mal momento para reequilibrar y asegurarse de que tiene una asignación de activos con la que se siente cómodo durante mercados alcistas y bajistas.

Y el hecho de que los mercados se estén volviendo un poco locos no los hace más fáciles de predecir.

Como dijo Meir Statman: “El mercado puede estar loco, pero eso no te convierte en psicólogo”.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/11/the-wall-of-worry-is-dead/

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