No siempre es prudente seguir la "sabiduría de la multitud". Un artículo reciente de Scott Nations, publicado en MarketWatch, señala un excelente argumento:

"Es fácil ponerse nervioso como inversor.  Es particularmente fácil ponerse ansioso cuando una guerra estalla en Europa, los mercados bursátiles están girando, la inflación está aumentando y la Reserva Federal está subiendo los tipos de interés para sofocar esa inflación. 

Entonces, ¿qué hacen muchos inversores en momentos como éste?  Aunque nos gusta pensar que seremos individualistas y seguiremos nuestro propio camino, con demasiada frecuencia miramos reflexivamente a nuestro alrededor para ver lo que hacen los demás, el gran rebaño de inversores. Y entonces muchos de nosotros nos unimos a ese rebaño."

¿Qué es el rebaño?

"El término instinto de rebaño se refiere a un fenómeno en el que las personas se unen a grupos y siguen las acciones de los demás bajo el supuesto de que los demás ya han hecho su análisis. El instinto de rebaño es común en todos los aspectos de la sociedad, pero especialmente en el sector financiero. Los inversores tienden a seguir lo que perciben que hacen otros inversores, en lugar de basarse en su propio análisis."

Investopedia

Según una encuesta realizada por el C.F.A. Institute entre profesionales de la inversión de todo el mundo, el 34% afirmó que la "sabiduría de las multitudes" o "herding" era el factor que más contribuía a la toma de decisiones de inversión.

Fuente: Real Investment Advice, CFA

El primer puesto de la clasificación de rebaño recuerda el mito del suicidio de los leminos (Lemmini), en el que unos pequeños roedores acaban con su vida siguiéndose unos a otros por un acantilado. Sin embargo, antes de que puedan ver el borde del acantilado, creen que la "sabiduría de la multitud" que tienen delante sabe hacia dónde va.

En los últimos años, hemos visto muchos ejemplos de sabiduría colectiva. El auge de términos como "F.O.M.O." (Fear of Missing Out), a "Y.O.L.O" (You Only Live Once) e incluso "T.I.N.A" (There Is No Alternative) son claros ejemplos de pastoreo.

Como otros están "aparentemente" ganando dinero, los inversores que no participan siguen a la multitud porque sienten que su situación económica caerá en relación con los que participan. Ese comportamiento provoca aún más del mismo comportamiento, y finalmente se forman burbujas.

A muy corto plazo, los datos políticos, fundamentales y económicos tienen muy poca influencia en el mercado. Tal es el caso, sobre todo, en un avance de un mercado alcista de última hora, en el que la "sabiduría de la multitud" supera el alcance del riesgo asumido por los inversores.

En otras palabras, "el precio es lo único que importa" a corto plazo. 

El precio mide la "psicología" actual de la "manada" y es la representación más clara de la dinámica de comportamiento del organismo vivo que llamamos "el mercado".

Pero a largo plazo, los fundamentales son lo único que importa. Como muestra el gráfico siguiente, los rendimientos reales totales a 10 años desde las valoraciones actuales ajustadas a los márgenes no son prometedores.

Fuente: Real Investment Advice, Dr. Robert Shiller

El efecto "rebaño" funcionó muy bien durante un tiempo, ya que los inversores persiguieron los precios al alza apoyados por las intervenciones del gobierno y la Reserva Federal.

Los inversores armados con un nuevo cheque de estímulo, una aplicación "Robinhood" y una membresía en #WallStreetBets se amontonaron en muchas opciones de inversión para "hacerse rico rápidamente".

• Acciones "meme" como Peleton, Zoom y otras.

• Acciones temáticas como las relacionadas con el "Espacio".

• Las SPACs (Sociedades de Adquisición con Propósito Especial) tomaron dinero ESPERANDO encontrar una inversión.

• Fondos de inversión especulativos como ARKK Innovation.

• Fondos apalancados

• Niveles récord de compra de opciones especulativas

No es de extrañar que todo acabara bastante mal. 

Históricamente, seguir al rebaño siempre funciona en medio de una subida o bajada del mercado. Sin embargo, la "sabiduría de la multitud" se equivoca SIEMPRE en los extremos.

Fuente: Real Investment Advice, FX Street

Aunque es fácil dejarse llevar por el rebaño cuando los precios suben o bajan, podemos gestionar el riesgo de nuestra cartera.

No se puede "entrar" y "salir" del mercado de forma eficaz y repetitiva. Eso no es gestión de cartera ni de riesgo. Sin embargo, se puede gestionar el riesgo ajustando la exposición al mercado cuando el "riesgo" supera el potencial de una mayor "recompensa".

Toda estrategia de inversión tiene consecuencias y perderá dinero de vez en cuando. La única diferencia es la cantidad de la pérdida, lo que la causa y la cantidad de tiempo que se pierde para alcanzar sus objetivos de inversión.

El barón Nathan Rothschild tenía una solución elegante para resolver el problema del "rebaño". Si el "rebaño" acierta en el centro pero se equivoca en los extremos, evite los extremos.

"Puedes quedarte con el 20% de arriba y el 20% de abajo, yo me quedaré con el 80% del medio."

El siguiente es un ejemplo gráfico de la filosofía de inversión 80/20.

Fuente: Real Investment Advice

La regla del 80/20 es la base de nuestro proceso de gestión de inversiones. Es importante destacar que NO batirá al mercado de un año para otro. Sin embargo, evitará la "pérdida de tiempo" necesaria para "volver a estar en equilibrio". Esto se muestra en el siguiente ejemplo.

Una inversión de 100.000 dólares en el S&P 500 devuelve un valor muy inferior al del modelo de la "Regla 80/20 de Rothschild", incluso si incluimos una comisión de gestión del 2%.

Fuente: Real Investment Advice

He aquí un gráfico para ilustrar mejor la desviación (sólo la revalorización del capital):

Fuente: Real Investment Advice

Aunque el modelo obtiene resultados inferiores la mayoría de los años, los reducidos niveles de volatilidad permitieron a los inversores "mantener" emocionalmente su disciplina a lo largo del tiempo. Además, los activos pueden "componerse" a largo plazo minimizando las detracciones.

Una forma fácil de aplicar este principio es utilizar un simple cruce de medias móviles. En el gráfico siguiente, un inversor está largo el índice S&P 500 cuando está por encima de la media móvil de 12 meses. Entonces cambiaría a bonos cuando el índice cae por debajo de la media de 12 meses.

Fuente: Real Investment Advice

No, no es perfecto siempre. Pero ninguna medida de gestión de riesgos lo es.

Pero tener una disciplina para gestionar el riesgo es mejor que no tenerla.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/wisdom-of-crowds-isnt-always-wise-to-follow/

Imagen: Association for Psychological Science