Titular de un artículo de Bloomberg sobre la economía estadounidense:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Bloomberg

Y la entradilla:

"Las voces de la recesión cada vez suenan más fuerte en Wall Street, pero para muchos de los hogares y empresas que conforman la economía mundial la recesión ya está aquí."

Probablemente este artículo podría haberse escrito ayer, pero en realidad se publicó hace un año, en julio de 2022.

Si parece que llevamos meses leyendo sobre una recesión inminente es porque así ha sido.

He aquí otro titular de CNBC:

Fuente: A Wealth of Common Sense, CNBC

No comparto estas historias para burlarme. Predecir una recesión hace 9-18 meses parecía una apuesta bastante segura.

La Reserva Federal nos dijo que quería frenar la economía. Querían que la gente perdiera su trabajo. Querían acabar con la inflación. Y la historia ha demostrado que nunca hemos visto una bajada de la inflación a niveles de 2022 sin experimentar una contracción económica.

¿Quién sabe?

Tal vez la Fed vaya demasiado lejos. Podría ser como mover una máquina de refrescos, que hay que sacudirla varias veces antes de que se caiga.

También es posible que las cosas estuvieran tan telegrafiadas de antemano que nunca recalentamos la economía lo suficiente como para llevarla a su punto de ruptura.

Me encanta esta opinión de James Mackintosh, del Wall Street Journal, que trata de explicar la relación entre una curva de rendimiento invertida y una economía resistente:

"La curva invertida también podría ayudar a explicar por qué la recesión aún no ha llegado. La combinación de una curva invertida y la caída de los precios de las acciones frenó el auge pospandémico de la inversión empresarial.

Cuando la curva se invirtió antes de las recesiones de 1990 y 2008-2009, la inversión empresarial subió, ya que la economía entró en una fase final de crecimiento. Esta vez, los directores generales y los directores financieros con un ojo puesto en la curva podrían haber actuado con cierta cautela, contribuyendo a moderar el auge y prolongando así el periodo de crecimiento. En lugar de caer en la recesión, quizá sólo nos convencimos a nosotros mismos de que no estábamos en auge."

Es posible que nos hayamos librado de una recesión.

Más allá de la Reserva Federal, la inflación, el gasto público y las cuestiones macroeconómicas habituales, probablemente también hubo un elemento de sesgo de coyuntura en las llamadas a la recesión tras la crisis y el auge pandémicos.

Tras la crisis de 2008, los expertos se pasaron varios años prediciendo una recesión de doble caída cada vez que podían, algo que sencillamente nunca llegó. A raíz de la Gran Crisis Financiera nació una industria artesanal de pronosticadores de recesión, porque mucha gente no la vio.

¿Quién habría imaginado que la década de 2010 sería la primera de la historia económica moderna sin una sola recesión después de aquella?

La breve recesión pandémica era imposible de predecir con antelación, pero el hecho de que sólo durara dos meses es parte de la razón por la que tanta gente asumió que habría más dolor por venir.

Quizá una de las razones más sencillas por las que aún no hemos tenido otra recesión es que son relativamente raras.

He aquí una lista de todas las recesiones desde la Gran Depresión:

Fuente: A Wealth of Common Sense, NBER

Según mis cálculos, la economía estadounidense ha estado en recesión durante 188 meses desde el verano de 1929. Esto significa que hemos estado en recesión aproximadamente el 16% del tiempo en los últimos 90 años.

Alternativamente, esto significa que el 84% del tiempo la economía no está en recesión y, por tanto, está en expansión.

Mi filosofía general de inversión puede resumirse en que la bolsa suele subir, pero a veces baja. Según los datos históricos, la bolsa sube mucho más de lo que baja.

Se podría hacer una afirmación similar sobre la economía estadounidense.

La mayor parte del tiempo la economía está en expansión, pero a veces entra en recesión.

Al igual que ocurre con el mercado bursátil, sería absurdo suponer que los buenos tiempos durarán para siempre. Y cuando esos buenos tiempos terminen, es probable que las cosas se pongan feas durante un tiempo.

Como dijo una vez el gran Brian Flanagan: "Todo acaba mal, si no, no acabaría".

No sé cuánto durará esta expansión. Pero si la historia sirve de guía, podría ser más larga de lo que piensan la mayoría de los expertos económicos.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/06/what-happened-to-the-recession/

Imagen: Forbes