Cada corrección bursátil es diferente.

Hay diferentes razones, entornos económicos, tipos de interés, niveles de inflación, valoraciones, liderazgo del mercado, magnitud del descenso y duración.

No cabe duda de que existen algunas similitudes entre el actual declive y los mercados del pasado.

La caída de los valores tecnológicos tras la orgía especulativa que vimos en 2020, combinada con el resurgimiento de los valores de valor, recuerda al estallido de la burbuja de las puntocom a principios de la década de 2000.

También hay gente que piensa que la alta tasa de inflación que conduce a la debilidad del mercado de valores va a ser una repetición de la década de 1970.

Pero esta corrección también tiene su propio sabor.

Hay similitudes con las caídas del pasado, pero ésta también es única en sus propios aspectos.

Cuando esto comenzó, fue el material especulativo el que fue aplastado. Y el material especulativo que todo el mundo amaba en 2020 sigue siendo machacado:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Pero no son sólo las SPAC, las OPV y los valores de hipercrecimiento los que están sufriendo en estos momentos.

Compañías gigantescas como Facebook, Netflix, PayPal y Shopify están siendo arrasadas:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Sólo estas cuatro empresas han perdido más de 1,2 billones de dólares en valor de mercado en menos de un año. Las pérdidas son asombrosas.

Sorprendentemente, cada uno de estos valores está ahora por debajo del rendimiento del S&P 500 desde los días prepandémicos de principios de 2020:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Durante mucho tiempo, parecía que los valores tecnológicos eran los únicos que merecían la pena. Esta dinámica ha cambiado por completo.

Es lógico que los mayores ganadores en la fase de ascenso acaben siendo los mayores perdedores en la fase de descenso, pero ahora están ocurriendo muchas más cosas.

Quizá lo más extraño para los inversores en este momento sea lo que está ocurriendo en el mercado de bonos:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Se puede observar que, prácticamente, diferentes partes del mercado de bonos lo están haciendo incluso peor que el mercado de valores (bonos del tesoro a largo plazo, bonos del tesoro a medio plazo, bonos corporativos y fondos de índices de bonos totales) o casi tan mal como el mercado de valores (bonos basura y bonos del tesoro a corto plazo).

Durante décadas, los inversores se han acostumbrado a que los bonos actúen como un refugio seguro cuando las acciones se tambalean.

La velocidad y la magnitud de la corrección del mercado de bonos es algo con lo que los inversores no han tenido que lidiar, especialmente cuando las acciones están en territorio de corrección.

Hablando de que el mercado bursátil está en territorio de corrección, el S&P 500 bajó un 2,8% el viernes, lo que le hizo retroceder a pérdidas de dos dígitos desde los máximos históricos, con un -10,6%.

Si observamos el baño de sangre que se está produciendo en las acciones tecnológicas, es sorprendente que el S&P no haya bajado más en estos momentos.

Además de los nombres mencionados anteriormente, Amazon (-22,6%), Tesla (-18,3%), Microsoft (-20,1%) y Nvidia (-41,5%) también se han visto afectados.

A pesar de que los valores tecnológicos representan una parte más importante que nunca del mercado de valores, el S&P 500 sigue resistiendo.

¿Cómo es posible?

Basta con mirar la versión ponderada (mismo peso) del S&P para obtener algunas pistas:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

Sólo ha bajado un 6,8%.

De nuevo, ¿cómo es posible?

Las acciones de valor por fin están brillando.

De hecho, las acciones de valor están superando a todas las demás en esta caída del mercado de valores:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management, YCharts

El valor está superando a los valores de gran capitalización de EE.UU., a los de pequeña capitalización de EE.UU., a los valores extranjeros de países desarrollados y a los de los mercados emergentes.

Predecir los movimientos a corto plazo de los mercados es siempre imposible y eso no cambia cuando las cosas van a la baja.

En todo caso, probablemente sea aún más difícil predecir lo que va a ocurrir en una corrección, porque es cuando los inversores tienden a agarrar el volante con más fuerza.

No sé cómo acabará esto, pero tengo algunas preguntas:

• ¿La derrota del mercado de bonos hará que las acciones sean más atractivas en comparación?

• ¿O el aumento de los rendimientos de los bonos atraerá más dinero a la renta fija?

• ¿El resto del mercado se volcará en algún momento?

• ¿O la mayor parte del dolor se limitará a las acciones tecnológicas?

• Si la inflación sigue siendo elevada, ¿se mantendrá el mercado de valores bajo control?

• ¿O el mercado de valores acaba siendo un refugio seguro, ya que la renta fija se ve más afectada por los efectos de la subida de precios?

• ¿En qué momento se rompe algo con los tipos de interés subiendo a un ritmo tan rápido?

Estos últimos años parece que todo en los mercados está sucediendo más rápido que nunca. No sé si eso significa que las cosas se irán de las manos o que terminarán a toda prisa, pero esta corrección parece única para los inversores de todos los niveles.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2022/04/what-does-the-bond-market-rout-mean-for-the-stock-market/

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