El impacto del reequilibrio en el riesgo, los retornos y la capacidad de recuperación de su cartera

Los mercados financieros funcionan en ciclos. Un mercado alcista es un período en el que los precios suelen subir, mientras que un mercado bajista es un período en el que los precios suelen bajar. No todos los tipos de inversiones se comportan de la misma manera en los mercados alcistas y bajistas, lo que cambia la composición de la cartera a lo largo del tiempo.

Si una cartera se deja sin control durante un mercado alcista, se corre el riesgo de que la asignación de acciones crezca en relación con las demás clases de activos de la cartera, como los bonos. Durante un mercado bajista, ocurre lo contrario y la asignación a los bonos aumenta en relación con la renta variable. En ambos casos, usted se queda con características de riesgo y rendimiento que no coinciden con las de su asignación estratégica de activos.

Para mantener la mezcla prevista de inversiones que ofrezca el riesgo y las expectativas de rendimiento del inversor, el proceso de reequilibrio, probado a lo largo del tiempo, reduce la exposición en las clases de activos que han tenido buenos resultados, mientras que aumenta la exposición en las clases de activos que han caído en desgracia. Aunque pueda parecer contrario a la intuición, el reequilibrio requiere tomar algunas ganancias de los ganadores y redistribuirlas a los perdedores. Usted está vendiendo alto y comprando bajo, que es lo que todos nosotros deberíamos estar haciendo.

Sin embargo, las emociones a veces nos llevan a hacer lo contrario.

A continuación se presentan dos estudios, realizados por Morningstar e Innovest Portfolio Solutions, que demuestran cómo el reequilibrio periódico de su cartera puede reducir el riesgo de caídas, acortar el tiempo de recuperación después de una caída del mercado y mejorar el potencial de retorno en comparación con no reequilibrar nunca.

Innovest Portfolio Solutions realizó un estudio para examinar los efectos del reequilibrio en el rendimiento de las carteras tras la burbuja tecnológica de principios del decenio de 2000 y la crisis financiera mundial de 2007-2008. Innovest incluyó enfoques de reequilibrio basados en el calendario y en el cambio de porcentajes. En el gráfico que figura a continuación se muestran los resultados de una estrategia de comprar y mantener frente a una cartera reequilibrada anualmente para una asignación de acciones/bonos del 60/40.

Fuente: Advisor Perspectives, Innovest Portfolio Solutions

Una cartera reequilibrada superó a una estrategia de comprar y mantener en los años posteriores tanto a la burbuja tecnológica como a la crisis financiera mundial. El empleo de un proceso de reequilibrio durante la burbuja tecnológica de la década de 2000 habría dado como resultado aproximadamente un 2,7% de exceso de retorno y el empleo de un proceso de reequilibrio durante la crisis financiera mundial habría dado como resultado aproximadamente un 1,5% de exceso de retorno.

Morningstar realizó recientemente un estudio para ilustrar los efectos del reequilibrio anual sobre drawdowns máximos y los tiempos de recuperación de la cartera tras un mercado bajista. En el gráfico que figura a continuación se muestran los resultados de una estrategia de comprar y mantener frente a una cartera reequilibrada anualmente para una asignación de acciones/bonos del 60/40 desde 1994 hasta el 20 de marzo de 2020.

Fuente: Advisor Perspectives, Morningstar Direct

Los resultados muestran que, durante la burbuja tecnológica y la crisis financiera mundial, la cartera reequilibrada anualmente redujo los drawdowns máximos y disminuyó la cantidad de tiempo para que la cartera se recuperara hasta los niveles anteriores del mercado.

El rebalanceo de la cartera puede mejorar los retornos, reducir el riesgo y acortar el tiempo de recuperación de su cartera después de un mercado bajista. También ayuda a asegurar que sus inversiones permanezcan asignadas adecuadamente para que su cartera esté alineada con sus expectativas de riesgo y retorno a largo plazo.

Contáctanos