Rendimiento absoluto o relativo: hay diferencia

¿Rentabilidad absoluta o relativa? Hay una diferencia muy importante. La mayoría de los inversores dicen que quieren lo segundo, pero, en realidad, quieren lo primero. El problema es que no son conscientes del riesgo que están aceptando.

Hemos tenido muchas conversaciones con clientes sobre la idea de los "rendimientos absolutos" en la gestión de carteras frente a los "rendimientos relativos". La respuesta más común a la discusión generalmente comienza con:

"He entendido la parte hasta que has empezado a hablar".

Bromas aparte, la importancia del concepto de rendimientos absolutos no debe desestimarse. Sobre todo porque Wall Street ha entrenado a la mayoría de los inversores a creer que el rendimiento relativo es lo único que importa.

La rentabilidad relativa es la comparación de los rendimientos de su cartera con los de algún índice de referencia.
La rentabilidad absoluta es el rendimiento de la propia cartera sobre una base anual.

La razón por la que Wall Street quiere que usted se centre en el "rendimiento relativo" es que necesita que usted "compare" continuamente.

Si se comparan los rendimientos absolutos frente a los relativos, hay que tener en cuenta que la comparación es la causa principal de más infelicidad en el mundo que cualquier otra cosa. Tal vez sea inevitable que los seres humanos, como animales sociales, tengan la necesidad de compararse entre sí. Tal vez se deba a que todos somos inseguros en algún sentido cósmico.

Permítanme darles un ejemplo. Supongamos que su jefe le regala un Mercedes nuevo como bonificación anual. Obviamente, estaría encantado, hasta que se enterara de que todos los demás en la oficina recibieron dos. Ahora está enfadado porque, en términos "relativos", ha recibido menos que los demás. Sin embargo, ¿realmente se has visto privado en términos absolutos al recibir un Mercedes?

La infelicidad y la inseguridad creadas por la comparación son omnipresentes. Las redes sociales están llenas de imágenes de personas que muestran su lujoso estilo de vida, lo que te da algo con lo que comparar. No es de extrañar que los usuarios de las redes sociales sean desdichados.

El defecto de la naturaleza humana es que lo que tenemos es suficiente; hasta que vemos a otra persona que tiene más.

La comparación en los mercados financieros puede llevar a decisiones notablemente malas. Por ejemplo, a los inversores les cuesta ser pacientes y dejar que el proceso que tienen funcione para ellos.

Por ejemplo, si uno gana un 12% en sus inversiones, pero sólo necesita un 6%, debería estar contento. Sin embargo, cuando descubre que todos los demás ganaron un 14%, se siente decepcionado. Pero, ¿por qué? ¿Realmente hay alguna diferencia?

He aquí una fea verdad. La infelicidad relacionada con la comparación es para beneficio de Wall Street.

La industria de los servicios financieros se basa en hacer que la gente se moleste para que mueva el dinero con frenesí. El dinero en movimiento crea tasas y comisiones. La creación de más y más puntos de referencia, productos y estilos no es más que la creación de más cosas con las que COMPARAR. El resultado final es que los inversores permanecen en un estado perpetuo de indignación.

He aquí una perspectiva importante sobre los rendimientos absolutos frente a los relativos. Cambiar su visión de la "rentabilidad relativa" a una estrategia de inversión "absoluta" puede aumentar en gran medida sus resultados a largo plazo. Esto se debe a que los sesgos de comportamiento se controlan, lo que lleva a tomar menos decisiones de inversión impulsadas por las emociones.

Lo primero que hacemos con cada cliente es establecer sus objetivos de inversión. La mayoría de las veces, los inversores no tienen ni idea de lo que se supone que su dinero debe hacer por ellos. En su mayoría, piensan que si compran acciones, esas inversiones acabarán subiendo y les harán ricos. Sin embargo, sin objetivos claros, los inversores tienden a asumir un riesgo excesivo, ya que las decisiones de inversión se basan en las emociones y no en una estrategia.

El mayor factor que contribuye a los problemas a largo plazo es la comparación de la cartera propia con un índice de referencia. Como hemos comentado anteriormente, hay muchas diferencias entre un índice y su cartera.

El índice no contiene efectivo.
Los índices no tienen requisitos de esperanza de vida, pero usted sí.
Un índice no tiene que compensar las distribuciones de la cartera para cumplir con sus requisitos de vida.
Para igualar, y mucho menos superar, a un índice, usted debe asumir un riesgo equivalente, o mayor, que el del índice.
Los índices no tienen impuestos, costes u otros gastos asociados.
Un índice tiene la capacidad de sustituir inversiones sin penalización, usted no.

Esta es la cuestión.

"Si quieres ser feliz, lo primero que tienes que hacer es eliminar aquello que te hace infeliz, que son todas las comparaciones."

Los clientes que han aprendido la sabiduría del "suficiente" están contentos. Su punto de referencia no es artificial, sino que se basa en sus propios objetivos y su tolerancia al riesgo. Se sienten cómodos con la gestión del riesgo y comprenden el plan de juego para llegar del punto A (dónde están ahora) al punto B (la jubilación, o donde quieran llegar en el futuro). Y lo que es más importante, invierten para conseguir sus objetivos con el menor riesgo posible.

Veamos un ejemplo de lo que estamos hablando. En el siguiente gráfico hemos realizado un modelo de rentabilidad aleatoria sobre el S&P 500 para lo que podrían ser los próximos 20 años. Como puede ver, hay bastantes años de subida y también algunos de bajada.

Gráfico, Gráfico en cascada

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Fuente: Real Investment Advice

Lo que es importante para usted es ver el aspecto de la matriz de "rentabilidad absoluta". Nos aseguramos a propósito de que en todos los años alcistas la matriz de rentabilidad absoluta tuviera un rendimiento inferior al del índice, pero que en los años bajistas el modelo de rentabilidad absoluta tuviera un rendimiento superior al no perder tanto como el índice. ¿Si hay años malos en una cartera de rentabilidad absoluta? ¡no hay duda!

Observemos el gráfico de la matriz de rentabilidad anterior y supongamos que invertimos 1.000 dólares en la matriz de rentabilidad aleatoria del índice y 1.000 dólares en la matriz de rentabilidad absoluta.

A la mayoría de ustedes se les diría, después del primer año, que tienen que mover su dinero a otro gestor porque ha tenido un rendimiento inferior al del índice (esto lo vemos cada año en los comentarios sobre el rendimiento de los gestores). Lo mismo en el segundo año. Sin embargo, en el tercer año se siente bastante bien, pero en todos los años de subidas se queda atrás, así que busca otro fondo que supere al índice ese año.

Gráfico, Gráfico de líneas

Descripción generada automáticamente

Fuente: Real Investment Advice

El problema con el rendimiento relativo es que mientras uno está contento en los años de subida porque está batiendo a algún índice, sin embargo, cuando ese índice bajó un 20%, y usted bajó un 19%, Wall Street dice que debería estar contento porque aún batió al índice. Personalmente no he conocido a nadie que estuviera contento con eso, ¿y usted?

La lección que queremos transmitir es el peligro de seguir el consejo de batir algún índice arbitrario de un año para otro. Lo que se enseña a la mayoría de los inversores es a medir el rendimiento de la cartera en un periodo de doce meses. Sin embargo, eso es absolutamente lo peor que se puede hacer. Es lo mismo que ponerse a dieta y pesarse todos los días.

Si pudiéramos ver todo el futuro delante de nosotros, como en el gráfico anterior, sería muy fácil tomar una decisión de inversión sabiendo el resultado final. Sin embargo, no podemos permitirnos ese lujo. En cambio, Wall Street sugiere que si el gestor de su fondo se queda atrás un año, entonces debe mover su dinero a otro lugar. Esto le obliga a perseguir el rendimiento y generar tasas y comisiones para Wall Street.

Perseguimos la rentabilidad porque todos sufrimos el séptimo pecado capital: la avaricia.

La mayoría de nosotros queremos todas las recompensas sin tener en cuenta las consecuencias. Sin embargo, deberíamos aprender a "amar lo que es suficiente".

La inversión de rentabilidad absoluta puede batir la rentabilidad media del mercado con menos riesgo y volatilidad a lo largo del tiempo. ¿Por qué? Al no perder el capital invertido en los años bajos, es posible utilizar realmente el poder de los rendimientos compuestos. El problema con la evaluación comparativa del mercado, y lo que los asesores financieros no le dirán, es que cuando hay años consecutivos de pérdidas, éstas se agravan. Cuando contemple los rendimientos absolutos frente a los relativos, tenga en cuenta esto.

Si quiere ganar en el juego de la inversión a largo plazo, Financial Resource Corporation lo resume mejor:

"Para aquellos que no se conforman con superar la media en un periodo determinado, consideren lo siguiente: si un inversor puede lograr sistemáticamente rendimientos ligeramente superiores a la media cada año durante un periodo de 10 a 15 años, entonces, de forma acumulada durante todo el periodo, es probable que lo haga mejor que aproximadamente el 80% o más de sus compañeros. Es posible que nunca hayan descubierto un fondo que haya sido el número 1 en un periodo posterior de uno o tres años. Sin embargo, ese "fracaso" se ve compensado con creces por haber evitado las opciones que obtuvieron un rendimiento muy inferior. Evitar el bajo rendimiento a corto plazo es la clave para obtener un rendimiento superior a largo plazo.

Para aquellos que buscan un nuevo método para discernir los diez mejores fondos para el próximo año, este estudio resultará frustrante. No hay soluciones mágicas de atajo, e instamos a nuestros lectores a que abandonen la búsqueda ilusoria y en última instancia contraproducente de las mismas. Para aquellos que estén dispuestos a frenar sus pasiones a corto plazo, abrazar la virtud de ser sólo ligeramente mejor que la media, y esperar a que los beneficios de este enfoque se conviertan en algo mucho mejor..."

Si quiere ser un mejor inversor, haga lo que la mayoría de los inversores no hacen:

Busque rendimientos estables, no los más altos.
Invierta para obtener una rentabilidad anual razonable que le ayude a alcanzar su objetivo de inversión.
No se compare con un índice anómalo.
Ahorre, ahorre y ahorre.
Gestione su dinero, al fin y al cabo es su dinero.

No es tan difícil como cree.

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