El riesgo y el rendimiento en el mercado de valores no se distribuyen de manera uniforme

De 1928 a 2019, el S&P 500 cayó en 26 de esos 92 años.

Eso significa que los retornos fueron positivos el 72% del tiempo y negativos el 28%.

Estas probabilidades históricas pueden ser útiles para entender que el mercado de valores sube la mayoría de las veces, pero no todo el tiempo. El hecho de que el mercado haya subido aproximadamente 3 de cada 4 años, en promedio, es bueno tenerlo en mente cuando se invierte a largo plazo, pero "en promedio" puede ser algo engañoso en los mercados.

Parece casi imposible dado el estado del mundo en este momento, pero el S&P 500 ha subido cerca del 8% en el año hasta la fecha.

El año está lejos de terminar y considerando que ya hemos tenido el equivalente a 3 ciclos de mercado diferentes en los últimos 8 meses, todo es posible de aquí en adelante.

Pero hasta ahora el S&P 500 ha tenido retornos positivos en 11 de los últimos 12 años (si incluimos el 2020) y 16 de los últimos 18 años:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Incluso con el 2008 y la inestabilidad de este año, es una carrera increíble.

Obviamente, no siempre ha sido fácil:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz, YCharts

No hay nada especial en los años del calendario, aparte del hecho de que es la cantidad de tiempo que tarda nuestro planeta en girar alrededor de una enorme bola de fuego que está a casi 150 millones de kilómetros de distancia. Aun así, la mayoría de la gente que no sigue de cerca el mercado se sorprendería con estos números.

Esta puede ser la segunda serie más impresionante en los últimos 100 años, dada su longevidad. La corona todavía pertenece al periodo de tiempo 1982-1999 que vio un S&P más alto en 17 de 18 años con un único año de bajada del 3% en 1990. Y los descensos fueron mucho más moderados en ese período:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz, YCharts

Nunca digas nunca, pero es difícil ver que esa racha de rentabilidades se repita alguna vez.

Luego está el período 1929-1946 cuando el S&P cayó en 10 de 18 años con un promedio de descenso anual del -16%. Este terrible período fue seguido por la relativa calma de 1947-1964 cuando el mercado tuvo 15 de 18 años con retornos positivos.

También vale la pena señalar lo que sucedió después de las maravillosas rachas de rentabilidad de 1947-1964 y 1982-1999.

De 1965 a 1981, el mercado de valores se comportó bien en términos nominales, con un aumento del 184% o un 6% anual. Pero después de tener en cuenta la inflación, el mercado bajó un 3% en total para este período de 17 años.

Y después del mayor mercado alcista de todos los tiempos en EE.UU. de 1982 a 1999, el S&P 500 experimentó una década perdida de 2000 a 2009, con pérdidas que totalizaron el 9% para la totalidad de estos años.

No decimos que estemos ante un posible período prolongado de pérdidas en los años venideros. El mercado de valores no funciona según un calendario.

Pero es irregular.

Los máximos consecutivos de subida para el S&P 500 son 9 seguidos, lo que ocurrió tanto de 1991 a 1999 como de 2009 a 2017.

Los años de caída consecutivos fueron durante la Gran Depresión cuando el mercado cayó en 4 años consecutivos desde 1929-1932. También cayó durante 3 años consecutivos desde 1939-1941 y 2000-2002.

Los buenos períodos pueden durar más de lo que la mayoría de los inversores pueden imaginar, pero las resacas pueden ser severas en el otro extremo. Nadie experimenta el mercado "en promedio" porque los promedios a largo plazo oscurecen el hecho de que el rango de resultados en cualquier ciclo dado varía ampliamente.

El riesgo y el rendimiento en el mercado de valores no están distribuidos de manera uniforme.

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