¿Será 2021 el año de la gran escalada de las materias primas?

Una de las grandes ventajas de las apuestas relativas es la amplia gama de mercados a los que puede acceder como operador. Ya sean divisas como la libra frente al dólar, índices como el FTSE o metales como el oro, todos estos mercados están disponibles libremente y a menudo se pueden negociar las 24 horas. Sin embargo, a pesar de la gran variedad de activos, la mayoría de los inversores privados y los operadores tienden a ceñirse a los mismos mercados de siempre. Esto significa que pueden estar perdiendo todo un mundo de oportunidades, y una de ellas es la de las materias primas. A medida que avanza el año 2021, observamos una fuerza increíble en algunos mercados que a menudo se pasan por alto, por lo que ha llegado el momento de analizarlos con más detalle, las formas de operar con ellos y tratar de sacar provecho de una carrera alcista en las materias primas.

Quizá no sea una sorpresa que las materias primas estén subiendo: ¿qué no está ganando terreno a marchas forzadas desde los mínimos del Coronavirus del año pasado? Pero creemos que estos mercados tienden a no recibir mucha cobertura por parte de la prensa generalista y, por tanto, acaban quedando fuera del radar de la mayoría de los inversores nuevos, y no tan nuevos. Algunos de estos mercados ya han recorrido un largo camino, pero, si se cree al gigante de la inversión Goldman Sachs, estamos al comienzo de un "mercado alcista estructural más largo para las materias primas". Veamos algunos ejemplos.

Fuente: Master Investor

La subida del precio del cobre ha sido tan espectacular que durante el mes de febrero alcanzó sus mejores niveles en ocho años. Ha subido alrededor de un 90% desde el mínimo de marzo de 2020, lo que podría hacer que algunos piensen que quizás ya ha corrido lo suficiente por el momento, aunque la tendencia sigue siendo fuerte. Hay bastantes razones detrás de esta impresionante carrera. El aumento de la demanda de China, a medida que su economía vuelve a ponerse en marcha, es siempre una de las razones "de cabecera" cada vez que vemos que un mercado de materias primas sube, pero China es responsable de aproximadamente la mitad del consumo mundial de cobre, por lo que cualquier recuperación de su economía se traducirá normalmente en una subida de los precios.

El debilitamiento del dólar estadounidense también influye en el precio del cobre, y en el de otras materias primas que suelen cotizar en dólares. El dólar alcanzó su punto máximo el año pasado, en marzo, cuando la pandemia del virus Covid-19 empezó a afectar a los mercados. El billete verde se consideraba un refugio seguro y atrajo flujos de entrada mientras los inversores se deshacían de otros activos de mayor riesgo. Pero luego el sentimiento se invirtió, por supuesto, y el mundo volvió a abrazar el riesgo. Desde el máximo de marzo, el dólar ha caído más de un 10%, lo que ha contribuido a impulsar la subida de otros mercados, como el de las materias primas.

Además, el cobre desempeña un papel importante en el mundo real de la industria: los vehículos eléctricos, por ejemplo, necesitan grandes cantidades de cobre. Un repunte generalizado de la actividad económica e industrial suele traducirse en un aumento de la demanda de cobre.

Fuente: Master Investor

Este es otro metal que se ha duplicado prácticamente desde los mínimos de marzo, aunque, como puede verse, el platino llevaba muchos años en desuso. La última subida lo ha llevado a un máximo de seis años y, una vez más, el efecto del debilitamiento del dólar estadounidense ha desempeñado su papel. Pero eso no es todo: una caída del 10% o más del dólar no hace que una materia prima suba un 100%. La recuperación de la demanda industrial ha ayudado, así como la interrupción del suministro de este metal debido a la pandemia. Teniendo en cuenta las fuertes subidas del cobre y del platino, la siguiente decisión difícil es saber si estos mercados tienen aún más fuerza, si Goldman tiene razón y si estamos al principio de una gran carrera alcista.

Fuente: Master Investor

Para demostrar que no son sólo los mercados de metales los que se mueven, pensé que valía la pena incluir el gráfico de una materia prima agrícola. El precio del algodón ha tenido un fuerte rebote después del coronavirus, subiendo alrededor de un 40% desde su mínimo de abril. El clima seco ha afectado al rendimiento de los cultivos, lo que ha repercutido en la oferta. En EE.UU., por ejemplo, el Departamento de Agricultura espera la menor cosecha nacional de los últimos cinco años. Puede ser difícil negociar en mercados como éste, que han subido tanto: es natural pensar cuánto puede subir el precio. Pero, como siempre ocurre, hay oportunidades en ambas direcciones.

Aunque cada mercado tiene sus matices particulares, para mí y para muchos otros el comercio de materias primas no tiene por qué ser tan diferente al de otros activos, como las divisas o los índices. Hay un precio y, como siempre, sube, baja o se mueve. Estos mercados tienen tendencia y, según mi experiencia, no son ni más ni menos volátiles que las clases de activos más "tradicionales". He escogido tres mercados, en los que he operado y en los que sigo teniendo posiciones en el momento de escribir este artículo, pero hay muchos otros, como el cacao, el paladio, el café o la soja. Muchos operadores minoristas no se fijan en ellos porque se han acostumbrado a operar en los mercados más "convencionales", como las divisas. Humildemente, le sugiero que se está perdiendo mucho si no considera las materias primas como una cartera de mercados que pueden ofrecer oportunidades de negociación. Para demostrar que el enfoque no tiene por qué ser diferente al de cualquier otro mercado, echemos un vistazo a algunas posibilidades de negociación en el platino.

Fuente: Master Investor

Mi enfoque de las operaciones se centra en gran medida en el seguimiento de la tendencia, es decir, en identificar lo que parece un movimiento sostenible en un mercado, subir a bordo y tratar de seguirlo durante el mayor tiempo posible. En los últimos meses, este enfoque ha sido rentable en el platino. Llevaba seis meses subiendo antes de que entrara en octubre, pero desde entonces la tendencia ha persistido. Por supuesto, en el momento de escribir este artículo, la tendencia puede haber alcanzado ya su punto máximo, pero el enfoque del seguidor de la tendencia es continuar siguiendo obstinadamente la oscilación principal hasta que haya una señal definitiva de que ha terminado y, famosas últimas palabras, no parece que estemos ahí todavía.

En lo que respecta a las operaciones de tendencia, como enfoque general, hay tres formas diferentes de entrar en una operación. Se puede comprar (o vender en corto) ahora; esperar un retroceso dentro de la tendencia, o bien esperar a que la tendencia alcance un nuevo máximo (o un mínimo si está en una tendencia bajista) y aprovechar ese impulso.

La consideración más importante para mí en una operación es ¿dónde está el stop-loss? ¿Qué tiene que ocurrir en el mercado para convencerme de que la tendencia ha terminado y debo salirme de la operación? Veamos el gráfico del platino con más detalle.

Fuente: Master Investor

En el momento de escribir este artículo, el gráfico muestra la acción del precio del platino en las últimas 10 semanas. Para mí, el lugar definitivo para un stop loss sería el otro lado de ese pico mínimo de diciembre de 2020, que está en torno a los 925 dólares. Mirando más de cerca, hay un mínimo evidente a principios de enero en 1.011 dólares que podría ser más atractivo para aquellos que quieren que sus stop loss sean un poco más ajustados. El stop loss más agresivo sería probablemente el otro lado del mínimo de febrero, antes de que el mercado empezara a romper de nuevo, esto sería en torno a los 1.084 dólares.

Una vez decidido el stop, la única decisión es comprar ahora, esperar a que haya un retroceso o comprar cuando haya más fuerza. En los últimos meses he utilizado los tres enfoques en el platino: no hay una forma correcta o incorrecta y todas han resultado rentables (hasta ahora) porque tengo la tendencia de mi lado. Lo que usted decida hacer dependerá de su propia percepción del riesgo y de la agresividad con la que quiera abrir nuevas posiciones y añadir a las operaciones existentes.

Esperemos que estas ideas sobre el comercio del platino, y de los otros mercados cubiertos, le hayan ayudado a apreciar cómo puede haber muchas oportunidades fuera de los mercados más regulares. Las materias primas no tienden en línea recta hacia arriba o hacia abajo todo el tiempo, pero pueden mostrar fuertes tendencias cuando empiezan a moverse. Queda por ver si este es el comienzo de un nuevo auge de las materias primas, pero incluso si no lo es, estos mercados pueden seguir ofreciendo verdaderas oportunidades de beneficio para los operadores a corto o medio plazo.

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