Este año ha sido uno para los libros de récords.

Desde los máximos históricos de los principales índices hasta el colapso del coronavirus, y luego la vuelta del mercado hasta alcanzar nuevos máximos históricos, ha sido todo un viaje. Si sintió que su cabeza daba vueltas este año por algunos de los movimientos que estaba viendo, fue por una buena razón.

El 2020 fue uno de los años más volátiles de la historia del mercado de valores.

En el siguiente gráfico vemos el número de movimientos semanales del 5% o más (arriba o abajo) en el índice Dow Jones.

Fuente: Katusa Research

No hemos visto este tipo de movimientos tan importantes desde momentos históricos como la Crisis Financiera, la Burbuja Tecnológica y las caídas del Lunes Negro de 1987.

Las cosas se pusieron tan mal este año que el precio del petróleo incluso se puso en negativo.

Fuente: Katusa Research

Pero el 23 de marzo, el colapso del mercado impulsado por el coronavirus dio un giro importante.

La causa de la reversión fue que la Reserva Federal de los EE.UU., junto con otros grandes bancos centrales, comenzó a proporcionar salvavidas multimillonarios a la economía mundial.

En total, la respuesta de estímulo mundial hasta la fecha supera con creces los 10 billones de dólares. Este flujo masivo de dinero en efectivo ha devuelto la vida a los mercados, adelantándose a la situación actual de la economía.

A los inversores les encanta perseguir historias que están en primera plana.

Pero son las que están en las contraportadas y que no reciben atención las que tienen más potencial. 

Estos mercados y acciones no son tan sexy como el oro, no tan sexy como la plata y no son tan estimulantes como Bitcoin o Ethereum.

Sin embargo, los metales industriales (o metales básicos) han visto este año una gran subida en sus precios y en los de las acciones relacionadas. 

En resumen, los problemas masivos de suministro han puesto al descubierto la fragilidad de las cadenas de suministro. 

Intente pedir un jacuzzi o una nevera y rápidamente descubrirá que los plazos de entrega se han disparado debido a los cierres de las fábricas en primavera y verano.

Las fábricas están teniendo dificultades para recibir sus materias primas para mantener la demanda en los pedidos. Los efectos están empezando a sentirse como un gran terremoto.

La demanda de metales industriales se ha disparado en la segunda mitad del año, a medida que el estímulo chino se filtra a través del sistema. Por ejemplo, ahora mismo los suministros de mineral de hierro en los principales puertos chinos están por debajo de los 3 días.

Fuente: Katusa Research

Naturalmente, esto ha hecho que el precio del mineral de hierro se dispare hasta más de 150 dólares por tonelada. 

Fuente: Katusa Research

Las compañías de mineral de hierro han aumentado en respuesta. Fortescue, el mayor productor puro de mineral de hierro de Australia ha subido un 124% este año. La canadiense Labrador Iron Ore subió un 45%, mientras que Cleveland Cliffs en los Estados Unidos subió un 65%.

Si observamos otros metales industriales importantes como el cobre, el zinc y el níquel, los inventarios también son escasos. Esto ha causado que las empresas de todo el espectro ofrezcan rendimientos monstruosos este año.

First Quantum Minerals, uno de los mayores productores de cobre del mundo y operador de Cobre Panamá, una mina de cobre de clase mundial, ha subido un 67% hasta la fecha. El titán de la industria, Freeport-McMoran, ha subido un 90% en el año y Capstone Mining, un productor medio, ha subido más del 200%.

Podemos medir la escasez usando una métrica llamada "Días de Abastecimiento".

Esta métrica toma el total de los niveles de inventario global de una mercancía y lo divide por el consumo global. Este tipo de análisis es extremadamente útil para identificar las tendencias futuras de los precios de los productos básicos.

Empecemos con el cobre.

El cobre ha sido durante mucho tiempo un excelente indicador de la salud económica mundial. Se usa en todo, desde lavadoras hasta coches eléctricos. Por eso el cobre es a menudo llamado "Doctor Copper", porque puede diagnosticar la salud del mercado.

El siguiente gráfico muestra los días de días de abastecimiento de cobre en stock.

Fuente: Katusa Research

Se puede ver que los inventarios aumentaron a principios de 2020 debido a los bloqueos económicos. Sin embargo, desde entonces, los inventarios no han sido capaces de mantener el ritmo de la demanda.

La caída de los inventarios puede indicar que la demanda de cobre está superando la producción. 

Podemos usar este mismo análisis para el Zinc, como verán a continuación.

Fuente: Katusa Research

Y no olvidemos el níquel.

Fuente: Katusa Research

En conjunto, la tendencia es clara, que la demanda de metales industriales se ha recuperado significativamente en la segunda mitad de 2020.

Cuando la demanda se recupera y la oferta no puede reaccionar lo suficientemente rápido, los precios se disparan.

A continuación se muestra un gráfico que muestra el rendimiento de cada uno de los principales metales en el año hasta la fecha. Para sorpresa de nadie, con menos de 3 días de mineral de hierro en los puertos chinos, los precios del mineral de hierro se han disparado a la luna y es el metal con mejor rendimiento este año.

Fuente: Katusa Research

Podemos sonar como un disco rayado, pero creemos que el próximo año será otro año volátil. 

Nuestra cartera está preparada para lo que vemos como un mercado alcista en los productos básicos que podría ser más grande que cualquier cosa que hayamos visto, dado el dinero que los gobiernos del mundo han inyectado en el sistema.

Sin embargo, hay muchas incógnitas en el mundo en estos días que pueden conducir a otra fuerte corrección en los mercados mundiales. Y como inversores pacientes, debemos estar preparados con capital para poder invertirlo. 

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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

https://katusaresearch.com/behind-the-scenes-on-the-base-metals-boom/

Imagen: Stahls Group Metal