Es un poco "un cuento de dos mercados".

Por un lado, este es el mercado de valores más caro de la historia (según algunas métricas). Tenemos precios que cotizan la perfección en una época en la que el mundo es todo menos perfecto.

Los inversores cada vez más eufóricos miran hacia la reapertura de la economía. Se espera un boom del gasto de los consumidores que electrificará la economía, y mantendrá la tendencia alcista del mercado de valores.

¿Pero qué pasa si algo hace descarrilar este plan? 

Digamos, ¿una nueva y aún más mortal cepa del virus que retrase la reapertura? ¿Números económicos inesperados que revelen daños mucho peores de los que esperábamos? ¿Una nueva crisis social o política que desestabilice aún más nuestras naciones?

Algunos de los inversores más inteligentes de todos los tiempos están preocupados. Creen que nos estamos acercando rápidamente a un ajuste de cuentas en el mercado de valores cuando las expectativas no estén a la altura de la realidad. Prevén una explosión de burbujas que infligirá un dolor extraordinario al inversor medio que no lo ve venir. 

Mientras tanto, los rápidos beneficios han atraído a más y más inversores al mercado, y nadie quiere dejar la fiesta antes de tiempo. Esto deja a los inversores con la sensación de estar caminando sobre el filo de un cuchillo.

Por otro lado, algunos inversores igualmente inteligentes creen que acabamos de empezar lo que será la mejor década para los inversores de la historia.

El peligro que presentan las valoraciones de hoy en día no es nada comparado con el mayor peligro de verse asustado por un mercado que la historia revelará como uno de los períodos más explosivos de creación de riqueza de todos los tiempos.

A medida que las innovaciones tecnológicas de vanguardia transforman nuestro mundo en esta década, desatarán billones de dólares de actividad económica y riqueza para los inversores. Incluso aunque veamos un descenso del 30%, 40% o 50% en el mercado en los próximos meses, parecerá poco más que un pequeño bache cuando miremos la curva de crecimiento de esta década. 

Veremos  más de cerca cada argumento. Entender la lógica detrás de cada posición le ayudará a crear un plan de acción que se adapte a su situación financiera específica.

Terminaremos sugiriendo una forma en la que pueda permanecer en el mercado, pero haciéndolo de forma que le permita dormir bien por la noche.

Empecemos.

Jeremy Grantham es el cofundador y ex-estratega jefe de inversiones de GMO. Un brillante inversor que predijo las caídas de 2000 y 2008. Por lo tanto, vale la pena prestar atención cuando se vuelve bajista, que es dónde está hoy: 

"...esta burbuja explotará a su debido tiempo, sin importar cuánto intente apoyarla la Reserva Federal, con los consiguientes efectos perjudiciales para la economía y las carteras. 

No se equivoquen, para la mayoría de los inversores de hoy, este podría ser el evento más importante de sus vidas de inversión...

La única realidad que no pueden cambiar es que un activo de mayor precio producirá un menor rendimiento que un activo de menor precio. 

No puedes tener tu pastel y comértelo. Puedes disfrutarlo ahora, o puedes disfrutarlo de manera constante en un futuro lejano, pero no ambas cosas, y el precio que pagamos por tener este mercado cada vez más alto es un retorno menor a 10 años desde el pico."

En este sentido, nos gustaría recordar que el S&P 500 está cotizando actualmente a una relación precio/beneficio que sólo ha sido más alta dos veces desde 1870: la caída de las puntocom y la crisis financiera mundial. 

Fuente: Investor Place

Continúa Grantham: 

"... es muy probable que estemos en una gran burbuja en el mercado de los EE.UU., del tipo que típicamente tenemos cada varias décadas y que tuvo lugar a finales de los 90. Es muy probable que termine mal, aunque no hay nada seguro."

Apoyando su creencia, Grantham apunta hacia el comportamiento desatado de los inversores respecto a Hertz, Kodak, Nikola y Tesla. 

También hace referencia al "indicador de Buffett", que es la capitalización total del mercado de valores sobre el PIB y que ha sobrepasado su máximo histórico del año 2000. 

También hay una gran cantidad de ofertas públicas iniciales (OPVs) recientemente, un número récord de acciones de microcapitalización que se han triplicado el año pasado, y precios de bonos espectacularmente caros en comparación histórica.

Una última aseveración de Grantham: 

"...mi confianza como historiador del mercado aumenta en que esta es en efecto la última etapa de una burbuja. Una burbuja que está empezando a parecerse a una verdadera humillación."

Es difícil argumentar en contra de las infladas métricas de las referencias de Grantham. Entonces, ¿cuál es el caso alcista?

Matt McCall es el editor de Investment Opportunities, que sigue las principales tendencias que están remodelando nuestro mundo,  y creando grandes oportunidades de inversión en el proceso.

Curiosamente, Matt es tan alcista como Jeremy Grantham es bajista. 

Esto no quiere decir que McCall crea que estamos ante un tranquilo 2021. Ha dejado constancia de que espera dos correcciones de al menos el 10% este año.  

Sin embargo, al mirar a los "Rugientes 2020", como los llama, cree que estamos en la cúspide de una década de extraordinaria creación de riqueza.

En su recién publicado número de enero de Investment Opportunities escribe: 

"Espero que esta sea la mejor década de la historia porque la convergencia de múltiples tecnologías transformadoras, perturbadoras y que cambian la vida creará billones de dólares de riqueza para el inversor medio.

El cambio a 2021 no puso fin inmediatamente a la locura de 2020. Todavía estamos lidiando con la pandemia, aunque ahora tenemos vacunas que ponen el fin a la vista. Y todavía estamos lidiando con las elecciones, que acaban de ser certificadas esta madrugada después de los históricos acontecimientos en el Capitolio.

Esto me lleva a una importante lección que nos recordaron el año pasado y que debemos recordar al invertir a largo plazo ...

Ignorar los titulares. [ ...]

Los titulares son sólo la superficie.

Debajo de la superficie están esas tendencias imparables y transformadoras que cambian nuestro mundo y nuestras fortunas. Son los rugientes 2020s. Independientemente de la política o las pandemias, ninguna persona o gobierno puede frenar el tren de la innovación tecnológica ...

... piensa en el resto de esta década. Los semiconductores (de nuevo) y la inteligencia artificial convertirán nuestros coches en enormes ordenadores sobre ruedas. Hacer llamadas ocurrirá sin coger un teléfono o tocar una pantalla. Incluso podrás ver a la persona con tus lentes de contacto, y estarás conectado en un abrir y cerrar de ojos gracias al 5G."

Incluso podremos llamar a un taxi volador a finales de la década…

McCall continúa señalando los revolucionarios avances en genómica que nos dieron una vacuna para el COVID-19 en un tiempo récord (marcando el comienzo de una edad de oro para los avances en biotecnología).

Destaca el 5G y cómo será hasta 100 veces más rápido que el 4G, lo que permitirá innovaciones totalmente nuevas y de vanguardia.

También hay vehículos eléctricos, que aumentarán 20 veces esta década,  la explosión de la energía solar, con los costes de producción alcanzando mínimos literalmente décadas antes de lo que alguna vez se creyó posible, y los avances de la cadena de bloques de próxima generación.  

Así como es difícil discutir los puntos de Grantham sobre la valoración, es difícil discutir con Matt McCall sobre los billones de riqueza económica que vendrán de estos avances tecnológicos.

¿Cómo puede un inversor balancear estas diferentes perspectivas? 

Primero, nadie tiene una bola de cristal. Pero lo más probable es que ambos tengan razón.

Afortunadamente, esto no crea la inconsistencia que podría parecer a primera vista. 

Dadas las valoraciones, el mercado podría efectivamente colapsar y sufrir algunos años de pérdidas. Sin embargo, simultáneamente, ciertas acciones de élite, siguiendo las tendencias a las que McCall se refiere, podrían elevar los múltiplos de valoración.

Esto es porque no es tanto un "mercado de valores" como un "mercado de acciones".

En otras palabras, resista la tentación de pensar que las acciones suben y bajan al unísono como un monolito, con el temor de que si "el mercado" cae, también lo hará su cartera. 

En lugar de eso, concéntrese en las fortalezas y perspectivas específicas de sus propias acciones. Eso es mucho más importante que lo que está sucediendo en el mercado en conjunto, e incluso que su valoración. 

Para ilustrarlo, mire el S&P 500 desde el 3 de enero de 2000 hasta el 2 de abril de 2012.

Fue la "década perdida" de los EE.UU., (más dos años) como algunos la han llamado. El S&P rentó un -3,42% como verán a continuación, ¿pero qué rentabilidad tuvieron las acciones de Apple en el mismo período? 2,300%.

Fuente: Investor Place

Pero no se engañe, Apple sufrió mucho en la caída de las puntocom. A continuación se puede ver que perdió el 80% de marzo a diciembre de 2000. 

Fuente: Investor Place

Pero como vieron en el gráfico anterior, esta pérdida del 80% se convirtió en una ganancia del 2.300% 12 años después. ¿Destruyó la "década perdida" de los 2000 la riqueza de un inversor de Apple? De nuevo, son sus acciones específicas, no "el mercado", lo que importa.

Por supuesto, esto no es una licencia para meter la cabeza en la arena y asumir que todo irá bien. Aunque Apple se recuperó, otras muchas acciones no lo hicieron. 

Miren a Cisco, uno de los grandes de la era de las puntocom y una gran compañía hoy en día. 

Si hubiera comprado Cisco cerca de su pico a principios de 2000 y lo mantuviera todavía, estaría sentado sobre pérdidas 21 años después. mientras el S&P se ha duplicado desde el año 2000, a pesar de dos horribles caídas. 

Fuente: Investor Place

Esto subraya nuestro punto de nuevo, esta vez al revés: "el mercado" y "tus acciones" no son lo mismo (ya sea para bien o para mal). 

Demasiados inversores tienden a pensar en los mercados en términos binarios, o estás totalmente invertido o estás fuera. Así que, tal como estamos hoy, tiene que decidir: ¿Al lado de Grantham? ¿O del lado de McCall?

¿Es lógica tal posición de extremos?

¿Qué pasaría si le dijeran que tiene que elegir entre ducharse con agua hirviendo o con agua helada, aunque la ducha sea perfectamente capaz de proporcionar agua medianamente caliente?

Si es alcista como Matt McCall, pero las valoraciones le ponen nervioso como a Grantham, ¿por qué no simplemente bajar el tamaño de su posición de manera acorde a situación financiera específica?

Si el mercado corrige, genial, tendrá una parte de su dinero que no se verá afectada por esta caída. 

Por otro lado, si las acciones continúan subiendo sin una corrección significativa, su riqueza aumentará junto a ellas. 

Esta es una gran manera de evitar el arrepentimiento, ya sea el arrepentimiento de invertir o de no invertir.  

Otra solución: use la vieja herramienta de "stop-losses" que debería reflejar su situación financiera específica. Simplemente calcule de antemano en qué momento dirá "he llegado a mi punto de venta". Estoy fuera porque es importante proteger mis ganancias/capital restante". Y luego, si sus acciones caen a ese nivel, simplemente muestre disciplina y venda.

Pero hasta entonces, deje que un mercado al alza le haga rico, sin importar cuán elevada sea su valoración.

Podríamos estar ante una verdadera humillación como dice Grantham. Pero igualmente, acabamos de comenzar una década de extraordinaria creación de riqueza. Con previsión, planificación y disciplina, puede equilibrar estas dos dinámicas.

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Fuente / Autor: InvestorPlace / Jeff Remsburg

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