Por esto me encantan los mercados. Todo estaba en calma. No había volatilidad de la que hablar este año. Y de repente, ¡ZAS!

Las acciones se desploman en todo el mundo. Los inversores recalibrando sobre la marcha.

La gente está preocupada por una recesión, el estallido de una burbuja de inteligencia artificial, la inacción de la Reserva Federal, el mercado laboral, el carry trade del yen y muchas cosas más. El VIX se disparó de la nada:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

El S&P 500 sigue estando a sólo un 7-8% de sus máximos históricos. Técnicamente, ni siquiera estamos en territorio de corrección, pero el lunes hubo una verdadera sensación de pánico en los mercados.

Me fascina infinitamente el elemento humano de los mercados financieros. Es un ciclo constante de miedo, codicia, envidia, pánico y euforia. Los mercados financieros son como un laboratorio para poner a prueba las emociones y el comportamiento humanos a gran escala.

Las cosas pueden pasar de aburridas a emocionantes en un abrir y cerrar de ojos porque la naturaleza humana nunca cambia.

Me encanta la bolsa.

La bolsa no es la economía, pero a veces lo es. El lunes se produjo un desplome de las acciones japonesas similar al de 1987:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Chartr, FactSet

Fue el peor día para el Nikkei desde el Lunes Negro de octubre de 1987.

Peor que en 2008. Peor que en 2020. Peor que nada en la década de 1990 después de que estallara la mayor burbuja de activos financieros de la historia.

No es ninguna broma.

Los mercados de todo el mundo siguieron el ejemplo de Japón y las acciones se desplomaron.

Es posible que el mercado bursátil esté anticipando una recesión o una crisis financiera calamitosa. Estas cosas son raras, pero ocurren.

También es posible que se trate de un caso en el que los inversores se hayan vuelto demasiado complacientes, hayan utilizado demasiado apalancamiento y se hayan visto sorprendidos por una operación de carry trade.

Cuando se produjo el crack de 1987 y el mercado bursátil cayó más de un 20% en un solo día, algunos temieron una segunda venida de la Gran Depresión:

Fuente: A Wealth of Common Sense, The New York Times

Muchos inversores asumieron que un desplome bursátil de proporciones épicas garantizaba la llegada de una recesión.

Y nunca fue así.

A veces el mercado de valores se adelanta a estas cosas y "predice" una recesión, pero no siempre acierta. El mercado bajista de 2022 es un ejemplo perfecto de cómo la bolsa predijo 9 de las últimas 5 recesiones.

A veces la economía afecta al mercado de valores.

A veces el carry trade del yen explota, obligando a los operadores sobreapalancados a liquidar sus posiciones, provocando una cascada de presión vendedora y un flash crash en uno de los mayores mercados bursátiles del mundo.

A veces, la mejor respuesta es "no lo sé". ¿Serán las turbulencias del lunes precursoras de cosas peores, o simplemente un parpadeo en el radar?

No lo sé.

El Nikkei cayó más de un 12% el lunes, pero repuntó más de un 10% el martes.

¿Fue simplemente una caída repentina? Ya lo veremos.

Tampoco sé si la economía se deteriorará lo suficiente como para provocar una recesión. Si nos fijamos en la historia de la tasa de desempleo, tiende a la tendencia:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Es bastante raro ver un repunte de la tasa de desempleo que no siga subiendo. Históricamente, cuando esto ocurre, pronto se produce una recesión.

El crecimiento salarial está cayendo, la contratación se está ralentizando y las ofertas de empleo han disminuido. El mercado laboral se está enfriando.

Sin embargo, la tasa de actividad de la población en edad de trabajar sigue aumentando:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Estamos a punto de batir el récord de participación de la población activa de 25 a 54 años.

¿Y si simplemente estuviéramos en el pleno empleo y el mercado laboral no tuviera otro camino que bajar? ¿Y si se tratara simplemente de una normalización?

Cualquiera de las dos hipótesis podría defenderse con argumentos sólidos.

También se podría argumentar que la Reserva Federal tiene la capacidad de intervenir y solucionar los problemas si baja los tipos y abarata los préstamos. Los sectores sensibles a los tipos de interés, como el de la vivienda, agradecerían sin duda una bajada de los costes de los préstamos. También lo harían los compradores de automóviles, los deudores de tarjetas de crédito y los propietarios de pequeñas empresas que necesitan préstamos para financiar sus operaciones.

Podría tratarse de un "flash crash" a corto plazo provocado por inversores complacientes con un apalancamiento excesivo.

También es cierto que las grandes subidas y las grandes caídas suelen producirse durante las tendencias bajistas, no durante las alcistas.

Estoy dispuesto a decir "no lo sé" sobre las preocupaciones económicas y de mercado actuales porque es difícil predecir los mercados, especialmente a corto plazo.

Al actor Vince Vaughn le preguntaron por qué tenía miedo al océano. Dijo: "Respeto al océano. Es una entidad poderosa".

Siento lo mismo por el mercado de valores. Respeto la bolsa. Es una entidad poderosa.

Pero sigo nadando en el océano y sigo invirtiendo en acciones.

El lunes compré acciones cuando cayeron. Pero no estaba tratando de comprar la caída o hacer un pronóstico macroeconómico.

Compré acciones porque lo hago cada dos semanas. Lo hago automáticamente, independientemente de lo que ocurra en los mercados o en la economía.

Mi plan financiero respeta la volatilidad y la incertidumbre porque son dos componentes irreductibles del panorama inversor.

Mi plan no requiere que yo tenga la capacidad de predecir lo que vendrá después en los mercados porque nadie sabe lo que vendrá después.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/08/3-thoughts-about-the-market-correction/

Imagen: The Daily Reckoning