Los inversores están preocupados por la fortaleza del dólar. 

Tienen razón en estar preocupados, pero están preocupados por las razones equivocadas.

Como todos sabemos, los estadounidenses están sufriendo una inflación altísima. La última medición de la inflación del gobierno estadounidense fue del 8,5%, lo que significa que el dólar ha perdido un 8,5% de su valor en el último año.

Esta cifra es inferior a la de junio, cuando la inflación fue del 9,1%, la más alta desde 1981.

En resumen, el dólar compra cada vez menos alimentos, gasolina y vivienda cada mes.

Pero esta debilidad está ocultando un importante peligro, uno que parece cada vez más probable que golpee con fuerza al mercado de valores estadounidense.

Si este peligro llega a materializarse, el mercado de valores de EE.UU. retomará casi con toda seguridad la tendencia bajista que venía sufriendo antes de su reciente "rally de alivio".

El dólar estadounidense es, de lejos, la moneda más importante del mundo. Más del 50% de las transacciones del mundo se realizan en dólares estadounidenses.

También constituye el 59% de las reservas de los bancos centrales, según el Fondo Monetario Internacional. Eso es casi el triple de la cuota del 20% del euro.

Por último, la mayoría de las materias primas del mundo, incluido el petróleo, cotizan en dólares.

Por eso muchos llaman al billete verde "el rey dólar". Los grandes movimientos del dólar repercuten en todo el mundo. Sacuden el sistema financiero mundial y provocan grandes oscilaciones en el precio de las acciones, los bonos y las materias primas.

La mayor parte del tiempo, el precio del dólar no se mueve mucho frente a otras monedas, pero el dólar ha sido todo menos estable recientemente.

Observe este gráfico de la evolución del índice del dólar en los últimos tres años. Mide el rendimiento del dólar frente a otras monedas como el euro, el yen japonés y la libra esterlina. 

Desde enero de 2021, el dólar ha subido más de un 21%.  

Fuente: RiskHedge, StockCharts

Este tipo de movimientos en el dólar son extremadamente raros. De hecho, esta subida ha llevado al dólar a su precio más alto en más de 20 años.

¿Por qué? 

Prácticamente todas las principales divisas del mundo se han desangrado frente al dólar. Para bien o para mal, los inversores ven al dólar estadounidense como un refugio seguro.

Los inversores están nerviosos. ¿Quién puede culparlos? La economía, la inflación y la actual crisis energética han sacudido los mercados. Los inversores se han refugiado en el dólar, empujando su precio más allá de los máximos de 20 años.

Esto es un problema, porque un dólar que sube suele llevar a un mercado de valores que baja.

El mercado bursátil estadounidense alcanzó su máximo en enero, precisamente cuando el dólar empezó a subir. Y el "rally de alivio" protagonizado por las acciones estadounidenses este verano se produjo mientras el dólar se tomaba un respiro. Desde mediados de julio hasta mediados de agosto, el dólar bajó un 3%, mientras que el S&P subió un 14%.

Pero ahora parece más probable que el dólar reanude su marcha al alza frente a otras divisas mundiales.

No sólo el índice del dólar está tocando de nuevo sus máximos de 20 años, sus rivales mundiales, como el euro y el yen, están cayendo en picado.

Fíjese en el euro, que representa el 58% del índice del dólar estadounidense. 

El euro está en serios problemas. Se ha desplomado un 20% desde sus máximos de 2021, y está cayendo a mínimos de 20 años.

Fuente: RiskHedge, StockCharts

Pero los gráficos no sólo apuntan a un euro más débil.

Como seguro sabe, Europa está en medio de una gran crisis energética. Hay una gran guerra en Ucrania. Y la inflación en toda Europa es de dos dígitos, incluso peor que en Estados Unidos.

El yen japonés también está contra las cuerdas. El yen es la tercera moneda mundial más utilizada, después del euro y el dólar.

Ha caído un 24% desde el inicio de 2021, y ahora cotiza a su nivel más bajo desde finales de los años 90.

Fuente: RiskHedge, StockCharts

Si el dólar realmente inicia otro tramo al alza, ejercerá una gran presión sobre las acciones.

Esta es la situación actual del índice del dólar. Como puede ver, está coqueteando con una ruptura más allá de sus máximos de 20 años. Pero todavía no ha roto.

Fuente: RiskHedge, StockCharts

A partir de aquí pueden ocurrir dos cosas.

La primera es que el dólar supere los 110 puntos. Si lo hace, podría subir fácilmente en los próximos meses hasta los 120. Esto provocaría una mayor volatilidad y un descenso de los precios de las acciones. Los valores caros, los de crecimiento y los especulativos serían probablemente los más afectados.

Al mismo tiempo, existe la posibilidad de que el índice del dólar alcance su punto máximo, al menos temporalmente, en torno a su nivel actual de 109.

Si eso ocurre, los inversores deberían respirar aliviados. Un dólar estable o a la baja significaría menos volatilidad, y eso podría dar a las acciones la oportunidad de subir.

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Justin Spittler es el analista senior de Risk Hedge. Inversor profesional durante casi una década, ha analizado una amplia gama de clases de activos, incluyendo acciones, materias primas, bienes raíces, OPVs, y criptodivisas.  

Fuente / Autor: RiskHedge / Justin Spittler

https://www.riskhedge.com/post/us-dollar-index-spells-bad-news-for-stocks

Imagen: Yahoo Finance