"La energía nuclear y las renovables son esenciales para proceder a una transformación verde. La invasión de Rusia cambió la situación energética mundial."

Primer Ministro Fumio Kishida, 24 de agosto de 2022

Como uno de los pocos inversores profesionales que ha invertido en uranio durante más de 20 años, puedo decir que el uranio se está acercando a su punto de inflexión final.

En julio de 2022, la UE declaró que la energía nuclear se calificaría como inversión verde a partir de 2023. 

Es una declaración monumental.

Prepara el camino para una plétora de incentivos fiscales y políticos para la construcción de centrales nucleares.

En un importante cambio de su política, Japón acaba de anunciar que va a reiniciar varios reactores nucleares en los próximos 12 meses.

Las acciones de uranio se volvieron locas con la noticia. La mayoría de las empresas subieron dos dígitos porcentuales.

Es comprensible que las cicatrices de Fukushima sean profundas en Japón, fue un acontecimiento horrible y una gran herida para el sector del uranio.

Japón es la tercera economía del mundo y el quinto emisor de gases de efecto invernadero.

Desde la fusión de Fukushima en 2011, su red eléctrica se encuentra al límite.

Antes de Fukushima, el 30% de la electricidad japonesa se producía mediante energía nuclear. Después de Fukushima, Japón cerró inmediatamente sus 54 reactores. Hoy en día, la energía nuclear produce aproximadamente el 7% de la electricidad de Japón.

Sin embargo, recientemente un terremoto ha dejado sin suministro eléctrico y ha estirado al máximo las líneas eléctricas restantes, se trata del segundo gran apagón que sufre Japón, que podría haberse evitado si el país tuviera una red eléctrica al 100%.

A sus políticos no les quedan más opciones que volver a la energía nuclear como fuente clave de energía de carga base (nivel mínimo de demanda durante un período).

Para cumplir sus compromisos climáticos globales, el país tendrá que volver a poner en marcha casi todos los reactores nucleares que cerró tras las fusiones de 2011.

Y luego construir más.

Se prevé que, para cumplir los objetivos de París, la energía nuclear japonesa deberá representar entre el 20% y el 22% de su combinación energética en 2030. Esto supone multiplicar por tres los niveles actuales.

Dado que los precios del carbono en la UE han alcanzado récords recientemente, el giro de Japón será fundamental en la política energética del país.

En todo el mundo, la transición energética y las catástrofes naturales están planteando nuevos retos a las empresas de servicios públicos, ampliando las redes y provocando apagones. Esto amenaza a las economías que dependen de una sola fuente de combustible para gran parte de su generación de electricidad.

Europa está inmersa en una tormenta de desafíos, ya que el continente fue en su día líder en los esfuerzos de descarbonización centrados en la energía renovable.

Sin embargo, la retirada de sus centrales nucleares y de carbón la dejó muy expuesta al gas natural ruso, que tras la guerra de Ucrania ha creado una crisis en todo el continente.

Al otro lado del mundo, China está sintiendo el calor, literalmente. La histórica sequía en China es algo que muchos ciudadanos nunca habían visto antes.

El calor extremo ha hecho mella en la generación hidroeléctrica de China, que representa el 18% de la generación de electricidad del país. Los bajos caudales reducen la producción hidroeléctrica.

En contra de sus objetivos de sostenibilidad, esto ha llevado a que se autoricen un montón de nuevas centrales de carbón. 

El uranio tiene el potencial de desempeñar un papel clave en la generación de energía de carga base.

Al ser la única opción de combustible de carga base con cero emisiones, tiene todo el sentido del mundo que la energía nuclear sea un segmento importante del suministro mundial de electricidad.

Fuente: Katusa Research, EIA

Muchos de los que odian el uranio destacarán los residuos tóxicos radiactivos como un problema, lo cual es cierto. Sin embargo, esos son los viejos reactores, que también son los que causaron fusiones en Chernóbil y Fukushima.

Los reactores de nueva generación desarrollados por empresas como TerraPower de Bill Gates, X-Energy Ltd, y otras, son a prueba de fusiones y no producen residuos radiactivos.

Además, son más pequeños, lo que los hace modulares y, por tanto, más rápidos de construir, con la capacidad de equilibrar la carga.

¿La pega? 

Todavía se tarda mucho tiempo en pasar por el aro burocrático y en conseguir la financiación de los proyectos.  

El uranio ha sufrido increíbles auges y caídas, quizá más que cualquier otra materia prima. En el siguiente gráfico se muestra el precio histórico del uranio desde 1930. Como puede ver, cuando se mueve, se mueve mucho y rápido.

Fuente: Katusa Research, USGS, Cameco 

El último colapso, de 2009 a 2020, fue provocado por el descenso masivo del consumo de uranio en Japón tras la fusión de Fukushima.

En 2011, antes del desastre de Fukushima, había 442 reactores en funcionamiento, hoy, hay 438 en funcionamiento y otros 56 en construcción.

Japón tiene actualmente 33 reactores en funcionamiento. Y según las autoridades japonesas, el reinicio inicial podría hacer que otros 7 vuelvan a funcionar en los próximos 12 meses.

Recientemente, los precios del uranio han comenzado a subir a medida que el inventario del mercado al contado comenzó a agotarse gracias a compradores como Uranium Trust y Uranium Royalty Corp. Esto ha hecho que los precios suban un 40% en los últimos 12 meses y casi un 100% desde la pandemia. 

Fuente: Katusa Research, Bloomberg 

Con un inventario mínimo disponible para su entrega inmediata, esto abre la posibilidad de una gran subida del uranio SI las empresas de servicios públicos necesitan abastecerse de mucho material rápidamente.

Recordemos que Rusia y sus aliados producen la mitad del uranio que se consume en el mundo.

A continuación se presenta un gráfico que muestra el escenario actual de la oferta y la demanda. Si este gráfico sirve de indicación, podríamos estar abocados a otra subida de los precios del uranio.

Fuente: Katusa Research, UxC, IAEA 

La eliminación progresiva de los combustibles fósiles en favor de la energía limpia de carga base, como el uranio, junto con las fuentes de energía renovables intermitentes, proporciona combustible de cero emisiones, fiable y escalable.

Japón no está solo en su empeño por frenar las emisiones de gases de efecto invernadero. Es un objetivo mundial y creo que la descarbonización representa la mayor oportunidad de inversión ajustada al riesgo que haya visto nunca.

Artículos relacionados:

Rusia y el ciclo del combustible de uranio

¿Cuál es la fuente de energía más ecológica? La respuesta le sorprenderá

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Katusa Research es una empresa independiente de análisis de inversiones fundada por el inversor profesional Marin Katusa, comprometida en ayudar a los inversores individuales a aprender a navegar por el complejo mundo de las inversiones. Para ello, ha creado una gran cantidad de material educativo que puede ayudar a cualquiera a convertirse en un mejor y más inteligente inversor. 

Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

https://katusaresearch.com/the-perfect-storm-for-uranium/

Imagen: Bloomberg