Si sientes que la inversión es una apuesta, lo estás haciendo mal

Si ha estado visitando páginas web de inversión, es probable que haya leído algún comentario sobre las "due diligence". ¿Hay que hacer una "due diligence"?

Como inversor individual que invierte su propio dinero, no. Eres libre de comprar valores al azar y tirar los dados. Tengo un suegro al que escuché decir que el mercado de valores era "igual que el casino". Si sientes la inversión como una apuesta, lo estás haciendo mal.

Invertir no debería ser como entrar en un casino como cliente. Debería sentirse como si fuera el dueño del casino.

El casino corre un riesgo cada vez que entras. Existe la posibilidad de que un cliente en particular se vaya con más dinero del que entró. Sin embargo, a la larga, la casa siempre gana. ¿Por qué? El casino ha hecho su due diligence en cada juego que ofrece. El casino sufrirá ocasionalmente algunas pérdidas, y la suerte irá ocasionalmente en su contra, pero con el tiempo el casino ganará mucho más a menudo de lo que pierde. El casino está asumiendo un riesgo, pero es un riesgo calculado con las probabilidades sustancialmente a su favor.

Una buena inversión es similar. Toda inversión es un riesgo. No importa si inviertes en las empresas más "seguras" que puedas encontrar, siempre hay un riesgo. A veces, la bola no jugará a su favor y tendrá pérdidas. Al igual que el casino pagará de vez en cuando.

Invertir no consiste en evitar los riesgos. Se trata de asumir riesgos medidos y reflexionados para obtener sistemáticamente un rendimiento de su inversión. Haciendo la due diligence en sus inversiones es como se determina qué riesgos merece la pena asumir y cuáles no.

En pocas palabras, la due diligence consiste en reunir y analizar los hechos necesarios para tomar una decisión de inversión con conocimiento de causa.

Hay mucha gente dispuesta a dar ideas de inversión. Mucha gente tiene sus favoritos a los que sigue porque tienen estilos de inversión similares a ellos. A menudo, seguirán a alguien que les proporcionó una inversión que salió especialmente bien.

Seguir a alguien que dedica mucho tiempo a estudiar el mercado y a seguir valores tiene sentido. Hay miles de valores entre los que elegir, y usted no tiene tiempo para hacer la due diligence en todos ellos. Encontrar un recurso en el que confías para que te indique la dirección correcta de los valores que se ajustan a su estilo de inversión es un gran ahorro de tiempo, ¡debes buscar esos recursos!

Sin embargo, al final del día, ¿quién se preocupa más por tu dinero que tú? Tu cónyuge, tal vez tus herederos. No la persona que te ha dado un consejo sobre acciones. Cuando gestionas tu propia cartera, la responsabilidad recae en ti. Sólo tú sabes cuáles son las prioridades de tu cartera, cuál es tu tolerancia al riesgo, cuáles son tus objetivos y necesidades.

He comprobado que mucha gente tiende a sobrestimar su tolerancia al riesgo. Cuando hablas con ellos en abstracto, te dirán que tienen una tolerancia al riesgo "alta" y que quieren una selección con el mayor potencial de subida.

Una alta recompensa suele ir acompañada de un alto riesgo. Comprarán las selecciones de mayor rendimiento y realizarán inversiones que se describen mejor como "lanzarse al vacío", con la esperanza de obtener grandes ganancias.

Entonces llega el calor. Los precios caen y entran en pánico. La recompensa puede seguir siendo posible, pero el inversor entra en pánico y suele vender en el peor momento posible. A menudo no venden porque las noticias o una publicación de resultados les hayan hecho perder la confianza en la acción. Venden simplemente porque el precio ha bajado más de lo que les resultaba cómodo. Pensaron que podían tolerar el riesgo, pero cuando se enfrentaron a la volatilidad, no pudieron.

Si estás mirando una acción y te dices a ti mismo: "Si baja de €x, la vendo", ahorra algo de dinero y véndala ahora.

Conócete a ti mismo y con qué riesgos te sientes cómodo y con cuáles no. Esto no es una competición, y no se obtienen puntos extra por ser el más duro o el más valiente.

No puedo decirte cuántos inversores me han dicho que tienen una tolerancia al riesgo "alta", que quieren obtener los mayores beneficios, y luego, cuando llega la volatilidad, me dicen que están vendiendo. No reconocer adecuadamente su propia tolerancia al riesgo puede ser un error muy costoso. Si eres más conservador, céntrate en más inversiones de renta fija y de menor beta.

Para la mayoría de la gente, es apropiado tener una mezcla de inversiones. Deberían tener algunas inversiones muy conservadoras y "aburridas", combinadas con algunas inversiones de mayor riesgo, pero que tienen una importante ventaja si las cosas van bien.

¿Qué combinación es la mejor para ti. No lo sé. Yo no soy tú. Tendrás que descubrirlo sólo.

Cada acción es una pequeña porción de propiedad en una empresa subyacente. Se trata de una empresa que hace algo para obtener ingresos, tiene gastos y tiene beneficios o pérdidas. Algunas empresas son muy conocidas por todos.

Otras empresas no son tan conocidas o se dedican a negocios que la mayoría de la gente ni siquiera sabe que existen. Cuando entras en un supermercado, probablemente nunca se te ocurra que la cadena probablemente no es el dueño del edificio. Hay empresas que compran los inmuebles y obtienen beneficios siendo arrendadores.

La mayoría de la gente probablemente ni siquiera es consciente, cuando paga su hipoteca, de que el banco que originó su préstamo no suele recibir el dinero. En su lugar, los intereses y el capital se redirigen a empresas de inversión.

Cuando uno se adentra en el mundo de las inversiones, puede sorprenderse de la cantidad de negocios en los que ni siquiera había pensado antes. A menudo complico (o molesto) a mi mujer mientras hacemos nuestra vida cotidiana, y comento: "oye, soy el dueño de este negocio", o "esta empresa me debe dinero". Cuando uno tiene una cartera bien diversificada, se da cuenta de que es propietario, prestamista o arrendador de miles de empresas. Con muchas de las cuales tendrá interacciones durante su vida diaria.

Me gusta ser dueño de negocios con los que puedo relacionarme en mi día a día. Me gusta saber que cuando gasto dinero, una parte de él vuelve a mí en forma de dividendos.

¿De qué empresas eres propietario? ¿A qué se dedican? ¿Qué factores determinan sus beneficios o pérdidas?

Por desgracia, demasiados inversores no tienen la respuesta a estas preguntas. Dedica un poco de tiempo a entender los fundamentales de los negocios que posees. Ahora bien, no vas a convertirte en un experto en todas las facetas de la economía y en todos los negocios que existen, eso es demasiado para una sola persona. Sin embargo, deberías tener al menos un conocimiento global de tus inversiones y de los principales factores que las impulsan. Conoce lo que posees, y luego, cuando ocurra algo en ese sector y veas una noticia, podrás investigar más a fondo para ver si repercute en tus inversiones.

Dedica algún tiempo a aprender sobre una inversión antes de invertir su dinero en ella. Los artículos escritos por un inversor que respetas son un buen punto de partida. Asimismo, dedica algún tiempo a leer u oír las presentaciones de resultados. La dirección habla con frecuencia de varios detalles de su negocio que considera importantes, y los analistas en las preguntas y respuestas suelen sacar a relucir áreas de preocupación. No te limites a escuchar a la empresa en la que deseas invertir. Lee también sobre sus homólogas.

Es posible que hayas oído el término "tesis de inversión". Se trata de una breve exposición de por qué crees que este negocio será una gran inversión. ¿Qué tipo de inversión estás haciendo? ¿Estás invirtiendo en:

Un negocio bien establecido con un flujo de caja recurrente y predecible. Estas inversiones tienden a ser las de menor riesgo, pero también suelen tener valoraciones elevadas, por lo que podemos esperar una menor rentabilidad por dividendo.
Una empresa que ha pasado por momentos difíciles pero que probablemente se recuperará. A veces las empresas van viento en popa y las cosas cambian en la economía. La demanda cambia, la tecnología cambia y las pandemias cambian el mundo. Algo sucede y lo que la empresa hacía antes ya no es tan eficaz. Estas inversiones pueden ser fantásticas si la dirección puede reposicionar la empresa para adaptarse al nuevo entorno. Suelen tener una mayor rentabilidad. Sin embargo, los recortes de dividendos pueden ser un riesgo real si la dirección no consigue cambiar la empresa.
Una empresa que sigue los pasos de otra que ya ha tenido éxito. Cuando una empresa tiene éxito, surgen imitadores. Al ser una empresa más joven, el imitador suele cotizar a precios más bajos que sus compañeros que "lo han conseguido". A veces, el imitador tiene un nuevo giro que puede hacerlo mejor (o peor). Estas inversiones pueden ser alternativas muy atractivas a una empresa que es muy cara, pero tenga cuidado. A veces los imitadores no son tan buenos como el original.
Una empresa que está intentando algo nuevo. Las inversiones en una sola empresa con más éxito de la historia son negocios que intentan algo único. Revolucionan el mundo aportando nuevos productos y servicios que nadie ha proporcionado antes, y pueden ser increíblemente rentables. El grupo de acciones FAANG entraba en esta categoría, y una inversión bien hecha al principio en ellas habría proporcionado unos rendimientos extraordinarios. Por supuesto, por cada ganador numerosas empresas similares fracasaron y quebraron. Se trata de un tipo de inversión de muy alto riesgo y muy alta recompensa.

La clave es que debes tener una buena idea de lo que es el "éxito" en tus inversiones. ¿Esperas que la empresa siga haciendo lo que ha estado haciendo? ¿O esperas que la empresa haga algo diferente que crees que será mejor que en el pasado?

Las empresas no suelen ser tímidas a la hora de contar su tesis de inversión. Te dirán cuál es su estrategia y qué esperan. Tómalo siempre con cautela, porque el trabajo de la dirección es hacer que la empresa parezca atractiva.

Establezca sus expectativas. Yo siempre me centro en los ingresos. Por lo tanto, tendremos una perspectiva sobre si esperamos que la empresa siga pagando el mismo dividendo y si esperamos un crecimiento del mismo. Estaremos atentos al flujo de caja y nos aseguraremos de que cumple nuestras expectativas.

Cuando compres una acción, escribe un par de líneas sobre el motivo por el que la compras y sus expectativas futuras. Esto te servirá de referencia cuando la empresa presente sus resultados para saber si va en la dirección correcta o en la equivocada.

Así pues, ten una conversación con el espejo para llegar a una estimación justa de tu tolerancia al riesgo. Has leído algunos artículos, has leído lo que la dirección ha dicho en las presentaciones y transcripciones, y estás convencido de que el negocio es una oportunidad convincente que se ajusta a tu tolerancia al riesgo.

¿Y ahora qué?

Ha llegado el momento de analizar los números. Examina los balances, las cuentas de resultados y los flujos de caja de los últimos años. ¿Coinciden estas cifras con la "historia" que cuentan la dirección, los expertos y los analistas?

¿Cuál es el apalancamiento en relación con sus comparables? ¿Son los beneficios competitivos? ¿Está la empresa asignando el capital de forma eficiente? ¿Cubre su dividendo?

Si la dirección ha estado diciendo que "reducirá el apalancamiento" durante los últimos 3 años, y miras y ves que el apalancamiento está subiendo, eso es una señal de alarma, eso sucede a menudo. Si la dirección dice que va a reducir el apalancamiento y ha hecho progresos, entonces los números coinciden con tu historia. Quizá tengas una oportunidad de invertir cuando la empresa está siendo penalizada en el mercado por estar sobreapalancada. Consiguiendo un mejor precio que el que obtendrás si espera a que el apalancamiento llegue a los niveles que quiere el mercado.

Otras historias que puede escuchar de la dirección son sobre el "crecimiento". Una empresa puede estar invirtiendo a manos llenas, pero ¿crecen realmente los beneficios por acción? ¿O está la empresa en una cinta de correr, corriendo cada vez más rápido pero, en última instancia, sin llegar a ninguna parte?

La lectura de los datos financieros no es la parte más emocionante de la due diligence, pero es la más importante.

En Internet, podemos encontrar recomendaciones para prácticamente cualquier acción. Los "consejos" sobre acciones son miles. Pueden ser muy valiosos, ya que las personas que ofrecen estos consejos suelen tener una gran experiencia. Sin embargo, al final del día, la persona que más puede ganar o perder con un consejo sobre acciones es la que lo sigue.

Por eso te animo a no seguir a nadie a ciegas. Haz preguntas, profundiza y asegúrate de entender las inversiones que estás haciendo.

No apuestes tu jubilación en el casino de los precios que oscilan día a día. Asegúrate de que estás haciendo inversiones bien razonadas que te proporcionen un rendimiento atractivo en relación con su riesgo.

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