La lotería de los ovarios

En la junta de accionistas de Berkshire Hathaway de 1997, Warren Buffett planteó el siguiente escenario:

Imagine que se le ha concedido el extraordinario poder de determinar las reglas económicas de la sociedad 24 horas antes de nacer. Esas reglas durarán muchas generaciones.

La única salvedad es que no conoce las circunstancias en las que nacerá.

No puedes elegir tu sexo, raza, nivel de inteligencia, atributos físicos o dónde nacerás. Podría ser en Estados Unidos o en Afganistán. Tu familia podría ser rica o pobre. Podrías estar sano como un buey o tener limitaciones físicas.

¿Qué tipo de sociedad construirías?

Buffett dice que esta lotería ovárica es «el acontecimiento más importante en el que participarás jamás» porque determinará dónde vivirás, a qué colegio irás, tu situación económica, etc.

A algunas personas les toca la lotería, mientras que otras sacan la pajita más corta por causas ajenas a su voluntad.

A continuación compartió algunas de las formas en que le tocó la lotería de los ovarios:

Cuando (Charlie Munger y yo) nacimos las probabilidades eran de más de 30 a 1 en contra de nacer en los Estados Unidos. Sólo ganar esa parte de la lotería, una enorme ventaja. No valdríamos nada en Afganistán. Estaríamos dando charlas, nadie estaría escuchando. Terrible. Es el peor de los mundos. Así que lo ganamos de esa manera. Lo ganamos parcialmente en la era en la que nacimos por haber nacido hombres.

Y lo ganamos de otra manera por estar conectados de una manera determinada, con la que no teníamos nada que ver, que resulta que nos permite ser buenos en la valoración de las empresas. Y sabes, ¿es ese el mayor talento del mundo? No. Sólo sucede que es algo que se paga como loco en este sistema.

Buffett nació en la situación adecuada, en el momento adecuado, en un sistema que casualmente se adaptaba perfectamente a sus puntos fuertes.

El momento oportuno no es lo único, pero importa mucho en muchos aspectos de la vida.

Los Robber Barons de la Edad Dorada nacieron todos en la misma década: Andrew Carnegie (1835), Jay Gould (1836), John Pierpont Morgan (1837) y John Rockefeller (1839). Cuando surgieron en el mundo de los negocios, coincidió perfectamente con el auge industrial posterior a la Guerra Civil.

Las personas que crearon el ordenador personal para las masas también nacieron en la misma década: Bill Gates (1955) y Paul Allen (1953), de Microsoft, y Steve Jobs (1955) y Steve Wozniak (1950), de Apple.

Si empezó a invertir a principios de los 80, entró en un mercado en uno de los momentos más oportunos de la historia, con valoraciones bursátiles extremadamente bajas y tipos de interés extremadamente altos (que estaban a punto de bajar).

Julian Robertson y Paul Tudor Jones iniciaron sus fondos de cobertura en 1980. Stanley Druckenmiller fundó Duquesne Capital en 1981. Seth Klarman fundó Baupost Group en 1982. Jim Simons fundó Renaissance Technologies ese mismo año. Bain Capital, de Mitt Romney, comenzó en 1984, seguido de Blackstone, de Steve Schwarzman, en 1985.

Todos ellos son personas de gran talento que han trabajado duro, pero también han tenido un momento fortuito.

La suerte y la oportunidad, tanto buena como mala, forman parte de la vida.

Mi colega Nick Maggiulli comparte esta alucinante estadística:

Fuente: A Wealth of Common Sense, X

Los mejores inversores de las décadas de 1960 y 1970 habrían obtenido peores resultados que algunos de los peores inversores de las décadas de 1980 y 1990, simplemente debido al entorno del mercado.

Analicé los rendimientos totales ajustados a la inflación a 20 años desde el inicio de cada década, remontándome a los años treinta:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Asset Management

Nadie controla cuándo el mercado funciona bien y cuándo mal. Es una tirada de dados.

Lo mismo ocurre con el mercado de la vivienda.

Si compró una casa antes de 2020 y la refinanció al 3% durante la pandemia, le tocó la lotería del mercado inmobiliario. Si se viera obligado a comprar esa misma casa hoy a los precios y tipos hipotecarios actuales, su cuota mensual sería entre dos y tres veces superior.

Los jóvenes que se perdieron el mercado alcista de la vivienda no hicieron nada malo. Fue un mal momento. Las personas que compraron una casa en la década de 2010 no eran genios. Tuvieron suerte (yo incluido).

Obviamente, algunas personas crean su propia suerte, tanto buena como mala. Algunas personas tendrían éxito independientemente de su entorno.

Pero vale la pena recordar que algunas cosas están completamente fuera de tu control. Puedes controlar tu esfuerzo y lo duro que trabajas. Muchas otras cosas están fuera de tu alcance.

No se puede enseñar el talento ni el timing.

Es una lección que intento enseñar a mis hijos cuando se trata de deportes. Cada uno es como es en lo que respecta a su genética. Algunas personas tienen intrínsecamente más dotes físicas.

Las dos cosas que les digo son las más importantes a la hora de hacer deporte:

Hazlo lo mejor que puedas.
Diviértete.

A veces las cosas te salen perfectas.

A veces la vida no es justa.

Así es la vida.

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