Coinbase salió a bolsa el 14 de abril y todo lo que leemos sobre su negocio nos sigue sorprendiendo.

De su folleto:

A finales de 2020, los activos de la plataforma Coinbase representan más del 11% de todos los criptoactivos del mundo.

Fuente: A Wealth of Common Sense, Coinbase

Son 90.000 millones de dólares en activos (y subiendo) para una empresa que se fundó en 2012.

Fuente: A Wealth of Common Sense, Coinbase

Y el crecimiento no hace más que acelerarse. Solo en los tres primeros meses de este año, Coinbase ha añadido 13 millones de nuevos clientes.

Fuente: A Wealth of Common Sense, Coinbase

Coinbase tiene ahora casi 60 millones de usuarios.

Están ganando más del 0,5% en cada operación que se realiza en la plataforma. Las empresas financieras tradicionales matarían por ese tipo de acción por ser simplemente el intermediario. Según el Wall Street Journal, el 96% de sus ingresos procede de las comisiones por transacción.

No podemos ni imaginar la cantidad de reuniones de Zoom y llamadas telefónicas furiosas que se hicieron después de que todos los demás corredores y empresas financieras vieran estos números de Coinbase.

En cierto modo, nos sorprende que Goldman Sachs, Charles Schwab, Fidelity y otros hayan permitido que esto ocurra.

En otros sentidos, tiene sentido.

Brian Armstrong y el equipo de Coinbase básicamente crearon un nuevo tipo de empresa para un nuevo tipo de activo. Había mucho riesgo en esto para las empresas más establecidas. Y Coinbase, obviamente, se ha beneficiado de la loca carrera de precios que ha tenido el bitcoin en el último año. 

Pocos podrían haber predicho en 2012 el tipo de adopción de usuarios e instituciones que veríamos para un activo completamente nuevo en 2021.

Curiosamente, el éxito de Coinbase hace que lo que viene sea aún más difícil de predecir.

Estas son algunas de las analogías que he oído lanzar esta semana:

• Coinbase es el próximo Blockbuster. No, no, no es Netflix.

• Coinbase es el Goldman de las criptomonedas. No, es el Charles Schwab de las criptos.

• Coinbase va a terminar siendo America Online.

Las opiniones están por todas partes.

El caso alcista es que Coinbase entrega los picos y palas (los inversores adoran esta analogía) al universo de las criptomonedas, tienen una marca establecida, la ventaja de ser los primeros y más adopción de las criptomonedas está en camino, especialmente cuando se trata de grandes instituciones.

El caso negativo es que su margen son las oportunidades de otros, las comisiones tendrán que bajar en algún momento, la competencia entrará seguro y hay pocas barreras de entrada cuando se trata de gestionar las operaciones.

Tenemos opiniones firmes sobre ciertas acciones y empresas, pero no sobre Coinbase. Al principio éramos escépticos hasta que vimos que tenían un negocio rentable a medida que las cifras se iban haciendo públicas en los últimos meses.

Cae en nuestra pila de "demasiado difícil".

Vemos enormes riesgos por la competencia, la volatilidad de los precios de las criptomonedas en general y el potencial de un paso en falso ahora que esta empresa tiene una diana en su espalda.

Pero también hay enormes oportunidades para que Coinbase diversifique sus servicios, duplique el reconocimiento de la marca y atraiga a toda una serie de nuevos clientes. También es posible que las empresas financieras tradicionales sigan siendo tímidas a la hora de apostar por las criptomonedas.

En el momento de escribir este artículo, Coinbase tiene una capitalización de mercado de más de 62.000 millones de dólares. Eso es más o menos el mismo tamaño que Capital One y más grande que Twitter, Waste Management, Met Life y Kraft Heinz. Así que, a los niveles actuales, Coinbase ya es una gran empresa que cotiza en bolsa.

Estas son algunas de las preguntas que podrían ayudar a explicar si puede llegar a ser aún más grande (o no):

• ¿Cuántas empresas financieras tradicionales están peleando ahora mismo para entrar en las criptomonedas cuando ven el crecimiento masivo de Coinbase y sus jugosos márgenes? 

• ¿Cómo afectará la competencia a Coinbase en el futuro? ¿Podrá la empresa pivotar hacia otros servicios si/cuando sus tarifas bajen?

• ¿Qué correlación tendrán las acciones de Coinbase con el precio del bitcoin? ¿Un desplome de las criptomonedas provocará un desplome de Coinbase o la volatilidad les ayudará a ganar más comisiones?

• ¿Cuántas otras empresas de criptomonedas acelerarán el proceso de salida a bolsa ahora que Coinbase ha tenido tanto éxito?

• ¿Impulsará la salida a bolsa de Coinbase una mayor adopción? 

• ¿Es un ETF de bitcoin uno de los mayores riesgos para las perspectivas de crecimiento futuro de Coinbase? ¿Cuántas instituciones y personas encontrarán más fácil comprar un ETF en lugar de comprar criptos directamente en Coinbase?

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2021/04/some-thoughts-on-coinbase/

Imagen: Zephyrnet