NextEra Energy es una de las mayores empresas de energía eléctrica e infraestructuras energéticas de Norteamérica, y líder en el sector de las energías renovables. La empresa incluye dos unidades principales: Florida Power & Light, una empresa de servicios públicos regulada en Florida, y NextEra Energy Resources, que opera su negocio de energía limpia. Sus recientes resultados superaron las expectativas, lo que reitera nuestra opinión positiva sobre la empresa.
NextEra Energy empieza con buen pie el año 2023. Los ingresos del PRIMER trimestre ascendieron a 6.720 millones de dólares, de los cuales 3.920 millones correspondieron a FPL y 2.790 millones a NEER. En conjunto, NextEra Energy obtuvo unos ingresos netos de 1.680 millones de USD y un beneficio por acción de 0,84 USD, superando las estimaciones del consenso.
Fuente: FSMOne, NextEra Energy
Fuente: FSMOne, Bloomberg, iFast
Los buenos resultados se debieron a sus dos segmentos de negocio. FPL aumentó sus beneficios un 22%, a lo que contribuyó la inversión continuada en el negocio y una base creciente de clientes, ya que el número medio de cuentas de clientes de FPL aumentó en aproximadamente 65.000 (1,1% en términos porcentuales).
NEER también se dispara, con un crecimiento de los beneficios del 16% impulsado principalmente por el fuerte entorno de demanda de renovables. Desde el trimestre pasado, NEER ha añadido aproximadamente 2.020 megavatios (lo que representa el 10% de la cartera de proyectos) de nuevos proyectos de energías renovables y almacenamiento a su cartera de proyectos, incluidos unos 1.370 megavatios de energía solar, 450 megavatios de almacenamiento y 200 megavatios de proyectos eólicos.
El negocio estable de servicios públicos de FPL proporciona a la empresa atributos defensivos incluso durante las recesiones económicas. La empresa presta un servicio esencial con una demanda inelástica, lo que le permite producir flujos de caja estables.
Los flujos de ingresos de FPL también pueden aumentar fácilmente durante periodos inflacionistas, ya que sus mecanismos de recuperación de costes le permiten repercutir los costes a sus clientes. Esto se debe a que FPL opera dentro de marcos regulados que le permiten obtener una tasa de rentabilidad razonable por la prestación de sus servicios.
Históricamente, la ROE regulatoria autorizada de FPL era del 10,6% con un rango del 9,70% al 11,70%. Sin embargo, en el caso de que el tipo medio del Tesoro de EE.UU. a 30 años fuera del 2,49% o superior durante un periodo consecutivo de seis meses, FPL está autorizada a aumentar el ROE regulatorio al 10,8% con un rango del 9,80% al 11,80%.
El ROE declarado de FPL fue del 11,8% para los 12 meses que finalizaron en marzo de 2023. Además, tiene derecho a recibir aumentos de la tarifa base por la adición de hasta 894 megavatios anuales de nueva generación solar a través de un mecanismo de ajuste de la tarifa base solar en cada uno de los años 2024 y 2025, hasta 140 millones de USD cada año.
Por último, el servicio de FPL a sus clientes minoristas de electricidad se presta principalmente en virtud de acuerdos de franquicia negociados con municipios o condados. Durante la vigencia de un acuerdo de franquicia, que suele ser de 30 años, el municipio o condado se compromete a no crear su propia empresa de servicios públicos, y FPL tiene derecho a ofrecer servicio eléctrico a los residentes.
Basándose en estas características, es probable que el crecimiento de los beneficios de NextEra Energy sea resistente y también se estima que supere al del S&P 500, especialmente en el actual entorno económico de debilitamiento.
Fuente: FSMOne, Bloomberg, iFast
NextEra Energy también cuenta con un enorme apoyo político. En agosto de 2022 se promulgó la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), una de las más importantes de la historia de Estados Unidos. Compromete más de 739 000 millones de dólares en gastos previstos y 369 000 millones de dólares en subvenciones y créditos fiscales durante una década para fomentar la descarbonización y las energías más limpias, incluidas medidas para apoyar el desarrollo del hidrógeno como fuente de combustible.
Fuente: FSMOne, CBRE, iFast
Estas medidas incentivan la cadena de suministro nacional dentro de EE.UU. y apoyarán nuevas inversiones e impulsarán el crecimiento de los servicios públicos renovables. Además, la ampliación a largo plazo de los créditos fiscales a la producción y los créditos fiscales a la inversión para la energía eólica y solar y la expansión de los créditos fiscales para otras tecnologías renovables (por ejemplo, el hidrógeno limpio) proporcionarán importantes flujos de financiación futura a largo plazo.
Fuente: FSMOne, NextEra Energy
Con un 20% de cuota de mercado en EE.UU., NextEra Energy está en una posición excelente para beneficiarse del dinero que se vierte en inversiones en energías limpias. La empresa calcula que los créditos fiscales a la producción solar también ahorrarán a sus clientes unos 400 millones de dólares durante el periodo de vigencia de su actual acuerdo tarifario.
NextEra Energy tiene una propuesta única y un amplio foso económico dada su condición de una de las mayores empresas de servicios públicos y renovables de Estados Unidos. En esencia, la empresa combina estabilidad con un potencial de crecimiento de las energías renovables líder en el sector, lo que permite a los inversores sentirse cómodos incluso en un entorno de recesión.
De cara al futuro, la empresa de servicios públicos FPL de NextEra Energy tiene previsto duplicar su objetivo previsto de nueva capacidad de generación solar hasta 20 GW en la próxima década, ya que la energía solar se ha convertido en la fuente de electricidad de menor coste para los clientes de Florida. En la actualidad, la energía solar sólo representa el 5% de su energía suministrada, y la expansión elevará el porcentaje de energía que FPL obtiene de la energía solar al 35% en 2032.
También destacamos el sólido historial de crecimiento de los dividendos de la empresa durante muchos años. Aunque el dividendo de NextEra Energy no se considera realmente elevado, ha aumentado de forma constante durante las últimas dos décadas y media. La empresa ha aumentado su dividendo por acción (DPS) a una tasa de crecimiento compuesto (TCAC) del 10% durante la última década.
Además, la dirección de NextEra Energy ha indicado que la empresa sigue esperando un crecimiento del 10% anual del DPS hasta al menos 2024, partiendo de una base de 2022. Así pues, los inversores pueden esperar recibir un DPS de 1,87 USD y 2,06 USD para 2023 y 2024, respectivamente, lo que se traduce en una rentabilidad por dividendo del 2,5% y el 2,8%, respectivamente (antes de retención fiscal).
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Fuente / Autor: FSMOne / Chloe Nadia Halim
Imagen: Reuters
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