Las acciones de los bancos europeos dan un poco de miedo.

Ha pasado más de una década desde la crisis financiera. Sin embargo, muchos de ellos siguen cotizando por debajo de sus máximos de 2007. Los bancos británicos Barclays y HSBC han bajado cerca de un 70%. El francés BNP Paribas ha bajado alrededor de un 35%. Y el alemán Deutsche Bank ha bajado un 90%.

A continuación puede ver sus rendimientos totales desde 2006. Como hemos dicho, dan miedo.

Fuente: Mauldin Economics, Thomson Reuters

Especial miedo da Deutsche Bank. Ya en 2016, el Fondo Monetario Internacional (FMI) lo calificó como "la acción bancaria más arriesgada del mundo."

Y al año siguiente, la Reserva Federal lo multó por "no mantener un programa eficaz contra el blanqueo de dinero".

Entonces, ¿por qué demonios recomendar las acciones de Deutsche Bank?

Siempre estamos a la caza de buenas empresas que se enfrentan a problemas temporales. Nuestro objetivo es comprar cuando una acción está en el fondo, y luego mantenerla mientras los problemas disminuyen y la acción se recupera. Es una estrategia probada para obtener grandes beneficios.

Y nuestro análisis muestra que los problemas de Deutsche Bank son temporales.

En 2018, el banco trajo una nueva gestión y comenzó a revisar la compañía. El nuevo director general, Christian Sewing, había trabajado en Deutsche Bank durante 25 años. Por lo tanto, ya conocía el lugar por dentro y por fuera. 

Sewing se ocupó inmediatamente de los problemas regulatorios del banco, recortó los costes en 3.300 millones de euros y empezó a reducir la exposición del banco a activos de riesgo como los derivados.

En resumen, consiguió que Deutsche Bank volviera a lo básico. Hoy, en lugar de probar nuevas líneas de negocio o perseguir mercados emergentes de riesgo, el banco se centra en áreas en las que ya tiene una fuerte cuota de mercado. Como la banca corporativa en Alemania, donde ha liderado el mercado durante 150 años. O la gestión de activos, donde es uno de los principales actores de Europa.

A pesar de todos estos cambios para hacer que el banco sea más rentable, los inversores aún no se han dado cuenta.

De hecho, Deutsche Bank es uno de los valores bancarios más baratos del mundo.

Cotiza a menos de 0,5 veces su valor en libros. Eso es extraordinariamente barato. Por ejemplo, JP Morgan cotiza a 1,8 veces su valor contable y Bank of America cotiza a 1,5 veces su valor en libros.

Incluso si Deutsche Bank simplemente sube a 1x valor contable, eso es doblar para los accionistas que compren ahora. Y creemos es posible.

¿Por qué? Para empezar, el banco espera una rentabilidad del 8% sobre su capital tangible el próximo año. Es una previsión conservadora. Y si demuestra que puede generar un 8% constante, la acción debería saltar fácilmente a 1x valor contable.

Además, Deutsche Bank planea devolver 5.000 millones de euros a los accionistas a través de dividendos y recompras el próximo año. Por regla general, cuando una empresa recompra acciones, hace que su precio suba.

Si Deutsche Bank sigue sus planes, y creemos que lo hará, podríamos ver un retorno del 100% desde los precios actuales.

2022 debería ser un año decisivo para Deutsche Bank.

La acción ya ha subido un 24% este año, lo que indica que sus peores días han quedado atrás.

Fuente: Mauldin Economics, Thomson Reuters

El fondo de capital riesgo Cerberus Capital posee el 3% de las acciones. Y el hedge fund Hudson Executive Capital posee otro 3%. Juntos, siguen presionando para mejorar el banco (y, en última instancia, aumentar el precio de las acciones). Justo la semana pasada, Deutsche Bank anunció un nuevo presidente ejecutivo, algo que Cerberus había defendido.

Esta es una razón más por la que recomendar comprar acciones de Deutsche Bank ahora, antes de que el mercado vea lo que vemos: una gran empresa con el potencial de ofrecer una rentabilidad del 100%.

Porque el momento lo es todo.

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Reinventando el sistema financiero

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Desde 2004 el autor, analista y escritor financiero de best-sellers John Mauldin ha estado ayudando a inversores individuales e instituciones a desarrollar una comprensión más clara de las fuerzas que impulsan la economía mundial y los mercados de inversión desde 2004. En 2012 nace Mauldin Economics con la misión de llamar la atención de sus suscriptores sobre las inversiones específicas que John y su equipo descubren para cumplir con los objetivos de inversión más urgentes de hoy en día.

Fuente / Autor: Mauldin Economics / Thompson Clark

https://www.mauldineconomics.com/smart-money-monday/were-buying-the-riskiest-bank-stock-in-the-world

Imagen: Expansión