Medtronic, uno de los principales fabricantes de dispositivos médicos, se vio muy afectado por la pandemia de Covid-19, ya que los pacientes aplazaron las intervenciones quirúrgicas y limitaron sus visitas a los hospitales.
Sin embargo, la mejora de la situación, impulsada por el aumento de las tasas de vacunación a nivel mundial, ha aportado mucho optimismo a sus perspectivas. Se espera que los procedimientos electivos se recuperen a medida que los hospitales comiencen a reanudar un tratamiento más amplio de los pacientes que no tienen Covid-19 en todo el mundo.
Fundada en 1949, Medtronic es la mayor empresa de dispositivos médicos del mundo, especializada en dispositivos en áreas desde la salud cardíaca hasta la diabetes. La empresa es un actor dominante en áreas como los dispositivos cardíacos básicos, los productos para la columna vertebral, las bombas de insulina y los neuromoduladores.
La empresa opera actualmente a través de sus cuatro segmentos: 1) Cartera Cardiovascular (antes Grupo Cardíaco y Vascular), 2) Cartera Médico Quirúrgica (antes Grupo de Terapias Mínimamente Invasivas), 3) Cartera de Neurociencia (antes Grupo de Terapias Restaurativas), y 4) Unidad Operativa de Diabetes (antes Grupo de Diabetes).
Cartera Cardiovascular: formada por las divisiones de Ritmo Cardíaco e Insuficiencia Cardíaca, Corazón Estructural y Aórtica, y Vascular Coronaria y Periférica.
Cartera Médica Quirúrgica: compuesta por las divisiones de Innovaciones Quirúrgicas y Respiratoria, Gastrointestinal y Renal.
Cartera de Neurociencia: formada por las divisiones de Tecnologías Craneales y Espinales, Terapias Especializadas y Neuromodulación.
Unidad Operativa de Diabetes: Desarrolla y fabrica productos y servicios para el tratamiento de la diabetes de tipo 1 y 2. Algunos de los productos son bombas de insulina, sistemas de monitorización continua de la glucosa (CGM) y consumibles para bombas de insulina.
Fuente: FSMOne, Medtronic, iFast
El mayor segmento por ventas es la cartera cardiovascular, que contribuyó con 10,7 millones de dólares (36%) a los ingresos de la empresa en el ejercicio 2021.
Le sigue la cartera de productos médico-quirúrgicos, que aportó 8,7 millones de dólares (29%). La cartera de neurociencia y la unidad operativa de diabetes aportaron 8,2 millones de dólares (27%) y 2,4 millones de dólares (8%), respectivamente.
En general, Medtronic obtiene el 51,6% de sus ingresos en EE.UU., mientras que el 32,6% y el 15,9% restante proceden de países desarrollados no estadounidenses y de mercados emergentes, respectivamente.
El año pasado, cuando el Covid-19 se extendió por todo el mundo, los hospitales se vieron obligados a reorientar sus recursos hacia la primera línea de la pandemia. El resultado fue que muchos tratamientos no urgentes/electivos fueron pospuestos o cancelados.
Fuente: FSMOne, Medical Product Outsourcing, iFast
Medtronic no se libró de ello. En el ejercicio 2200, el descenso de los ingresos de la empresa se atribuyó principalmente a la caída de la demanda de dispositivos y consumibles, como consecuencia del aplazamiento de las cirugías electivas.
Fuente: FSMOne, Bloomberg, iFast
Es probable que Medtronic vuelva a su crecimiento normal experimentado antes del Covid-19. Tras el descenso de los casos de Covid-19 en medio de un aumento de las tasas de vacunación, los hospitales reanudarán sus operaciones cotidianas normales y las cirugías electivas podrán regresar.
De hecho, la recuperación ya está en marcha, ya que el volumen de cirugías ha aumentado. Medtronic, cuyo año fiscal finaliza el 30 de abril, ha observado un resurgimiento en los volúmenes de procedimientos en la última parte del año fiscal 2021, desde las profundidades de la pandemia experimentada en el cuarto trimestre del año fiscal 2020.
Esto se observó especialmente en el cuarto trimestre de 2021, en el que los cuatro segmentos de la empresa registraron fuertes aumentos porcentuales de las ventas de dos dígitos en términos interanuales.
Fuente: FSMOne, Bloomberg, iFast
Por otra parte, si se observan los últimos resultados del segundo trimestre de 2022 de Medtronic, la empresa registró un aumento del 2,6% interanual en sus ingresos. Esta cifra fue inferior a la esperada debido a la escasez de personal de enfermería que ha surgido en los hospitales en los últimos meses. No obstante, Medtronic registró un fuerte aumento del 29,9% interanual en su beneficio neto, pasando de 1.380 millones de dólares en el segundo trimestre de 2021 a 1.790 millones de dólares en el segundo trimestre de 2022.
La cirugía asistida por robot puede ayudar a conseguir mejores resultados para los pacientes, ya que ofrece la posibilidad de reducir las complicaciones, acortar las estancias en el hospital y reducir las cicatrices.
Medtronic entra en el mercado de la robótica quirúrgica a través de su sistema Hugo de cirugía asistida por robot (RAS) para procedimientos mínimamente invasivos.
Fuente: FSMOne, Medtronic, iFast
El mercado mundial de la robótica quirúrgica está dominado por Intuitive Surgical, que posee el 79,8% de la cuota de mercado mundial en 2020, seguida de Stryker Corporation, que posee el 9,1% de la cuota de mercado.
El desarrollo del sistema Hugo RAS es emocionante para Medtronic, ya que se considera la respuesta de la empresa al sistema de cirugía robótica da Vinci SP de Intuitive Surgical, con la ventaja añadida de ser más competitivo en cuanto a costes.
Además, en comparación con el sistema da Vinci de Intuitive Surgical, una máquina grande de varios brazos que suele instalarse como pieza central de un quirófano, Hugo puede personalizarse con hasta cuatro brazos independientes y trasladarse a diferentes lugares de un hospital cuando sea necesario.
Por no hablar de que el mercado mundial de la robótica quirúrgica se beneficiará de un gran crecimiento en el futuro. En 2020, el mercado mundial de la robótica quirúrgica generó 5.500 millones de dólares, y se espera que crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 10,7% , para alcanzar los 16.800 millones de dólares en 2031.
Más allá de esto, el mercado de la robótica quirúrgica se encuentra todavía en una fase incipiente de desarrollo, con un mercado considerable aún por capturar. Actualmente, menos del 3% de las cirugías en todo el mundo se realizan con la ayuda de robots, debido al coste y la carga de utilización.
Fuente: FSMOne, Research and Markets, iFast
Aunque la plataforma de cirugía robótica Hugo de Medtronic aún no ha sido aprobada en los Estados Unidos, ya ha obtenido la aprobación europea, lo que allana el camino para que el sistema haga su debut continental en varios países.
Esperamos que esto sea un gran motor de crecimiento para Medtronic en el futuro, ya que el mercado de la robótica quirúrgica está preparado para crecer rápidamente en los próximos años. Además, dado el estatus de Medtronic como la mayor empresa de dispositivos médicos, la compañía tiene la ventaja añadida de utilizar su escala para vender este sistema robótico quirúrgico a nivel mundial.
Los aristócratas de los dividendos son valores que han aumentado sus pagos durante al menos 25 años consecutivos. Medtronic ha pagado un dividendo desde 1978, y es un aristócrata de los dividendos con 44 años consecutivos de crecimiento de los dividendos. La empresa ha aumentado su dividendo un 16% compuesto anualmente durante 44 años.
Actualmente, Medtronic tiene un dividendo trimestral regular en efectivo de 0,63 dólares por acción. Esto se traduce en un dividendo de 2,52 dólares por acción en el año fiscal 2022 (que finaliza en abril de 2022), lo que supone una rentabilidad por dividendo del 2,39% y una rentabilidad por dividendo a 12 meses vista del 2,47% (antes de impuestos), según las estimaciones del consenso.
Fuente: FSMOne, Medtronic, iFast
Con una rentabilidad por dividendo del 2,47%, Medtronic no es exactamente un valor de alto rendimiento, pero, sin embargo, tiene una mejor rentabilidad que el S&P 500 (rentabilidad de dividendos a plazo antes de impuestos del 1,45%).
Además, la empresa ha generado suficiente efectivo para financiar su dividendo incluso durante la pandemia, lo que da a los inversores la seguridad de que son capaces de soportar años difíciles.
En definitiva, el aumento constante y sostenible de los dividendos de Medtronic de año en año, independientemente de la coyuntura económica, es una hazaña encomiable. Además, es una señal de que la empresa tiene una ventaja competitiva duradera y un potencial de crecimiento a largo plazo, lo que la convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan ingresos.
Principales riesgos de la inversión
Resurgimiento de las infecciones por Covid-19: Aunque los hospitales están ahora mejor equipados para tratar los casos de Covid-19, un número rápidamente creciente de casos de Covid-19 representan una amenaza para la recuperación de la demanda de dispositivos médicos. Los procedimientos hospitalarios electivos podrían aplazarse para que los hospitales puedan dedicar sus recursos a la lucha contra la pandemia.
Por ejemplo, un aumento de las hospitalizaciones debido a las nuevas variantes de Covid-19 podría arrojar incertidumbre a los volúmenes de procedimientos electivos. Por no hablar de que Medtronic tendría que interrumpir la inscripción en sus ensayos clínicos que actualmente reclutan pacientes, y esto podría retrasar el lanzamiento de algunos de sus nuevos productos.
Contingencias judiciales: Como empresa mundial de dispositivos médicos, la probabilidad de que Medtronic se vea involucrada en una serie de acciones legales relacionadas con la responsabilidad del producto, la propiedad intelectual y las disputas comerciales es alta. Los recursos civiles o penales pueden incluir la prohibición de la venta de determinados productos, lo que podría suponer una pérdida de ingresos o limitar la capacidad de la empresa para llevar a cabo sus actividades en algunas jurisdicciones.
De cara al futuro, la empresa espera un fuerte crecimiento de los beneficios, ya que lo peor de los trastornos causados por el Covid-19 ha quedado atrás. Los hospitales están mejorando en la gestión de las oleadas de Covid-19, y el aumento de las tasas de vacunación volvería a desplazar las prioridades a los procedimientos que utilizan en gran medida los equipos de Medtronic.
Además, dada su larga historia y escala, el lugar de Medtronic en la industria parece seguro. La empresa tiene fuertes beneficios y una sólida cartera de nuevos productos, especialmente en el ámbito de los robots quirúrgicos, que podrían servir de catalizador para impulsar el crecimiento futuro. Además, su condición de aristócrata de los dividendos significa que tiene un sólido historial de aumento de dividendos, lo que da a los inversores un incentivo adicional para comprar y mantener.
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Fuente / Autor: FSMOne / Chloe Nadia Halim
Imagen: Azom.com
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