Clearbridge Health Limited es una empresa sanitaria centrada en el suministro de herramientas de medicina de precisión en Asia.
Cotizada en diciembre de 2017, es una empresa relativamente nueva. Desde su cotización, el grupo ha crecido significativamente y ha pasado a alcanzar varios hitos relacionados con los ingresos y la rentabilidad.
Creemos que Clearbridge Health seguirá creciendo, ya que sigue estando bien posicionado para beneficiarse de la creciente demanda de atención sanitaria en algunos de los países más grandes del sudeste asiático.
La demanda de asistencia sanitaria en los mercados de más rápido crecimiento del Sudeste Asiático, Filipinas e Indonesia, supondría enormes oportunidades de crecimiento para Clearbridge Health, que ya está allí presente.
Clearbridge Health opera en tres segmentos de negocio: (a) Clínicas y Centros Médicos, (b) Sistemas Sanitarios y (c) Participación Estratégica en el Capital.
Sin embargo, solo se reconocen los ingresos de los segmentos de clínicas y centros médicos (que aportan el 53,2% de los ingresos totales en el ejercicio de 20 años) y sistemas sanitarios (que aportan el 46,8% de los ingresos totales en el ejercicio de 20 años).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
Los ingresos del segmento de centros médicos y clínicas del grupo registraron un aumento del 222,95%, pasando de 5,97 millones de SGD en el ejercicio 19 a 19,28 millones de SGD en el ejercicio 20 (gráfico 1). Este aumento de los ingresos puede atribuirse a las contribuciones de las nueve clínicas dentales que se adquirieron a finales de agosto de 2019, que operan bajo la marca Dental Focus en Singapur.
La prestación de servicios relacionados con las pruebas de Covid-19 en Filipinas y la distribución de los kits de pruebas de anticuerpos de Covid-19 también han contribuido al aumento de los ingresos de las clínicas/centros médicos.
En el segmento de sistemas sanitarios, que comprende la prestación de servicios de laboratorio y servicios de atención renal, los ingresos aumentaron un 9,13%, pasando de 15,56 millones de SGD en el ejercicio 19 a 16,98 millones en el ejercicio 20, y los ingresos proceden principalmente de sus laboratorios clínicos en Indonesia.
Estos laboratorios clínicos, que desempeñan la función de proporcionar exámenes de salud y diagnósticos para la atención general de los pacientes, sufrieron una menor carga de pacientes en el primer semestre de 2020 debido a las medidas de cierre. Clearbridge Health espera ver un crecimiento significativo en este segmento, si no fuera por las interrupciones de sus operaciones causadas por la pandemia de Covid-19.
En general, el grupo registró unos ingresos récord de 36,26 millones de dólares de Singapur en el ejercicio de 20 años. Esto supuso un aumento del 68% con respecto a los ingresos de 21,53 millones de SGD alcanzados en el ejercicio 19. De hecho, en los últimos tres años, Clearbridge Health ha crecido a una impresionante tasa de crecimiento anual (CAGR) del 143% (gráfico 2).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
Como resultado del crecimiento exponencial de los ingresos a lo largo de los años, Clearbridge Health ha pasado de tener pérdidas a ser rentable.
El grupo ha dado un giro importante con un beneficio neto de 2,07 millones de dólares de Singapur en el ejercicio 2020, frente a una pérdida neta de 11,66 millones de dólares de Singapur en el ejercicio 19 (gráfico 3).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
Además, el flujo de caja operativo generado en el ejercicio 20 fue de 1,86 millones de dólares de Singapur, lo que supone un gran cambio con respecto a los 8,64 millones de dólares negativos generados en el ejercicio 19.
A medida que Clearbridge siga ampliando sus operaciones actuales y adquiriendo nuevas entidades sanitarias, esperamos ver una rentabilidad creciente, así como flujos de caja operativos más fuertes.
Para los actores de la sanidad privada, el Sudeste Asiático es una región de grandes oportunidades. Los tres centros de crecimiento del mercado sanitario se encuentran en los países más poblados del Sudeste Asiático: Indonesia, Filipinas y Vietnam.
Un análisis del entorno ha revelado que estos países sufren un problema de oferta derivado de una infraestructura sanitaria poco desarrollada. Pero, al mismo tiempo, se espera que experimenten un aumento significativo de la demanda de asistencia sanitaria, que se ve respaldado por su elevado crecimiento del PIB (gráfico 4).
Esto se debe a que el alto crecimiento del PIB suele traducirse en un aumento de la riqueza de la población. Con el aumento de la riqueza, hay un mayor incentivo económico para que los individuos adopten enfoques preventivos a través de un diagnóstico más personalizado, preciso y oportuno. Todo ello impulsará naturalmente la demanda de servicios sanitarios de mayor calidad en estos países.
Fuente: Fundsupermart.com, Clearstate analysis
Clearbridge Health es consciente de esta oportunidad, ya que una parte fundamental de su estrategia de expansión es el despliegue regional de clínicas/centros médicos y laboratorios en estos países tan poblados del Sudeste Asiático. De hecho, la empresa ha sido agresiva en sus esfuerzos de expansión en Filipinas e Indonesia.
Clearbridge Health ha adoptado el modelo de asociación público-privada (APP) para ampliar sus operaciones de servicios sanitarios en Indonesia.
Con un modelo de asociación público-privada, el grupo gestiona actualmente un total de 43 contratos de explotación conjunta de hospitales en toda Indonesia que atienden a cerca de 4 millones de pacientes al año. Estos contratos se centran principalmente en el ámbito de la atención renal (TMJ) y la patología (IGM Labs) en hospitales públicos y privados en Indonesia (tabla 1).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
En el caso de TMJ, los contratos con los hospitales suelen ser de entre 7 y 10 años, y Clearbridge Health recibe una cuota del 60% al 70% de los ingresos. Mientras que en el caso de IGM Labs los contratos oscilan entre 5 y 7 años, y Clearbridge obtiene una cuota del 55% al 70% de los ingresos.
Los gastos de los pacientes por los servicios de atención renal y los servicios de pruebas de laboratorio ofrecidos por TMJ e IGM Labs, respectivamente, se reembolsan a través del programa de cobertura sanitaria del gobierno de Indonesia, lo que contribuye a la fuerte demanda de dichos servicios.
Además, Clearbridge Health está presente en Filipinas (tabla 2). El Grupo cuenta con un centro médico multiespecialidad de 4 plantas en Quezón, Manila, que ofrece una amplia gama de servicios como atención primaria, odontología, centro de diálisis renal, exámenes médicos, vacunación y farmacia.
Durante la pandemia, este centro médico se reubicó como centro de pruebas de Covid-19 para el programa general de detección y regreso al trabajo en Manila. La prestación de estos servicios relacionados con las pruebas de Covid-19 contribuyó a los ingresos del centro médico.
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
Dado que Clearbridge Health está presente tanto en Indonesia como en Filipinas, puede aprovechar las diferencias entre la oferta y la demanda en ambos países y beneficiarse del rápido crecimiento de su mercado sanitario.
A pesar de su potencial de crecimiento, Clearbridge Health está infravalorada en comparación con sus homólogas (tabla 3).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, Bloomberg, iFast
Además, a 31 de diciembre de 2020, el balance de Clearbridge Health se ha reforzado aún más, con un efectivo en bancos y depósitos a corto plazo que asciende a 14,03 millones de SGD, y con un endeudamiento total que disminuye a 18,64 millones de SGD. El Grupo se encuentra en una posición financiera mucho mejor, con un ratio de deuda neta sobre fondos propios más bajo, del 7,50%, frente al 15,90% del año anterior (tabla 4).
Fuente: Fundsupermart.com, Clearbridge Health, iFast
En definitiva, Clearbridge Health ha creado una sólida cartera de soluciones sanitarias con flujos de ingresos recurrentes. La pandemia de Covid-19 no ha obstaculizado el crecimiento del grupo, ya que ha desplegado con éxito varias ofertas de productos y servicios relacionados con Covid-19 para garantizar su resistencia.
Además, viendo el éxito de Clearbridge en Filipinas e Indonesia hasta ahora, creemos que esta empresa está bien posicionada para beneficiarse de las enormes oportunidades de crecimiento que existen en estos mercados tan poblados.
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Fuente / Autor: Fundsupermart.com / Chloe Nadia Halim
Imagen: Entrepreneur Asia Pacific
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