Abenomics: grandes deudas sin nada que mostrar

Reaganomics, Clintonomics, Obamanomics y Trumponomics. Abenomics es una filosofía económica que lleva el nombre del Primer Ministro japonés Shinzo Abe. Es una estrategia múltiple que implica el aumento de la oferta monetaria de Japón, el aumento del gasto del gobierno y la reforma de la tercera economía más grande del mundo para hacerla más competitiva. Lanzó Abenomics una vez que comenzó su segundo mandato en diciembre de 2012, anunciando que su gobierno "aplicaría una política monetaria audaz, una política fiscal flexible y una estrategia de crecimiento que fomente la inversión privada, y con estos tres pilares, conseguiría resultados". En otras palabras, Abe prometió revertir el estancamiento del país y revitalizar Japón. Pero, ¿qué logró después de ocho años como jefe de Estado?

Después de la Década Perdida, Tokio nunca se recuperó del todo de ese período fatal. Abe disfrutó del éxito electoral porque defendió las políticas económicas que llevarían a la prosperidad y el crecimiento. Sin embargo, el gobierno de Abe no alcanzó el objetivo de crecimiento de 5,6 billones de dólares establecido por el primer ministro.

El índice bursátil Nikkei 225 ha tenido un éxito increíble bajo el mandato de Abe, ya que se ha duplicado con creces desde 2012. Esto se logró porque un componente crítico de los Abenomics fue el gran impulso de la flexibilización monetaria a gran escala del Banco de Japón que implicó tasas de interés bajo cero, enormes compras de activos y el control de la curva de rendimientos. Esto desencadenó una inflación masiva de activos y un debilitamiento del yen, lo que impulsó sus exportaciones y permitió a las empresas japonesas ampliar sus cuotas en los mercados extranjeros.

Fuente: Mises Institute

¿Pero qué hay de la gente común? El crecimiento de los salarios se ha estancado en los últimos treinta años. A diferencia de sus socios de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), los salarios reales medios se han estancado desde 1991, y así continuó bajo Abe, a pesar de que su gabinete ordenó salarios más altos. Aunque la deflación suele estar asociada a la economía japonesa, los precios al consumidor y al productor han aumentado desde 2014. Cuando se tiene en cuenta un aumento no deseado del impuesto sobre las ventas y un yen depreciado, el coste de la vida se ha vuelto un poco demasiado alto.

La carga más significativa para la población japonesa será inevitablemente la deuda del gobierno. Tokio generó titulares internacionales cuando reportó una deuda pública de 1 trillón de yenes. No hay ningún argumento de que la deuda nacional y el déficit presupuestario explotarán después de la pandemia del Covid-19. Antes del brote del virus, el primer ministro introdujo un plan para organizar su desorden financiero. Pero una vez que el coronavirus se apoderó de la economía japonesa, el gobierno abandonó la responsabilidad fiscal y en su lugar implementó una serie de exorbitantes paquetes de estímulo y alivio. En este momento, el gasto se trata de la supervivencia. En el futuro, los astronómicos niveles de deuda obstaculizarán los esfuerzos fiscales expansivos, que impactarán en una economía dependiente del estado.

Fuente: Mises Institute

Al final, alguien va a tener que pagar la cuenta. Los ancianos de más de 65 años representan un tercio de la población, los jóvenes no tienen hijos, y el sistema actual está saturado. Estos son indicadores de que se necesitan muchos cambios, pero no está claro si la Dieta tiene apetito de modificar la política pública.

Abe dijo que renunciaría oficialmente cuando el Partido Liberal Demócrata eligiera a su sucesor. No importa quién sea elegido, los Abenomics están aquí para quedarse, aunque la oposición forme gobierno. Tokio no tendría otra opción que embarcarse en una campaña perpetua de impresión y gasto de dinero en la economía post-coronavirus, particularmente si golpea una segunda ola. El próximo líder podría jugar con enfoques alterados, pero será más de lo mismo.

Japón está en recesión, la deuda sobre el producto interno bruto es de más del 200 por ciento, y las lecturas del índice de gerentes de compras (PMI) sugieren que la actividad comercial aún se está contrayendo. Japón necesitaría Abenomics ahora mismo, incluso aunque este enfoque neokeynesiano de planificación central fracasara durante la fase de auge del ciclo económico. Japón nunca dejará su adicción al dinero fácil, pero eso está a la par con el resto del planeta que ha adoptado una política fiscal y monetaria ultra-laxa.

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