El ahorro real está en el corazón del crédito

Después de subir al 12,2% en abril del año pasado, la tasa de crecimiento anual de los préstamos combinados de la banca comercial estadounidenses a inmuebles, consumidores y empresas se desplomó al -2,6% a principios de marzo.

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Fuente: Mises Institute

Para la mayoría de los analistas, un factor importante para poner en marcha la prosperidad económica es el préstamo bancario. De ahí que este fuerte descenso de la tasa de crecimiento anual de los préstamos bancarios aumente la probabilidad de que la actividad económica estadounidense esté sometida a una fuerte presión a la baja. En consecuencia, la mayoría de comentaristas opinan que las autoridades centrales deben proporcionar el apoyo necesario para reforzar el crecimiento de los préstamos bancarios. Sin embargo, ¿es cierto que los préstamos bancarios son un factor importante para la prosperidad económica?

Por ejemplo, el agricultor Joe, que ha producido dos kilos de patatas. Para su propio consumo, necesita un kilo, y el resto decide prestarlo durante un año al agricultor Bob. El kilo de patatas no consumido que acepta prestar es su verdadero ahorro. Este ejemplo es necesario para ilustrar que para que se produzca un préstamo debe haber primero un ahorro real. El préstamo debe estar totalmente respaldado por el ahorro real.

Al prestar un kilo de patatas a Bob, Joe se compromete a renunciar a la propiedad de esas patatas durante un año. A cambio, Bob proporciona a Joe una promesa por escrito de que al cabo de un año le devolverá 1,1 kilogramos de patatas. Los 0,1 kilogramos constituyen un interés.

Lo que tenemos aquí es un intercambio de un kilo de patatas actuales por 1,1 kilos de patatas dentro de un año. Tanto Joe como Bob han realizado esta transacción voluntariamente, porque ambos han llegado a la conclusión de que serviría a sus objetivos.

La introducción del dinero no altera la esencia del préstamo. En lugar de prestar un kilo de patatas, Joe cambiará primero su kilo de patatas por dinero, digamos que por 10 dólares.

Ahora Joe puede decidir prestar su dinero a otro agricultor, Juan, durante un año a un tipo de interés del 10%. Obsérvese que la introducción del dinero no cambia el hecho de que el ahorro real precede al acto de prestar.

Además, no es el acto de prestar como tal lo que fortalece el crecimiento económico, sino el ahorro real que apoya al prestatario mientras se ocupa de mejorar su infraestructura. Con la ayuda de una infraestructura mejorada, el prestatario del ahorro real puede impulsar la producción de su producto.

Además, hay que tener en cuenta que cuando un ahorrador presta dinero, lo que de hecho presta a un prestatario son bienes de consumo final que él no ha consumido.

Ahora, en lugar de que Joe preste directamente sus 10 dólares a Juan, puede hacerlo a través de una institución llamada banco. En este caso, el banco cumple el papel de intermediario. Por los servicios de mediación de la transacción, el banco cobra una comisión de servicio.

El banco también cumple otra función importante al proporcionar un servicio de almacenamiento de dinero. Obsérvese que los individuos pueden ejercer su demanda de dinero, ya sea reteniendo el dinero o colocándolo en las instalaciones de almacenamiento del banco, conocidas como depósitos a la vista.

Los bancos facilitan el flujo de ahorro real al presentar a los "oferentes" de ahorro real a los "demandantes". En este sentido, al cumplir el papel de intermediario, los bancos son un factor importante en el proceso de formación de riqueza real. Los bancos también pueden dedicarse al préstamo directo empleando fondos propios o fondos prestados.

Por ejemplo, el agricultor Joe vende su kilo de patatas ahorrado por 10 dólares. A continuación, deposita estos 10 dólares en el Banco A. Obsérvese que los 10 dólares están totalmente respaldados por el kilogramo de patatas ahorrado. Además, observe que Joe está ejerciendo su demanda de dinero manteniéndolo en los depósitos a la vista del Banco A. Joe también podría haber ejercido su demanda de dinero guardando el dinero en casa en un tarro, o guardándolo bajo el colchón.

Ahora, si Joe decide prestar parte de su dinero depositado, digamos 5 dólares, a John a través de la mediación del Banco A, sus 5 dólares serán transferidos al depósito a la vista de John desde su depósito a la vista. Obsérvese que, al actuar como mediador, el Banco A presta un importante servicio a Joe, el prestamista, al presentarle a John, el prestatario.

Cada vez que un banco toma una parte del dinero depositado sin el permiso del propietario del depósito y lo presta, esto pone en marcha graves problemas. Digamos que el Banco A presta 5 dólares a Bob tomando 5 dólares del depósito a la vista de Joe. Al prestar los 5 dólares a Bob, el Banco A abre un depósito a la vista a Bob por valor de 5 dólares. Obsérvese que Joe nunca ha accedido a prestar su dinero. Recuerde que Joe tiene un derecho ilimitado sobre sus 5 $. Además, tenga en cuenta que ningún ahorro real adicional respalda los 5 $ prestados.

Una vez que Bob, el prestatario de los 5 dólares, utiliza el dinero prestado, de hecho realiza un intercambio de nada por algo, ya que los 5 dólares no están respaldados por ningún ahorro real, es dinero vacío. Lo que tenemos aquí son 15 dólares de depósitos a la vista que sólo están respaldados por 10 dólares propios. Además, nótese que el aumento de los depósitos a la vista debido al préstamo a Bob hace que la oferta monetaria aumente en 5 dólares.

Cuando el dinero prestado está totalmente respaldado por los ahorros, el día del vencimiento del préstamo se devuelve al prestamista original. Bob, el prestatario de 5 dólares, devolverá en la fecha de vencimiento la suma prestada y los intereses al banco.

El banco, a su vez, pasará a Joe, el prestamista, sus 5 dólares más los intereses, ajustados por las comisiones bancarias. En resumen, el dinero hace un círculo completo y vuelve al prestamista original. Obsérvese, de nuevo, que el banco aquí es sólo un mediador; no es un prestamista, por lo que el dinero prestado se devuelve al prestamista original, que en nuestro caso es Joe.

Por el contrario, cuando el crédito se origina de la "nada" y se devuelve en la fecha de vencimiento al banco, se produce una retirada de dinero de la economía, es decir, una disminución de la masa monetaria, la razón es que en este caso nunca tuvimos un ahorrador/prestamista, ya que este crédito surgió de la "nada". Utilizando nuestro ejemplo del Banco A que hace un préstamo de 5 dólares a Bob, debemos darnos cuenta de que el banco sacó los 5 dólares del depósito a la vista de Joe sin el consentimiento de éste para ello.

Joe nunca aceptó prestar los 5 dólares a Bob, ya que sigue ejerciendo un derecho ilimitado sobre sus 10 dólares depositados (recordemos que Joe ahorró el kilo de patatas, que a su vez cambió por los 10 dólares, y que a su vez depositó en el Banco A).

Obsérvese que si Joe aceptara prestar sus 5 dólares a Bob, lo único que tendríamos aquí es una transferencia de 5 dólares de Joe a Bob. En ese caso, los 5 dólares prestados a Bob estarían totalmente respaldados por ahorros reales. De nuevo, los 5$ son parte del depósito de 10$ de Joe, que se originó en su kilo de patatas ahorrado.

Ahora, cuando Bob devuelve los 5 dólares, el dinero sale de la economía, ya que el banco no está obligado a transferirlo al prestamista original. Aquí no hay prestamista original: el banco ha creado el préstamo de 5 dólares de la nada. De nuevo, cuando el banco genera un nuevo depósito de 5 dólares que no está respaldado por un ahorro real, no tenemos aquí ningún prestamista/ahorrador original.

Obsérvese de nuevo que estos 5 dólares adicionales de dinero nuevo ponen en marcha un intercambio de nada por algo. Esto proporciona una plataforma para varias actividades no productivas que antes de la generación de crédito de la "nada" no habrían surgido.

Mientras los bancos continúen expandiendo el crédito de la "nada", diversas actividades no productivas seguirán expandiéndose. Sin embargo, una vez que la generación continua de crédito de la "nada" eleva el ritmo del consumo de la riqueza real por encima del ritmo de la producción de la riqueza real, el flujo positivo del ahorro real se detiene y se pone en marcha una disminución de la reserva de ahorro real. En consecuencia, los resultados de las distintas actividades comienzan a deteriorarse y los préstamos dudosos de los bancos empiezan a aumentar.

En respuesta a esto, los bancos reducen sus actividades de préstamo, y esto a su vez pone en marcha una disminución de la masa monetaria. Recordemos que la masa monetaria disminuye cuando los préstamos generados de la nada se devuelven y no se renuevan). La caída de la masa monetaria comienza a socavar diversas actividades no productivas de la burbuja, es decir, surge una recesión económica. (Obsérvese que las actividades no productivas no pueden valerse por sí mismas. Necesitan la ayuda del crédito de la "nada". El crédito de la "nada" desvía hacia ellas la riqueza real de los productores de riqueza real.

Según una opinión popular sostenida por muchos analistas, la depresión económica de la década de 1930 se produjo debido a una fuerte caída de la oferta monetaria. Esta forma de pensar tiene su origen en la escuela de Chicago, defendida por el profesor Milton Friedman. La depresión económica no fue causada por el colapso de la masa monetaria como tal, sino como respuesta a la disminución de la reserva de ahorro real a causa de la política monetaria fácil anterior.

La reducción del ahorro real conduce a una disminución de la masa monetaria. Por lo tanto, aunque el banco central consiga evitar la caída de la masa monetaria, esto no puede evitar una depresión si la reserva de ahorro real está disminuyendo.

Sin ahorro real, el acto de prestar no puede tener lugar. El papel de los bancos en la concesión de préstamos es mediar entre los prestamistas, es decir, los ahorradores, y los prestatarios. Otro papel importante que cumplen los bancos es el de proporcionar instalaciones de almacenamiento de dinero conocidas como depósitos a la vista.

Sin embargo, los problemas surgen cuando los bancos comienzan a conceder préstamos sin el respaldo del ahorro real; esto da lugar a la expansión del crédito de la "nada". Esto, a su vez, pone en marcha la amenaza del ciclo de auge y caída. De nuevo, en contra del pensamiento popular, no es posible aumentar el crédito sin un aumento previo del ahorro real. Cualquier intento de hacerlo resulta en la expansión del crédito de la "nada".

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