La falsa promesa de la teoría monetaria moderna

Hubo un tiempo, no hace tanto, en que el déficit federal y la deuda nacional importaban.

En 2008, el entonces candidato presidencial Barack Obama dijo: "Estamos, esencialmente, contratando una tarjeta de crédito del Banco de China. Estamos pidiendo prestado ese dinero. Y hemos añadido 4 billones de dólares de deuda desde que George Bush asumió el cargo. Tengan en cuenta, sólo para darles algo de perspectiva, que los primeros 42 presidentes acumularon una deuda de 5 billones de dólares".

Durante sus dos mandatos, Obama añadió 8,6 billones de dólares a la deuda nacional, más del doble que su predecesor. El presidente Trump añadió 6,7 billones de dólares. En un solo mandato.

En el momento de escribir este artículo, la deuda nacional de Estados Unidos asciende a 28,1 billones de dólares. En 1960, la deuda nacional de Estados Unidos era de 286.000 millones de dólares. En 1980, aumentó a 908.000 millones de dólares. En el año 2000, aumentó a 5,6 billones de dólares. En 2010, se disparó a 13,5 billones de dólares. Sólo siete años más tarde, cruzó el umbral de los 20 billones de dólares.

La relación entre la deuda y el PIB de Estados Unidos también está en una trayectoria insostenible. En 1960, era del 53%. En 1980, se redujo al 34%. En 2000, subió al 58%. En 2020, se había disparado hasta el 129%, superando el máximo anterior del 118%, establecido al final de la Segunda Guerra Mundial.

Esto es significativo. Y ominoso. Podemos culpar de la debacle de nuestra deuda a muchas cosas: décadas de gasto descontrolado en derechos, la pandemia, las costosas guerras en Oriente Medio, por nombrar algunas.

Sin embargo, no pasemos por alto el meteórico ascenso de la teoría monetaria moderna (MMT).

Para los que no estén acostumbrados a la MMT, en esencia afirma que el gobierno de Estados Unidos puede imprimir y gastar dinero sin límites. Los déficits no importan. Tampoco importa la deuda nacional.

La MMT tiene varios adherentes de alto perfil, desde el senador Bernie Sanders hasta la diputada Alexandria Ocasio-Cortez.

Se han escrito muchos libros sobre la MMT, el más famoso The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and the Birth of the People’s Economy, de Stephanie Kelton.

En pocas palabras, los verdaderos creyentes de la MMT afirman que el antiguo dogma económico está al revés. La MMT da la vuelta a la teoría económica tradicional.

Según Investopedia, "la idea central de la MMT es que los gobiernos con un sistema de moneda fiduciaria bajo su control pueden y deben imprimir (o crear con unas pocas pulsaciones en la era digital actual) todo el dinero que necesiten para gastar porque no pueden quebrar".

En realidad, los gobiernos pueden ir a la quiebra, y lo hacen, cuando desafían las reglas de la economía de sentido común.

Sin embargo, los defensores de la MMT afirman que tienen la receta secreta para evitar las trampas de la degradación de la moneda y las montañas de deuda. Una vez más, como explica Investopedia, "según la MMT, una gran deuda pública no es el precursor del colapso que nos han hecho creer, países como Estados Unidos pueden sostener déficits mucho mayores sin motivo de preocupación, y un pequeño déficit o superávit puede ser extremadamente perjudicial y causar una recesión, ya que el gasto deficitario es lo que crea los ahorros de la gente. Los teóricos de la MMT explican que la deuda es simplemente el dinero que el gobierno puso en la economía y no devolvió con impuestos".

Esto es ridículo. El gasto deficitario del gobierno no es una bendición económica. Es un obstáculo para el crecimiento económico que empobrece a las generaciones futuras.

Además, a pesar de lo que afirman los partidarios de la MMT, imprimir enormes sumas de dinero provocará inflación.

Como escribe Jonathan Hartley, esa afirmación "ignora la oscura historia de la monetización de la deuda que conduce a la hiperinflación... imprimir dinero y monetizar la deuda, incluso cuando esa deuda estaba parcialmente denominada en moneda local, condujo a una inflación devastadora en Austria, Hungría, Polonia y la Alemania de Weimar durante la primera mitad del siglo XX".

Lo mismo ha ocurrido más recientemente en Brasil, Venezuela y Zimbabue.

La teoría monetaria moderna no es ni mucho menos innovadora, ni mucho menos moderna. Es simplemente una idea fallida que se ha probado muchas veces y que ha llevado a la destrucción económica en todos los casos.

Aunque a los defensores de la MMT les gustaría hacernos creer que se trata de un avance económico contemporáneo, no nos creamos el bombo y platillo. El sentido común refuta la MMT.

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