El Banco Nacional Checo (BNC) ha vuelto a sorprender recientemente, subiendo su principal tipo de interés oficial en 100 puntos básicos, hasta el 3,75%, el más alto desde febrero de 2008, y la quinta subida de tipos este año. Se esperaba una fuerte subida de tipos, pero no tan fuerte: ninguno de los 11 analistas encuestados por Reuters preveía una subida de 100 puntos básicos.
En su reunión anterior, el 4 de noviembre, el BNC había subido el tipo de interés oficial en 125 puntos básicos, la mayor subida de tipos de interés en 24 años. Desde junio, cuando comenzó su tango de subidas de tipos, ha aumentado su tipo de interés en 350 puntos básicos, del 0,25% al 3,75%.
Este sentido de urgencia, que tanto falta en la Reserva Federal, fue motivado por una inflación al rojo vivo, que alcanzó el 6,0% en noviembre, la más alta desde 2008, en medio de los cuellos de botella de la cadena de suministro, la escasez de mano de obra y el aumento de los precios de la energía.
Irónicamente, la Reserva Federal, que se enfrenta a una tasa de inflación aún más alta, el 6,8% en noviembre, todavía no ha elevado el rango objetivo de su tipo de interés oficial, que sigue estancado cerca del 0%.
El 17 de diciembre, el Banco Central de Rusia subió su tipo de interés oficial en otros 100 puntos básicos, hasta el 8,5%, su séptima subida de tipos este año, por un total de 425 puntos básicos, desde el 4,25% hasta el 8,5%, presionado por el aumento de la inflación, en particular de los precios de los alimentos. La inflación general en Rusia alcanzó el 8,4%, y la de los alimentos el 10,8%.
Esto convierte al Banco Central de Rusia en el único banco central cuyas subidas de tipos han alcanzado la inflación. Los tipos de interés que están por debajo de la tasa de inflación siguen siendo estimulantes e inflacionistas; Rusia ha alcanzado un cierto nivel de neutralidad.
Desde julio, el Banco de Rusia utiliza el término "persistente" en sus declaraciones para describir esta inflación, mientras que Powell, de la Fed, seguía aferrándose ridículamente a "transitoria" y "temporal".
El Banco de la República (Colombia), también el 17 de diciembre, subió su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 3,0%, la tercera subida de tipos consecutiva, sumando un total de 125 puntos básicos desde el despegue en el 1,75% en septiembre. La inflación alcanzó el 5,3% en noviembre.
El 16 de diciembre, el Banco de Inglaterra (BoE) subió su tipo de interés en 15 puntos básicos para el despegue, hasta el 0,25%, dando una sorpresa a los mercados, después de haber retirado las expectativas de una subida de tipos en esta reunión. La inflación en el Reino Unido se disparó hasta el 5,1% en noviembre, la peor en 10 años.
El Banco de Inglaterra podría iniciar el endurecimiento cuantitativo en febrero del año que viene. En un documento de estrategia del verano pasado, el BoE dijo que dejaría de reinvertir los bonos que vencen en su balance, y por lo tanto permitiría que su balance se redujera, una vez que su tasa de política alcance el 0,5%. Una subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 0,5% podría producirse en su próxima reunión de febrero, lo que abriría la puerta al Quantitative Tightening (QT).
El 16 de diciembre, el Norges Bank, el banco central de Noruega, también subió su tipo de interés en 25 puntos básicos, hasta el 0,5%, su segunda subida de tipos, después de que en septiembre saliera del 0%. La inflación en Noruega se disparó masivamente del 3,5% en octubre al 5,1% en noviembre, la peor desde 2008.
El BCE, también el 16 de diciembre, anunció una fuerte reducción del QE, desde una media de 92.000 millones de euros al mes en la actualidad, a unos 40.000 millones de euros en marzo, y a 30.000 millones de euros en el tercer trimestre, y a 20.000 millones de euros en el cuarto.
Esta reducción es un proceso en dos fases: en primer lugar, el fin de su Programa de Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP) de 72.000 millones de euros al mes para marzo. Para aliviar el golpe del recorte de 72.000 millones de euros, el BCE aumentará su programa clásico de QE de 20.000 millones de euros al mes ahora a 40.000 millones de euros en marzo, reduciendo en neto su QE total en 52.000 millones de euros al mes para marzo.
El Banco de México, también el 16 de diciembre, sorprendió a los mercados subiendo su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos, hasta el 5,5%, la quinta subida de tipos consecutiva, que suma 150 puntos básicos. La inflación en México ha saltado al 7,4% en noviembre, la peor desde enero de 2001.
El 14 de diciembre, el Banco Central de Chile subió los tipos de interés en 125 puntos básicos, hasta el 4%, en línea con las expectativas, tras la sorprendente subida de 125 puntos básicos en su reunión de octubre, y la cuarta subida de tipos desde el inicio del ciclo en julio, por un total de 350 puntos básicos.
La inflación se disparó hasta el 6,7% en noviembre, la peor desde 2008, pero irónicamente por debajo de la inflación en EE.UU., donde la Fed se había negado rotundamente a reconocer la inflación como un problema serio hasta el giro de las últimas semanas.
También el 14 de diciembre, el Banco Nacional de Hungría subió su tipo de interés oficial en 30 puntos básicos, hasta el 2,4%, lo que supone la séptima subida consecutiva, desde el 0,6% de junio. La inflación se disparó al 7,4% en noviembre, la peor desde 2007, frente al 6,5% de octubre y el 5,5% de septiembre. Así que esto se mueve rápido, mucho más rápido que las subidas de tipos, pero al menos está haciendo algo, a diferencia de la Fed.
El Banco Estatal de Pakistán, también el 14 de diciembre, subió su tipo de interés oficial en 100 puntos básicos, hasta el 9,75%, tras la impactante subida de 150 puntos básicos en octubre y la subida de 25 puntos básicos en septiembre, desde el 7,0%. Las tres subidas de tipos sumaron 275 puntos básicos. La inflación en Pakistán se disparó al 11,5% en noviembre.
El Banco Central de Armenia, también el 14 de diciembre, subió su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 7,75%, lo que supone la séptima subida de tipos en este ciclo, desde el 4,25% en que se levantó. La inflación subió al 9,6% en noviembre.
El 11 de diciembre, el Banco Central de Reserva de Perú subió el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 2,5%, lo que supone la quinta subida consecutiva de los tipos, desde su inicio en el 0,25%. La inflación se situó en el 5,7% en noviembre.
El 8 de diciembre, el Banco Nacional de Polonia subió el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 1,75%, lo que supone la tercera subida consecutiva, con un total de 165 puntos básicos, desde el 0,1%. La inflación se disparó hasta el 7,8% en noviembre, desde el 6,8% de octubre y el 5,9% de septiembre; ahora se mueve muy rápido, y el banco central se está quedando muy atrás, pero no tanto como la Fed.
También el 8 de diciembre, el Banco de Brasil subió su tipo de interés oficial en otros 150 puntos básicos, hasta el 9,25%. Desde marzo, cuando empezaron las subidas de tipos, ha aumentado su tipo de interés oficial en 725 puntos básicos, del 2% al 9,25%, ya que la inflación se disparó a partir del año pasado, hasta el 10,7% en noviembre, la peor desde 2003, impulsada por todos los sospechosos habituales, desde el combustible hasta el coste de la vivienda.
El 25 de noviembre, en su última reunión de 2021, el Banco de Corea elevó su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 1,0%, tras la subida de 25 puntos básicos de agosto. La inflación ha saltado al 3,7%, la peor desde 2012.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, el 24 de noviembre, durante su última reunión de 2021, subió su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, la segunda subida de tipos consecutiva, después de haber puesto fin a la QE en julio, y tras haber creado la peor burbuja inmobiliaria del mundo.
El 18 de noviembre, el Banco de la Reserva de Sudáfrica, en su última reunión de 2021, subió su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%, marcando el despegue. La inflación alcanzó el 5,5%.
El 17 de noviembre, el Banco Central de Islandia subió su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos, hasta el 2,0%, lo que supone la cuarta subida de tipos desde el despegue en mayo, desde el 0,75%. La inflación se ha disparado hasta el 5,1%, la más alta desde 2012.
El Banco de Japón, al igual que la Fed y el BCE, aún no ha subido los tipos. Y a diferencia de la Fed y el BCE, todavía no está bajo la presión al rojo vivo de la inflación y las burbujas inmobiliarias. Pero antes que la Fed y el BCE, el Banco de Japón ha puesto fin a su QE supermasivo en mayo, después de haber comenzado el tapering en el otoño del año pasado, cuando el Abenomics llegó a su fin con la salida del primer ministro Shinzo Abe. Así que uno de los mayores impresores de dinero del mundo ha dejado de imprimir dinero, lo cual es un comienzo.
¿Y dónde está la Fed? Jay Powell, después de restar importancia a la inflación durante todo el año, finalmente declaró que la inflación es una "gran amenaza". La Fed ha recortado sus compras de activos, ha prometido ponerles fin por completo a más tardar en marzo, ha discutido el endurecimiento cuantitativo y ha puesto sobre la mesa algunas tímidas subidas de tipos para el próximo año. Pero todo esto es demasiado poco y demasiado tarde, ya que la inflación en los EE.UU. ha alcanzado el peor nivel en 40 años, y es peor que en muchos de los países enumerados aquí que ya han subido sus tipos de interés para frenar la inflación, mientras que los tipos de interés de la Fed están todavía cerca del 0%, y sigue imprimiendo dinero.
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Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Business News Daily
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