En su último informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial, publicado recientemente, el Fondo Monetario Internacional expresó su más cruda advertencia sobre la estanflación, advirtiendo que la recuperación económica mundial ha perdido impulso y se ha fragmentado cada vez más, al tiempo que advertía de los crecientes riesgos de inflación.
El FMI advirtió que las amenazas al crecimiento habían aumentado, señalando la variante delta, las tensiones en las cadenas de suministro, la aceleración de la inflación y el aumento de los costes de los alimentos y el combustible. Como resultado, recortó su previsión de crecimiento global y ahora espera que el PIB mundial aumente un 5,9% este año, un 0,1% menos de lo que anticipaba en julio y un rebote respecto a la contracción del 3,1% de 2020. La previsión para 2022 se mantiene sin cambios en el 4,9%.
Fuente: ZeroHedge, Fondo Monetario Internacional
El FMI también advirtió que esta modesta revisión "oculta grandes rebajas para algunos países" y añadió que "las perspectivas para el grupo de países en desarrollo de bajos ingresos se han oscurecido considerablemente debido al empeoramiento de la dinámica de la pandemia. La rebaja también refleja unas perspectivas más difíciles a corto plazo para el grupo de economías avanzadas, en parte debido a las interrupciones del suministro. Para contrarrestar parcialmente estos cambios, se han mejorado las previsiones de algunos exportadores de materias primas gracias al aumento de los precios de las mismas. Las perturbaciones relacionadas con la pandemia en los sectores de gran intensidad de contactos han hecho que la recuperación del mercado laboral se retrase considerablemente con respecto a la recuperación de la producción en la mayoría de los países."
Señalando esta "peligrosa divergencia" en las perspectivas económicas de los países, el FMI dijo que esto sigue siendo "una gran preocupación". Y aunque el FMI recortó sus perspectivas de crecimiento, también advirtió de que la economía mundial está entrando en una fase de riesgo inflacionista, y pidió a los bancos centrales que estén "muy, muy atentos" y tomen medidas tempranas para endurecer la política monetaria en caso de que las presiones sobre los precios sean persistentes.
Fuente: ZeroHedge, Fondo Monetario Internacional
"Las economías emergentes y en desarrollo, enfrentadas a unas condiciones de financiación más estrictas y a un mayor riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación, están retirando el apoyo a las políticas con mayor rapidez a pesar de los mayores déficits de producción", advierte el informe.
"En general, los riesgos para las perspectivas económicas han aumentado, y las compensaciones políticas se han vuelto más complejas", señaló Gita Gopinath, directora de análisis económico del fondo, en la presentación del informe. "La peligrosa divergencia de las perspectivas económicas entre los países sigue siendo una gran preocupación."
Entre las mayores economías del mundo, el FMI recortó su previsión para 2021 para Estados Unidos en un punto porcentual completo, hasta el 6%, principalmente por las limitaciones de la oferta, pero aumentó su estimación para 2022 hasta el 5,2% desde el 4,9%.
El FMI también pronosticó que China crecerá a un ritmo del 8% este año y bajará al 5,6% el próximo, ambos con un descenso de 0,1 puntos desde julio; se espera que ambos se revisen a la baja, ya que Citi advirtió que China está entrando en un periodo de estanflación aguda, aunque breve. Para contrarrestarlo, el FMI elevó su previsión para la zona euro al 5% para este año, desde el 4,6%, y mantuvo su estimación para 2022 en el 4,3%. Las previsiones para Japón, el Reino Unido, Alemania y Canadá se redujeron para este año, pero se elevaron para 2022. Los países de renta baja sólo avanzarán un 3% este año, lo que supone un recorte de 0,9 puntos respecto a julio.
Fuente: ZeroHedge, Fondo Monetario Internacional
Aun así, no todo es negativo: mientras los inversores están cada vez más preocupados por la amenaza de la estanflación, el FMI proporcionó algo de consuelo al decir que la inflación disminuirá al 2% en las economías avanzadas a mediados de 2022, después de haber alcanzado un máximo en los últimos meses de este año, es decir, que se situó en el campo de lo "transitorio". Pero apostó por que las economías emergentes y en desarrollo seguirán viendo cómo los precios al consumo aumentan un 4,9% el año que viene, tras el 5,5% de este año.
El FMI calculó que el producto interior bruto de las economías avanzadas recuperaría su nivel anterior a la pandemia en 2022 e incluso lo superaría en un 0,9% en 2024. Sin embargo, sólo dos tercios recuperarán su nivel de empleo anterior. En cambio, predijo que los mercados emergentes y en desarrollo seguirían siendo inferiores a sus previsiones prepandémicas en un 5,5% en 2024.
La disparidad se basa principalmente en las diferencias en el acceso a las vacunas y el apoyo político. Según el informe, alrededor del 60% de las personas están vacunadas contra el Covid-19 en los países ricos, pero menos del 5% en las naciones de bajos ingresos. Las economías emergentes también están retirando el apoyo político más rápidamente y se enfrentan a un dolor mayor por el encarecimiento de los alimentos.
En general, el fondo advirtió que los riesgos de inflación están "sesgados al alza" y los de crecimiento "inclinados a la baja". Nos parece una advertencia bastante clara de que la estanflación es inminente, aunque Gita Gopinath, economista jefe del FMI, dijo que la solidez de la recuperación económica significaba que era demasiado pronto para "decir nada sobre la estanflación", a pesar de algunos desabastecimientos que también han impulsado la inflación.
"Siempre supimos al salir de esta profunda contracción que el desajuste entre la oferta y la demanda plantearía problemas", declaró al Financial Times. "La esperanza era que se equilibraría por sí sola en esta época del año... Pero nos hemos visto afectados por otras perturbaciones, incluidas algunas relacionadas con el clima, que ciertamente hacen que ese desequilibrio persista durante más tiempo", dijo Gopinath.
La previsión central del FMI es que la inflación aumentará bruscamente hacia finales de año, se moderará a mediados de 2022 y luego volverá a caer a los niveles anteriores a la pandemia, de forma similar a la narrativa predominante de los bancos centrales. Pero su informe también señala que "los riesgos de inflación están sesgados al alza" y aconseja a los bancos centrales que actúen si las presiones sobre los precios muestran signos de perdurar.
Fuente: ZeroHedge, Fondo Monetario Internacional, Financial Times
De forma graciosa, incluso cuando advirtió sobre las amenazas de inflación creciente, el fondo dijo que los bancos centrales deberían ignorar en general los precios más altos que se derivan de las crisis de los precios de la energía o de las dificultades temporales para llevar los productos al mercado. Pero deben actuar si hay indicios de que las empresas, los hogares o los trabajadores empiezan a esperar que la alta inflación se prolongue.
"Lo que [los bancos centrales] tienen que vigilar son los efectos de segunda ronda [con] estos aumentos de los precios de la energía que se trasladan a los salarios y luego a los precios básicos. Ahí es donde hay que estar muy, muy atentos", dijo Gopinath.
El informe fue claro al afirmar que "los bancos centrales . . deben estar preparados para actuar con rapidez si la recuperación se fortalece más rápido de lo previsto o se hacen tangibles los riesgos de aumento de las expectativas de inflación".
Eso significa adelantarse a los precios aunque el empleo siga siendo débil, recomendó el FMI, ya que es preferible a dejar que se arraigue la mentalidad inflacionista. "Una espiral de dudas podría frenar la inversión privada y conducir precisamente a la recuperación más lenta del empleo que los bancos centrales tratan de evitar cuando retrasan el endurecimiento de sus políticas", advirtió el FMI.
En otras palabras, no hacer nada si la inflación es transitoria, pero intervenir rápidamente si no lo es. Si los bancos centrales supieran cuál es cada cosa.
Hubo otra advertencia: el FMI dijo que en los mercados financieros "las valoraciones extremas de los activos" significaban que el sentimiento de los inversores podía cambiar rápidamente por noticias adversas sobre la pandemia o la política. Entre las preocupaciones más acuciantes se encuentran el estancamiento del límite de la deuda federal de Estados Unidos y la posible debilidad del sector inmobiliario chino.
Por último, el FMI también ha hecho algunas sugerencias sobre el mayor problema que existe: el cambio climático. Ante la proximidad de una reunión de gobiernos internacionales sobre la lucha contra el cambio climático a finales de mes, el Fondo dijo que se necesitan "compromisos concretos más fuertes", incluyendo pisos de precios internacionales del carbono adaptados y 100.000 millones de dólares de apoyo a las naciones en desarrollo. También pidió de nuevo a los países ricos que canalicen el reciente refuerzo de los recursos del FMI hacia sus homólogos más necesitados.
Mirando más allá, el FMI apuntó que si el Covid-19 tiene un impacto prolongado, podría reducir el PIB mundial en 5,3 billones de dólares en los próximos cinco años en relación con las proyecciones actuales. Esto podría compensarse si los gobiernos intensifican los esfuerzos para garantizar el acceso a las vacunas.
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Fuente / Autor: ZeroHedge / Tyler Durden
Imagen: Financial Times
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