El petróleo, el rublo y el oro (III): qué no es un patrón oro

¿Podemos reconocer el simple hecho de que todos los planes de fijación de precios de los gobiernos, desde siempre, han fracasado?

Por ejemplo, las repúblicas bananeras han declarado que sus pesos valen 1 dólar. Pero cuando el mercado decide canjear pesos por dólares 1 a 1, el banco central abandona la fijación. Un ejemplo menos comprendido es cuando el Banco Nacional de Suiza decidió mantener su franco a 0,77 euros. Se jactó de poder imprimir tantos francos como fuera necesario para mantener el franco a la baja. Pero llegó a su límite de pérdidas, y se vio obligado a abandonar esta fijación al igual que todas las repúblicas bananeras.

El patrón oro no es un sistema de fijación de precios.

En EE.UU., incluso antes de la Fundación y de la primera Ley de Acuñación de 1792, no había un precio del oro. Es decir, no existía una cosa monetaria llamada "dólar" separada y distinta del oro, ni un tipo de cambio entre dólares y oro. El dólar se definía como 24,75 granos de oro (algo más de 1/20 onzas troy). Dólar significaba esa cantidad de oro, y esa cantidad de oro significaba un dólar.

En aquella época, no había duda de que si uno depositaba dinero (es decir, oro) en el banco a cambio de un billete, tenía derecho a retirar esa misma cantidad de metal más adelante. La unidad "dólar" era una unidad de depósito estandarizada. Esto hacía que las personas con "dólares" en diferentes bancos pudieran comparar e incluso aceptar los billetes de los demás. Al igual que un byte son 8 bits, y un paquete enviado por Internet son 1.476 bytes. Esto no restringe el tamaño del archivo que se puede transferir por la red. Sólo dice que el archivo se transmitirá en paquetes estandarizados a este tamaño.

Entonces, ¿qué es diferente hoy en día? No hay billetes de banco que se hayan emitido sobre depósitos de oro. Todos los billetes de banco se emitieron como créditos irredimibles. Sería imposible que el gobierno declarara retroactivamente que son canjeables en oro. No sólo queremos decir que no funcionaría (no lo haría). Queremos decir que un depósito bancario o un billete de banco es una cosa distinta del oro.

La ley de Gresham entraría en vigor. Circularía lo que tuviera menor valor en el mercado, la moneda oficial del gobierno o la cantidad de oro que se declarara que vale (es decir, la moneda). Y la otra (es decir, el oro) no lo haría. Y los pánicos bancarios se acelerarían hasta que el banco central se quedara sin oro o incumpliera su promesa.

Por eso, en primer lugar, nadie confía en esa promesa. E incluso el mismo artículo que defiende la subida del precio del oro basándose en la supuesta llegada de una promesa de hacer canjeables los rublos, aconseja a los lectores que no compren rublos.

Un patrón oro tampoco se crea ni se define por tener una determinada proporción de papel moneda y oro. Esto trata de invertir la causa y el efecto, como en una proporción entre la humedad de la calle y la lluvia. Volveremos a esto, más adelante.

Hagamos una analogía, que puede ayudar a arrojar luz sobre la norma no dorada desde un ángulo diferente.

Supongamos que se permite a la gente vivir donde quiera y trasladarse a otros lugares sin restricciones. En un país así, no hay razón para temer que una ciudad o incluso toda una región pueda quedar despoblada por una población que huye. Así es como sigue funcionando Estados Unidos en su mayor parte (aunque esto está distorsionado por las restricciones de zonificación, los permisos de construcción, etc.)

En otros países, no se puede salir sin permiso del gobierno. En algunos casos, las poblaciones fueron trasladadas originalmente por trabajo o por castigo. Y aún hoy, sus descendientes siguen viéndose obligados a residir donde no quieren estar. Los gobiernos de estos países deben temer que si permiten el movimiento sin restricciones, entonces podría haber dislocaciones masivas.

Esto se aplica también a los depósitos bancarios. Si todo el mundo tiene su dinero donde quiere, entonces no hay razón para temer un repentino movimiento masivo de dinero. Pero si varias generaciones se han visto obligadas a conceder créditos a los bancos, lo quisieran o no, si el tipo de interés era de su agrado o no, entonces el gobierno teme lo que sucedería si de repente permitiera el movimiento de dinero (es decir, que los billetes de banco se canjeen por oro). Incluso dejando de lado la cuestión (intratable) de cuál debe ser el tipo de cambio correcto, el gobierno no puede declarar la posibilidad de canjear el oro.

No se trata de tener la cantidad adecuada de oro. Ninguna cantidad de oro funcionará, si el gobierno fija el precio demasiado bajo. Los rescates serán incesantes.

Ya hemos mencionado la característica principal. Cuando la gente deposita oro en un banco, tiene derecho a recuperar su oro, más los intereses acordados, según los términos del contrato.

Esta sencilla característica se basa en el Estado de Derecho. El gobierno debe respetar y hacer cumplir el derecho a contratar, aunque el demandado sea un banco.

El gobierno también debe respetar el derecho a tener oro, que es el derecho a tener dinero en su forma física. Es el derecho a recibir el pago final, a no ser acreedor, a no participar en el sistema bancario. Cuando el pueblo tiene este derecho, los bancos son honestos. El presidente Roosevelt quitó este derecho en su orden ejecutiva de 1933.

Si el pueblo tiene estos derechos, entonces el sistema bancario crece sólo si se gana la confianza de todos y cada uno de los depositantes. La confianza se gana lentamente, pero puede dilapidarse en un instante.

Siempre que no se adultere el Estado de Derecho, y que el gobierno no obligue o empuje a la gente, entonces no hay razón para temer una corrida bancaria. Por la misma razón que un millón de personas no decidirá al mismo tiempo mudarse de Nueva York a Yuma, Arizona, un millón de personas no decidirá retirar su oro, y enterrarlo bajo sus colchones.

Hay más detalles, pero esta es la esencia del marco legal. En otras palabras, el patrón oro no es algo impuesto a la gente por planificadores centrales que deciden lo que la gente debe hacer, respaldados por las armas del Estado. No se impone; es lo que surge cuando las personas libres tienen la libertad de comerciar libremente en mercados libres (¿hemos dejado claro que se trata de la libertad?)

En el patrón oro, no hay política monetaria. Esto significa que tanto la cantidad de oro que se extrae como la cantidad de crédito reembolsable en oro dependen de que los empresarios que buscan beneficios respondan a las señales de precios generadas, en última instancia, por todos los demás participantes en el mercado. Si cuesta menos que una onza de oro extraer una onza, entonces se extraerá oro. Si los bancos pueden obtener un margen positivo entre el tipo de interés que deben pagar a los depositantes y el que cobran a los prestatarios, entonces prestarán.

Y el ahorrador individual tiene una opción. Por analogía, consideremos al consumidor individual que hace la compra de alimentos. Va al supermercado y ve que la carne está a 99 dólares el kilo. Lo deja pasar. Si todos los compradores se niegan a comprar, la tienda tendrá que bajar el precio. En un mercado libre, los consumidores no tienen el poder de dictar los precios de la carne (o de votar por una junta gubernamental de control de la carne para que dicte los precios). Sin embargo, tienen el poder de no comprar. Para cambiar de tienda, de marca, de corte o de tipo de carne. O de no comprar carne en absoluto y pasarse a la proteína vegetal.

El apetito del consumidor marginal fija el techo del precio de la carne. Si el precio de la carne supera este techo, este consumidor dejará de comprar carne, forzando así una bajada del precio.

En un mercado libre, los ahorradores pueden depositar su oro en un banco si les gusta el tipo de interés. O cambiar a un depósito de mayor vencimiento. O cambiar a otro banco. O retirar su oro y llevárselo a casa al viejo colchón.

Esto tiene una importante consecuencia económica. La preferencia temporal del ahorrador marginal establece el suelo del tipo de interés. Si el tipo de interés se sitúa por debajo de este suelo, este ahorrador dejará de depositar su oro, forzando así un aumento del tipo de interés.

Por cierto, fue este mecanismo -el derecho del ahorrador marginal a retirar su oro si el tipo de interés bajaba demasiado (o el riesgo del sistema bancario aumentaba demasiado)- el que motivó a Roosevelt. El efecto de su edicto fue privar de derechos al ahorrador.

El régimen de la moneda irredimible está fracasando lentamente. Decimos esto en el sentido de cómo Earnest Hemingway describió una vez cómo se produce la bancarrota: "al principio, lentamente, y luego de golpe".

Provoca una enorme distorsión en la estructura -y en la cantidad- del crédito que necesariamente crece exponencialmente, pero que es imposible de sostener indefinidamente. Nos está matando y nos matará si no pasamos a un nuevo sistema.

Sólo hay un problema.

¿Existe algún gobierno que funcione actualmente con la filosofía del respeto, no de la deferencia, a las decisiones económicas no coaccionadas del pueblo? ¿Existe alguna escuela de pensamiento, aparte de nosotros, los libertarios, los objetivistas y los de la Escuela Austriaca, que pida a cualquier gobierno que empiece a funcionar de esta manera? ¿Hay algún partido político importante, ya sea en el Occidente todavía algo libre pero menos libre que nunca, o en las economías emergentes, que tenga este tipo de política en su plataforma?

No lo hay.

Por lo tanto, un nuevo patrón oro debe provenir de los esfuerzos empresariales. Un enfoque ascendente por parte de una nueva empresa, en lugar de un patrón de oro descendente declarado por decreto gubernamental. Un nuevo tipo de empresa, en lugar de un viejo tipo de empresa, como un gran banco cuyo modelo de negocio está formado por el cumplimiento, la captura regulatoria, la cartelización y el riesgo moral (por ejemplo, los rescates de la Fed).

Una empresa así tendría una misión sencilla: permitir a los propietarios de oro ganar intereses financiando empresas productivas. Las dos ideas clave son (1) ganar intereses y (2) financiar la producción. Sin intereses, no hay ninguna razón para que nadie saque su oro al mercado (aparte de que, cuando se canse de esperar a que el precio suba, lo venda). En otras palabras, no hay forma de que el oro circule. Sin finanzas, no hay interés. Sin interés, no hay patrón oro.

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