Los consumidores estadounidenses gastaron más a pesar de una inflación galopante, y el déficit comercial fue menos negativo que en el primer trimestre. Sin embargo, lo que arrastró al PIB hacia el terreno negativo, ajustado a la inflación, fue la caída de las inversiones privadas, incluida la caída de las inversiones fijas residenciales, y la tercera caída consecutiva del consumo y la inversión gubernamentales a nivel federal, estatal y local.
En general, el PIB "real", ajustado por la inflación y la estacionalidad, cayó un 0,9% en el segundo trimestre con respecto al primero, según publicó la Oficina de Análisis Económico, lo que supone el segundo descenso trimestral consecutivo, tras el 1,6% de caída anualizada en el primer trimestre, después del crecimiento desmesurado del cuarto trimestre, del 6,9%:
Fuente: Wolf Street, BEA
En su última conferencia de prensa tras el FOMC hace unos días, a Jerome Powell se le preguntó varias veces sobre la posibilidad de un dato negativo del PIB, y cómo podría cambiar la política monetaria. En todas las ocasiones, el Sr. Powell desestimó la cuestión, diciendo, entre otras cosas, que el mercado laboral seguía estando muy fuerte, y que otros sectores de la economía también se mantenían, aunque la debilidad se había deslizado en otros sectores, y que una cifra negativa no cambiaría nada. Y el hecho de que Powell se desentendiera de un dato negativo del PIB fue parte de la razón por la que esta conferencia de prensa fue la más agresiva que jamás había visto.
Confirmando lo que Powell había indicado, el gasto de los consumidores está aguantando, superando una inflación galopante, en parte debido a la solidez del mercado laboral y al fuerte aumento de los salarios. Lo que provocó la caída del PIB fue la inversión privada, incluyendo el desplome de la inversión residencial, y un retroceso sostenido de los gobiernos federales, estatales y locales.
Medido en dólares "corrientes", el PIB "nominal" aumentó a un ritmo anual del 7,8% hasta alcanzar los 24,8 billones de dólares. Esto muestra cómo la inflación se está comiendo el almuerzo de todos:
Fuente: Wolf Street, BEA
El gasto de los consumidores creció, ajustado a la inflación, a una tasa anual del 1,0% en el segundo trimestre, tras el crecimiento del 1,8% del primer trimestre. Esta cifra se situó por debajo de la franja de crecimiento normal que se produjo entre la Gran Recesión y la pandemia, y muestra que los consumidores se esforzaron por superar esta galopante inflación, pero aún así lo consiguieron.
El gasto de los consumidores como porcentaje del PIB total, con un 70,7%, fue superior a lo normal (68-69%), ya que otros factores del PIB, en particular la inversión privada y el gasto público, se debilitaron aún más y terminaron con una parte más baja de lo normal.
Fuente: Wolf Street, BEA
El consumo y la inversión públicos cayeron, ajustados por la inflación, un 1,9% (anualizado) en el segundo trimestre, tras la caída del 2,9% en el primer trimestre y del 2,6% en el cuarto.
Gobierno federal: -3,2%, impulsado por la caída del gasto no relacionado con defensa. Quinto trimestre consecutivo de descensos, tras el atracón de 2020 y principios de 2021:
Defensa: +2,5% tras seis trimestres de descensos, incluido el -9,9% del cuarto trimestre.
No defensa: -10,5% en el primer trimestre, quinto mes consecutivo de descensos.
Administración estatal y local: -1,2%, tercer descenso trimestral consecutivo.
El consumo y la inversión del gobierno no incluyen los salarios pagados a los empleados del gobierno, los pagos de transferencia a los consumidores (pagos por ayudas, pagos por desempleo, pagos a la Seguridad Social, etc.) y otros pagos directos a los consumidores. Esos pagos entran en el PIB cuando los consumidores y las empresas gastan o invierten ese dinero.
El gráfico a continuación muestra la tasa anual de gasto por trimestre, expresada en dólares de 2012 que se utilizan para ajustar la inflación. Sobre esta base, el consumo y la inversión pública ajustados a la inflación vuelven a estar donde estaban en el cuarto trimestre de 2019 y en 2010:
Fuente: Wolf Street, BEA
La inversión privada bruta se desplomó un 13,5% (ajustada a la inflación y anualizada), después de los grandes aumentos de los tres trimestres anteriores, incluido un repunte del 36,7% en el cuarto trimestre:
Inversión fija no residencial: -0,1%, compuesta por:
Estructuras: -11,7%, quinto descenso trimestral consecutivo.
Equipos: -2,7%, tras dos trimestres de ganancias.
Productos de propiedad intelectual (software, etc.): +9,2%, octavo gran aumento trimestral consecutivo.
Inversión fija residencial: -14,0%, tras dos aumentos trimestrales.
Fuente: Wolf Street, BEA
Los inventarios privados aumentaron un 2,9%, ajustados a la inflación. Esto es algo bueno, después de la escasez durante la pandemia. Los inventarios siguen estando por debajo de la tendencia, con escasez en algunos segmentos, y seguirán subiendo hacia la tendencia anterior a la pandemia (línea verde) a medida que estas industrias vayan desenredando sus cadenas de suministro.
Se trata del tercer aumento trimestral consecutivo, pero menor que los saltos del 7,1% y el 6,8% de los dos trimestres anteriores:
Fuente: Wolf Street, BEA
El déficit comercial de bienes y servicios fue menos terrible que en el primer trimestre, recuperando 70.000 millones de dólares del desplome de 192.000 millones en el segundo trimestre en dólares de 2012 anualizados.
Las exportaciones suman al PIB, las importaciones restan. Y las "Exportaciones Netas" (exportaciones menos importaciones) han sido un factor negativo en los cálculos del PIB durante décadas, ya que las exportaciones aumentaron un poco, mientras que las importaciones empeoraron año tras año en medio de una globalización desenfrenada de la América Corporativa. Además, los vendedores en el extranjero venden ahora directamente a los consumidores estadounidenses a través de plataformas de Internet.
Durante la economía más sobre estimulada de la historia, los estadounidenses se lanzaron a comprar bienes, muchos de ellos importados, y el déficit comercial se disparó. Ahora los consumidores están cambiando su gasto de bienes a servicios, y el drama de las importaciones fue algo menos "dramático":
Fuente: Wolf Street, BEA
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Yahoo Noticias
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