Japón se ha quedado un poco atrás en la oleada mundial de inflación que comenzó a principios del año pasado. Pero ahora está avanzando a buen ritmo. El índice general de precios al consumo para todos los artículos en Japón aumentó un 0,4% en agosto con respecto a julio, y un 3,0% con respecto a hace un año, según informó recientemente la Oficina de Estadística de Japón. La medida que excluye los alquileres aumentó un 3,5%. La medida de los alimentos aumentó un 4,7%. Hace un año, la inflación seguía siendo negativa.
Fuente: Wolf Street, Oficina de Estadística de Japón
El índice de "todos los artículos menos los alimentos frescos" en Japón es el que utiliza el Banco de Japón para su "objetivo de estabilidad de precios" del 2%. Este índice subió un 0,3% en agosto respecto a julio y un 2,8% en términos interanuales, lo que ha disparado el objetivo de inflación del Banco de Japón en abril:
Fuente: Wolf Street, Oficina de Estadística de Japón
En Japón no hubo una "espiral de deflación", sino que hubo unos 23 años de relativa estabilidad de precios, con periodos de leve deflación seguidos de periodos de leve inflación, y todo se igualó a largo plazo.
El índice de inflación de todos los artículos de Japón, cuando se ve como un índice en lugar de la variación porcentual del índice, muestra esto.
En 1997, el índice era de aproximadamente 99. Durante los 13 años siguientes, el índice descendió un total del 5% en conjunto, deshaciendo en 13 años la cantidad de inflación de cinco años (de 1992 a 1997). A continuación, el índice volvió a subir, llegando a 100 en 2018, es decir, un 1% más que en 1997, y se mantuvo aproximadamente hasta finales de 2021.
Durante esos 23 años, el índice aumentó alrededor de un 1%; en otras palabras, una verdadera estabilidad de precios, en la que el yen mantuvo su poder adquisitivo dentro de Japón. Ojalá pudiéramos decir lo mismo del dólar, cuyo poder adquisitivo dentro de EE.UU. se ha desplomado durante el mismo periodo en un 42%.
Pero ahora, la estabilidad de precios ha terminado en Japón. Y la inflación se ha disparado:
Fuente: Wolf Street, Oficina de Estadística de Japón
El índice "Todos los artículos menos los alimentos frescos", la medida que el Banco de Japón utiliza para su objetivo de inflación del 2,0%, ha subido un 2,8% interanual y se ha disparado, y el Banco de Japón sigue ignorándolo. El gobernador Kuroda dejará el cargo el próximo mes de abril, y hasta entonces, él, el arquitecto de la orgía de impresión de dinero de Japón y de la política de tipos de interés negativos, probablemente se atrincherará y mantendrá el tipo de interés oficial en el -0,1%.
Sin embargo, el balance de Japón ha comenzado a reducirse a medida que se van deshaciendo algunos de los programas de estímulos pandémicos.
Fuente: Wolf Street, Banco de Japón
Ahora el Banco de Japón se enfrenta a la Reserva Federal, que lleva subiendo los tipos desde marzo, y al BCE, que ha subido su tipo de interés dos veces seguidas, y de forma más agresiva de lo esperado, y se enfrenta a la mayoría de los demás bancos centrales que han estado subiendo sus tipos de interés, algunos de ellos de forma agresiva desde mediados de 2021.
El yen comenzó a caer frente al dólar en enero de 2021. En ese momento se necesitaban unos 104 yenes para comprar 1 dólar. En marzo de 2022, cuando la Reserva Federal empezó a subir sus tipos de interés, el yen empezó a caer. En la actualidad, se necesitan 144,4 yenes para comprar un dólar.
Fuente: Wolf Street, YCharts
La caída del tipo de cambio del yen hace que los productos básicos y las materias primas importadas, incluidos los alimentos y los productos energéticos, sean mucho más caros en Japón.
Pero Japón también importa muchos bienes de consumo. Y los fabricantes japoneses importan muchos componentes manufacturados, y todo eso se está encareciendo. Como resultado, el índice de precios de producción de Japón se disparó un 9,0% en agosto en términos interanuales. Y desde finales del año pasado, el superávit comercial de Japón se convirtió en un enorme déficit comercial.
Pero la debilidad del yen no ofrece muchas ventajas a los fabricantes japoneses de todo el mundo porque tienen fábricas en todo el mundo. Por ejemplo, todos los fabricantes de automóviles japoneses tienen fábricas en Estados Unidos y México, donde producen muchos de los vehículos que venden en Estados Unidos. Así que un yen más débil no ayuda en absoluto a estos fabricantes.
Artículos relacionados:
Lecciones de la burbuja bursátil japonesa
Japón y China: ¿refugio del endurecimiento monetario?
Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Reuters
Deja un comentario
Tu email no será publicado. Los campos requeridos están marcados con **