En una de esas extrañas coincidencias que hacen la historia tan interesante, el aventurero Marco Polo estaba vagando por el reino de Kublai , y como sabemos, era un observador muy agudo.

Nunca antes había visto papel moneda, pero el astuto italiano se dio cuenta enseguida y escribió en sus Viajes:

"Se podría decir que (Kublai) posee el secreto de la alquimia a la perfección... el Khan hace fabricar cada año una cantidad tan enorme de este dinero, que no le cuesta nada, que debe igualar en cantidad a todo el tesoro del mundo."

Marco Polo se mostró comprensiblemente escéptico ante el gran plan del Khan, y escribió sobre las consecuencias de este temprano experimento de inflación monetaria:

"Las mejores familias del imperio se arruinaron, un nuevo grupo de hombres se hizo con el control de los asuntos públicos y el país se convirtió en escenario de guerras intestinas y confusión."

Marco Polo llevó sus agudas observaciones a Occidente.

Se desconoce la influencia que pudieron tener sus escritos sobre este tema. 

Tal vez sus advertencias desanimaron a la gente.

En cualquier caso, todo lo que sabemos es que los billetes de papel no aparecerían en Europa hasta casi 400 años después de su regreso a casa (Suecia fue el primer país en emitir un billete).

Lo que Khan comprendió hace casi un milenio se sigue poniendo en práctica hoy en día.

Y tiene a muchos agoreros vitoreando o tambaleándose el fin del papel moneda. O impulsando la última conspiración de que el dólar está condenado.

Hace poco, Argentina y Brasil hablaron de formar una moneda común.

Recibí muchos mensajes diciendo "El petrodólar se acabó, mira lo que está haciendo…". Tonterías.

Hay que seguir a la Fed y actuar en consecuencia. Ahora mismo, su objetivo número uno es la inflación.

La subida de tipos de la Fed ha sido poco menos que histórica, representando uno de los ciclos de subidas más rápidos que hemos visto.

Fuente: Katusa Research

No tengo ninguna razón para creer que esto se ralentizará hasta que la inflación esté firmemente bajo control.

Es importante tener en cuenta el significado del término inflación.

Hoy en día, la gente tiende a pensar en ella exclusivamente en el sentido de aumento de los precios de bienes y servicios en el mercado.

Pero originalmente significaba la expansión de la oferta monetaria más allá de la necesidad de satisfacer simplemente la demanda.

Cuando esto ocurre, se produce un exceso de moneda que busca la misma cantidad de bienes y servicios, lo que hace subir su precio en el mercado.

Así pues, la inflación de precios es una consecuencia de la inflación monetaria; no se trata tanto de que suban los precios como de que baje el valor de la moneda.

La deflación es lo contrario; se desencadena por una retirada de moneda de la economía.

Y eso es a propósito.

Como dijo el economista Ludwig von Mises: "Lo más importante que hay que recordar es que la inflación no es un acto de Dios; la inflación no es una catástrofe de los elementos o una enfermedad que llega como la peste. La inflación es una política".

Uno de los principales obstáculos para el auge de Estados Unidos sería el hundimiento del dólar, algo que predicen muchos de los autoproclamados "expertos" en el campo de la economía.

No podría estar más en desacuerdo.

Hoy en día, vemos métricas de desinflación en muchas materias primas y sectores de la economía que experimentaron una inflación significativa en 2022.

De hecho, la deflación es el hombre del saco definitivo que está a la vuelta de la esquina. En 2020 acuñé el término "Crossflation" y ese es exactamente el nuevo estado de cosas.

Inflación cruzada significa que tendremos zonas de amplia deflación con focos concentrados de inflación que aparecerán aquí y allá y salarios reales que perderán poder adquisitivo.

Comprender esto es fundamental para la forma en que veo la situación del dólar en el futuro.

La inflación cruzada será el resultado directo de la aplicación de la TMM como la eventual política monetaria rectora.

1. Ciertos sectores de la economía, los que son los principales receptores de la generosidad de la MMT, han experimentado y experimentarán una inflación significativa. Por ejemplo, la economía del mundo real como la construcción de una mina, etc.

2. Por otro lado, habrá una deflación significativa en sectores que están en competencia directa con los que más se han beneficiado del dinero fácil del gobierno, pensemos en el mundo digital como ejemplo.

No cabe duda de que el dólar estadounidense se enfrenta a algunos retos de cara al futuro.

Una serie de poderosas fuerzas andan sueltas: Inflación, deflación, estanflación, inflación cruzada, recesión, depresión, colapso económico... todo esto está en juego. Y nadie puede decir con certeza cuál será el resultado final de su interacción.

Muchas, si no la mayoría, de las principales cabezas parlantes de la economía predicen una devaluación del USD, si no el fin absoluto del reinado del USD como moneda de reserva del mundo. 

Algunos pronostican una inflación ruinosa que devastará la moneda, si no la destruye totalmente. 

Yo tengo una opinión diferente. No me gustan las especulaciones infundadas.

Como he dicho una y otra vez, prefiero enfrentarme a lo que tengo delante. Y lo que veo es un mundo que actualmente necesita desesperadamente dólares estadounidenses, y lo seguirá necesitando durante mucho tiempo.

Está dentro del pleno poder y autoridad de la Fed de EE.UU., a través de las herramientas de FMC y luego MMT, "imprimir" los dígitos necesarios para satisfacer la adicción mundial al dólar.

Si no saca nada más de este artículo, coja esto: el USD seguirá siendo la moneda fiduciaria global más fuerte en el futuro.

Otros países, especialmente las economías de mercado emergentes, están profundamente endeudados con Estados Unidos.

Como puede verse en el gráfico siguiente, casi dos tercios de la deuda de los mercados emergentes están denominados en dólares estadounidenses.

Fuente: Katusa Research

Los mercados emergentes se han endeudado para construir sus infraestructuras, modernizar sus industrias, desarrollar sus recursos naturales, etcétera.

Esas deudas deben devolverse en dólares estadounidenses, no en la moneda local.

Y quién puede decir que el Peso Braziltino (la nueva moneda de Argentina y Brasil) se hará realidad o incluso que tendrá éxito; no olvidemos que en Argentina es donde los sueños van a morir.

Habrá quiebras e impagos por el camino. También habrá lugares donde la nacionalización de los recursos se lleva a cabo.

Los países con acceso al capital en forma de USD no querrán poner en peligro ese acceso.

Es un bucle que se autocumple: el endeudamiento continuo que debe pagarse en USD crea naturalmente una demanda continua de USD.

El Resto del Mundo (RdM) se encuentra en una situación que yo llamo US DIC.

• D: la Deuda en USD continúa o aumenta.

• I: los Ingresos bajan en USD porque EE.UU. compra menos importaciones.

• C: aumentan las salidas de Capital, lo que significa que los extranjeros venden activos para adquirir USD.

Esto significa que los Bancos Centrales, corporaciones, estados y provincias del resto del mundo van a estar en una perpetua escasez de USD.

Esto es especialmente cierto durante la pandemia y su crisis asociada, ya que la gente en todas partes está inmersa en una huida hacia la seguridad, lo que siempre significa dólares.

Y una demanda elevada refuerza el valor de mercado de cualquier mercancía, incluido el dinero.

El resto del mundo se encuentra en deflación (luego, con el tiempo, en estanflación y después en inflación) en un momento en que los mercados estadounidenses están experimentando su gran restablecimiento.

Sí, el resto del mundo experimentará deflación mientras los mercados estadounidenses siguen atrayendo dinero y mantienen una trayectoria inflacionista.

En cierto sentido, se trata de una inflación cruzada mundial.

A pesar de todo, el dólar seguirá siendo dominante, y continuará la implementación por parte de la Fed de las Líneas SWAP internacionales.

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Fuente / Autor: Katusa Research / Marin Katusa

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