La economía alemana ha crecido a duras penas durante los últimos cinco años: las recientes revisiones de los datos del PIB indican que su producción vuelve a estar apenas por encima de los niveles anteriores a la pandemia, pero eso significa que el país ha registrado un crecimiento acumulado del PIB inferior al 0,5 % desde finales de 2018. Ese ritmo no solo es mucho más lento que el de Estados Unidos y la mayoría de los demás países de renta alta, sino que es peor que el de cualquier miembro de la UE, salvo Chequia, y peor que el de cualquier economía europea no perteneciente a la UE, salvo el Reino Unido y las desgarradas Ucrania y Rusia.

Fuente: Apricitas Economics  

Las perspectivas de la economía alemana empeoran: las empresas de la mayoría de los sectores prevén despedir trabajadores en el próximo trimestre. En la construcción, las expectativas de crecimiento del empleo se sitúan en los niveles más bajos desde mediados de 2015, mientras que están muy por debajo de los niveles prepandémicos entre las empresas del sector minorista y de servicios. Sin embargo, el deterioro previsto del mercado laboral es más agudo en el sector manufacturero, donde se espera que los despidos netos sean peores que en cualquier otro sector y mayores que en cualquier otro período desde el inicio de la pandemia.

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Esto se debe en parte a que, aunque lo peor de la crisis energética provocada por la invasión rusa de Ucrania ya ha pasado, los altos precios y la grave escasez siguen presionando a muchos fabricantes alemanes. La producción de los sectores industriales que consumen grandes cantidades de energía -como el químico, el metalúrgico, el cementero, el del vidrio y el del papel- sigue disminuyendo y se acerca ya a algunos de los niveles más bajos de la historia moderna. La producción manufacturera general se está comportando mejor, gracias en parte a la reducción de la escasez de oferta en sectores como la fabricación de automóviles, que antes estaban muy limitados. Sin embargo, como veremos en breve, varios indicadores adelantados de la producción manufacturera apuntan a un débil tercer trimestre, y sería necesario un cambio de tendencia en la demanda de bienes en general para una recuperación más duradera de la producción.

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Pero en términos más generales, la industria alemana puede estar inmersa en una recesión a largo plazo, ya que la inversión física de los fabricantes disminuye junto con su confianza económica: en el último año, la inversión fija real alemana en la construcción de nuevas fábricas ha caído a mínimos no vistos desde las recesiones de principios de la década de 2010. Esto significa una menor capacidad productiva a la que recurrir en caso de recuperación, una degradación de la ventaja competitiva internacional de Alemania y posiblemente un daño permanente al crecimiento a largo plazo del sector. Para un país en el que aproximadamente una quinta parte del PIB y del empleo sigue procediendo de la industria manufacturera, esto podría ser un desastre en ciernes.

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Fuente / Autor: Apricitas Economics / Joseph Politano

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