La recuperación del impulso económico mundial en primavera ha dado marcha atrás, y las tendencias monetarias sugieren que la debilidad se intensificará durante el segundo semestre. 

El índice PMI compuesto de nuevos pedidos volvió a caer bruscamente en julio y ya ha retrocedido la mitad de su subida de diciembre a mayo. La recaída fue presagiada por un descenso del impulso monetario real estrecho a seis meses desde un máximo local en diciembre de 2022. El impulso monetario real volvió a tocar su mínimo de junio de 2022 en abril y desde entonces se ha movido lateralmente, lo que sugiere una nueva caída del índice PMI a principios del cuarto trimestre seguida de una estabilización.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

La recuperación de los nuevos pedidos del PMI mundial entre diciembre y mayo se vio impulsada por varios factores no monetarios, como la liberación de la demanda reprimida de servicios, la reapertura de China y el alivio de los precios del gas en Europa. Ante la improbabilidad de vientos de cola similares durante el segundo semestre, el índice de pedidos podría volver a tocar o superar el mínimo de diciembre de 2022. 

El descenso de los pedidos en julio se vio impulsado por la ralentización de las nuevas operaciones en el sector servicios, aunque la demanda en el sector manufacturero también siguió debilitándose. La brecha entre el sector servicios y el manufacturero sigue siendo amplia y se espera que se cierre a través de la contracción del primero, mientras que el sector manufacturero podría estabilizarse a medida que el ciclo de acumulación de existencias toque fondo.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

El descenso de los pedidos del PMI de julio fue generalizado en todos los sectores. En el sector manufacturero, los bienes de consumo se unieron a la inversión y los bienes intermedios en la contracción. La demanda de servicios se ralentizó en los segmentos de consumo, financiero y empresarial.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

El impulso del dinero real ajustado a seis meses sigue siendo más débil en Europa y se ha ralentizado en China y la India. Dado que el endurecimiento de la política monetaria sigue teniendo efectos, y que la reciente fortaleza de los precios del petróleo ha frenado la caída del impulso del IPC a seis meses, es posible que el impulso del dinero real mundial no se recupere durante el tercer trimestre.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2023/8/8/pmi-monetary-data-confirming-global-double-dip.html

Imagen: Asia Society