Nuestra previsión sigue siendo que la economía mundial ha entrado en una «doble caída», centrada actualmente en el sector manufacturero, pero que es probable que se extienda a los servicios y los mercados laborales, reavivando la preocupación por un aterrizaje brusco. Se prevé que la debilidad económica vaya acompañada de un repunte de la inflación hasta el primer semestre de 2025.

Los resultados preliminares del PMI manufacturero de los mercados desarrollados en agosto fueron dispares en todos los países, pero en general débiles, lo que sugiere una pequeña reducción adicional en los nuevos pedidos del PMI manufacturero mundial tras el desplome de julio por debajo de 50 (suponiendo que no haya cambios en China y otros países con datos preliminares). 

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

Los resultados de los servicios volvieron a ser mucho más sólidos que los de la industria, pero hay indicios de debilidad emergente en la caída de las expectativas de producción desde mayo y en el descenso de los índices de empleo de EE.UU. y la Eurozona por debajo de 50 este mes. 

En un artículo anterior se sugería que el indicador adelantado compuesto de la OCDE para Estados Unidos había retrocedido desde la publicación del último dato oficial de junio. Una actualización basada en datos preliminares apunta a un nuevo descenso en agosto. La OCDE publicará los datos de julio y agosto de sus indicadores el 5 de septiembre.

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El indicador adelantado chino de la OCDE lleva cayendo desde finales de 2023 y se estima que el descenso haya continuado en julio / Agosto.

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El debilitamiento del impulso económico y de la capacidad de fijación de precios se está transmitiendo a los beneficios empresariales. Los ratios de revisión han bajado desde abril en EE.UU., la eurozona y el Reino Unido, siendo la lectura de agosto en la eurozona la más débil desde 2020.

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Por sectores del MSCI World, los ratios de revisión de agosto fueron más negativos en consumo discrecional, seguido de energía, consumo básico y materiales. Los ratios de consumo discrecional y productos básicos fueron los más bajos desde 2020, lo que sugiere que la caída de la demanda de los consumidores ha sido un factor clave de la renovada desaceleración del sector manufacturero.

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Por su parte, el anuncio realizado por el BLS de una revisión preliminar a la baja de 818.000 o un 0,5% del nivel de nóminas no agrícolas de marzo de 2024 plantea la posibilidad de que el empleo estadounidense ya se haya estancado.

La revisión se basa en el exhaustivo Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW). Se dispone de una serie mensual de empleo QCEW hasta marzo, pero no está desestacionalizada. El gráfico 6 compara la variación mensual de las nóminas no agrícolas, tal y como se presenta actualmente antes de incorporar la revisión, con la variación en una versión desestacionalizada de la medida QCEW.

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El aumento de las nóminas no agrícolas fue 133.000 por mes superior al crecimiento de la serie QCEW ajustada estacionalmente durante el primer trimestre. Si la sobreestimación de esta magnitud ha continuado desde el primer trimestre, el crecimiento de 108.000 y 114.000 de las nóminas no agrícolas en abril y julio podría implicar pequeños descensos del empleo «real» en esos meses.

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2024/8/23/global-double-dip-on-track.html

Imagen: Investing News Network