Las previsiones económicas de la Fed no concuerdan con la posibilidad de un recorte de tipos de 50 puntos básicos para finales de año, según un modelo de su comportamiento histórico.

El modelo evalúa la probabilidad de que la Reserva Federal se muestre más o menos restrictiva en un mes determinado en función de los valores actuales y retardados de la inflación subyacente medida por el índice PCE, la tasa de desempleo y el indicador ISM de retrasos en la entrega del sector manufacturero. A pesar del reducido número de datos, el modelo «explica» satisfactoriamente la actuación de la Reserva Federal en el pasado.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

El modelo predijo que la Reserva Federal se mantendría en marzo con un ligero sesgo restrictivo: la lectura de la probabilidad subió justo por encima del nivel neutral de 0,5, tras haber estado anteriormente en la zona de relajación.

La mediana de las previsiones del FOMC para la inflación subyacente del IPC y la tasa de desempleo en el cuarto trimestre de 2025 se elevaron este mes al 2,8% y el 4,4%, respectivamente, frente al 2,5% y el 4,3% de diciembre. Suponiendo una progresión suave hacia estos valores, el modelo señala una mayor probabilidad de endurecimiento que de relajación en lo que queda de año.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

La sugerencia es que las noticias sobre la inflación y/o los mercados laborales tendrán que sorprender significativamente a la baja para justificar el recorte de 50 puntos básicos de los tipos a finales de año que implica el punto medio.

El siguiente gráfico muestra la predicción del modelo en un escenario alternativo en el que la tasa de desempleo y la inflación subyacente se sitúan en el 4,7% y el 2,5% en el cuarto trimestre. La lectura de la probabilidad se mantiene por encima de 0,5 hasta el verano, pero vuelve a caer a la zona de relajación a finales del tercer trimestre.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

La previsión de la Reserva Federal de una tasa de desempleo del 4,4% en el cuarto trimestre sólo implica un aumento de 0,17 puntos porcentuales con respecto al máximo registrado recientemente (noviembre). Un indicador de la debilidad del mercado laboral, la encuesta de consumo del Conference Board, siguió subiendo en marzo y casi ha vuelto a su nivel de enero de 2021, cuando la tasa de desempleo, excluidos los trabajadores despedidos temporalmente, era más de 1 punto porcentual superior a la actual.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/insight/nsp-contradictory-fed/

Imagen: MarketWatch