Los resultados del PMI manufacturero de julio respaldan la previsión de una "doble caída" global a principios de 2025.

El índice de nuevos pedidos del PMI manufacturero mundial se desplomó 1,9 puntos con respecto a junio, hasta situarse en 48,8, el nivel más bajo en siete meses. La combinación de una caída de un mes de esta magnitud o superior y una lectura por debajo de 50 sólo se ha producido en 14 meses desde 1998, resaltados por el sombreado en el siguiente gráfico.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

En orden cronológico, esos meses fueron:

• Octubre de 1998 (crisis asiática / rusa / LTCM)

• Diciembre de 2000 / enero de 2001 (inicio de la recesión estadounidense / mundial)

• Septiembre / octubre de 2001 (atentado terrorista del 11 de septiembre)

• Marzo de 2003 (invasión de Irak)

• Septiembre a diciembre de 2008 (clímax de la CFG)

• Noviembre de 2011 (crisis / recesión de la eurozona)

• De febrero a abril de 2020 (recesión COVID)

Así pues, la señal actual sugiere una debilidad económica significativa y mercados en riesgo, al menos hasta que los responsables políticos respondan.

La previsión de que el impulso económico mundial se debilitaría en el segundo semestre de 2024 se basaba en una caída del impulso monetario ajustado real a seis meses hasta un mínimo en septiembre de 2023 y en la observación de que el desfase entre la actividad monetaria y la real se ha ampliado recientemente a un año o más.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

El mínimo del impulso monetario real de septiembre de 2023 sugiere que los nuevos pedidos PMI alcanzarán un mínimo en enero de 2025. Sin embargo, con las tendencias monetarias aún débiles, la recuperación podría ser deslucida.

¿Podrían los nuevos pedidos PMI romper por debajo del mínimo de 46,5 alcanzado en diciembre de 2022? El mínimo del impulso estrecho real a seis meses de septiembre de 2023 se situó por debajo del mínimo anterior de julio de 2022 (gráfico 2). Es más probable que la debilidad actual se extienda a los mercados laborales, creando bucles de retroalimentación negativos.

Se prevé que el deterioro económico "sorpresa" vaya acompañado de presiones inflacionistas mucho más débiles, reflejo del estancamiento del dinero en sentido amplio en H2 2022 / H1 2023. El índice de precios de producción del PMI de bienes de consumo volvió a caer por debajo de su media anterior a la pandemia en julio, tras el desplome del índice de servicios de consumo el mes anterior.

Fuente: Money Moves Markets, LSEG Datastream

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Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2024/8/2/unfavourable-pmi-precedents.html

Imagen: Bloomberg