En un artículo publicado en agosto se afirmaba que las tendencias monetarias mundiales se encontraban en una coyuntura crítica. La caída sostenida del crecimiento monetario ajustado real a seis meses estaba indicando una desaceleración del impulso económico durante el segundo semestre de 2021. Sin embargo, las cifras monetarias mostraban signos de estabilización y una recuperación durante el tercer trimestre justificaría las esperanzas de una economía más fuerte en el primer semestre de 2022.

Lejos de recuperarse, el crecimiento del dinero real ha seguido disminuyendo, lo que implica una intensificación de la desaceleración económica hasta el segundo trimestre de 2022, como mínimo. Sin embargo, la debilidad subyacente podría quedar temporalmente oculta por un repunte de la producción industrial a medida que se alivien las restricciones de la oferta.

El primer gráfico incluye una estimación de octubre del crecimiento monetario real estrecho a seis meses del G7 más el E7 (principales economía emergentes), basada en datos monetarios que cubren el 70% de las cifras de inflación agregadas y casi completas. La lectura de octubre es la más baja desde agosto de 2019 y se acerca a la parte inferior del rango posterior a la Gran Crisis Financiera (2008).

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

La nueva caída en octubre reflejó tanto una desaceleración nominal continuada como un repunte en el impulso de los precios de consumo a seis meses, aunque este último sigue estando por debajo de los máximos de julio.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

La ralentización de los precios de las materias primas sigue sugiriendo un apoyo al crecimiento monetario real a partir de la moderación del impulso del IPC. Sin embargo, el momento es incierto y cualquier alivio de la inflación podría verse contrarrestado por una nueva caída del crecimiento monetario nominal a medida que los bancos centrales reduzcan los estímulos o ajusten la política monetaria.

Fuente: Money Moves Markets, Refinitiv Datastream

Mientras que las tendencias monetarias señalan una desaceleración hasta el segundo trimestre de 2022, el análisis del ciclo sugiere que una desaceleración de la construcción de existencias actuará como un lastre para la economía mundial en el segundo semestre de 2022 (suponiendo que el ciclo actual tenga una duración media). Por lo tanto, la ventana para un repunte del crecimiento en 2022 puede estar cerrándose.

Artículos relacionados: 

Resumen monetario global

Más pruebas de la acumulación excesiva de inventarios

Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Simon Ward ha trabajado como economista en los mercados financieros durante más de 30 años. Su proceso de proyección combina el análisis monetario y de ciclo. Money Moves Markets ofrece actualizaciones periódicas de las señales de su proceso y presenta una selección del análisis que Simon distribuye entre los equipos de inversión de Janus Henderson, donde se incorporó en 2009 tras trabajar en New Star Institutional Managers, Lombard Street Research y Bank Julius Baer. 

Fuente / Autor: Money Moves Markets / Simon Ward

https://moneymovesmarkets.com/journal/2021/11/17/global-2022-growth-hopes-fading-fast.html

Imagen: Economist Intelligence Unit