Hace poco, un colega me pidió que analizara los rendimientos anuales a 30 años de las acciones, los bonos y el efectivo de Estados Unidos.

Sólo quería los rendimientos. No pude evitar rebanar y cortar los números y analizar los datos porque eso es lo que hacemos aquí.

Vayamos al grano.

En primer lugar, las cifras de rentabilidad anual del S&P 500, los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y las letras del Tesoro a 3 meses durante los 30 años que finalizan en 2023:

Fuente: A Wealth of Common Sense, Ritholtz Wealth Management

Algunas reflexiones sobre estas cifras:

La rentabilidad de las acciones parece media a pesar de la agitación. De 1994 a 2023, se produjo la burbuja de las puntocom, un desplome del 50%, el 11-S, una burbuja inmobiliaria, la Gran Crisis Financiera (que vino acompañada de otro desplome superior al 50%), un puñado de guerras, 3 recesiones y una pandemia.

Y sin embargo... la bolsa subía un 10% al año.

Tuvimos auges y caídas, altibajos, buenos y malos, pero las cosas salieron bien.

No hay garantías sobre el futuro, pero sigue siendo impresionante.

Los rendimientos de los bonos no fueron malos a pesar del mercado bajista. Los rendimientos de la deuda pública llevan algún tiempo por debajo de la media. Todavía estamos en medio del peor mercado bajista de bonos de todos los tiempos.

En 2022 y 2023, los bonos del Tesoro a 10 años bajaron un 22% en total.

Las 5 peores rentabilidades anuales de la deuda pública estadounidense desde 1928 se han producido en los últimos 30 años. Tres de esos cinco años se han producido desde 2009.

Los rendimientos iniciales fueron más altos a mediados de los años 902 y la caída de los tipos ayudó, especialmente en la primera década de este siglo.

Pero una rentabilidad del 4% no está nada mal teniendo en cuenta lo extraña que ha sido la situación de los rendimientos en los últimos 15 años aproximadamente.

Los rendimientos del efectivo fueron respetables a pesar de los rendimientos del 0% durante tanto tiempo. Los rendimientos de las letras del Tesoro de poco más del 2% anual no son muy buenos si se tiene en cuenta que la inflación en los 30 años que finalizan en 2023 fue del 2,5% anual.

Más de la mitad (16) de los últimos 30 años han tenido rendimientos inferiores al 2%. Once veces los rendimientos han sido inferiores al 1% en un año natural.

Pero ahora, ¡los rendimientos de las T-bills superan el 5%!

No sé cuánto tiempo va a durar, pero significa que los rendimientos son mucho más altos (por ahora) de lo que han sido en muchos años.

De hecho, las perspectivas para el efectivo y los bonos son mucho mejores de lo que han sido en mucho tiempo.

He aquí algunas estadísticas rápidas:

• Las acciones subieron el 80% del tiempo en los últimos 30 años. El mercado bursátil bajó dos dígitos en 4 ocasiones, pero subió dos dígitos en 19 de los 30 años. Cuatro de cada 10 años, el S&P 500 subió un 20% o más. La mejor rentabilidad anual fue del +37%. La peor rentabilidad anual fue del -37%.

• Los bonos subieron el 80% de las veces en los últimos 30 años. El mercado de bonos bajó dos veces dos dígitos (2022 y 2009) y subió dos dígitos en 9 años. La mejor rentabilidad anual fue del +24%. La peor rentabilidad anual fue del -18%.

• El efectivo no tuvo ni un solo año negativo (nominal), pero también obtuvo la peor rentabilidad anual de los últimos 30 años. La mejor rentabilidad anual fue del +6%, mientras que la peor fue del 0%.

No sé lo que nos depararán las próximas tres décadas, pero es probable que haya recesiones, mercados bajistas, crisis geopolíticas, guerras, quizá pestes y quién sabe qué más.

Pero lo que sí sé es que no invertir tu dinero te garantiza ir por detrás de la inflación.

Y tengo la sensación de que el riesgo se verá recompensado con mayores rendimientos.

Sólo que no sé exactamente cuáles serán esos rendimientos.

No se llamarían activos de riesgo si no hubiera riesgo.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/04/30-years-of-financial-market-returns/

Imagen: Libertex