Los sectores que experimentan muchos cambios, como el de consumo y el de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones ("TMT"), ofrecen una gran complejidad y una gran oportunidad.

Los inversores que llegan a conocer muy bien unas pocas áreas tienen más probabilidades de descubrir activos ocultos, identificar nuevas empresas en crecimiento y detectar posibles objetivos de adquisición.

Entender un sector en profundidad también ayuda a evitar las "trampas de valor" y a identificar cuándo el mundo está cambiando de forma que destrone a los antiguos ganadores y corone a los nuevos.

Cuando las cosas cambian rápidamente, puede ser confuso, y elegir a los ganadores y a los perdedores puede parecer desalentador. Pero el cambio rápido también ofrece enormes oportunidades de ganar dinero, y la experiencia y los conocimientos del sector pueden ayudarle a distinguir a los ganadores de los perdedores.

Por ejemplo, si a principios del año pasado hubiera reconocido lo que estaba sucediendo en el comercio electrónico, podría haber obtenido grandes ganancias.

Cuando el mundo se bloqueó la pasada primavera, la gente seguía necesitando cosas, seguía necesitando comer,  y a los niños les seguía quedando pequeña su ropa. La única diferencia era que nosotros nos quedábamos en casa todo el tiempo. 

Todos sabíamos que eso iba a ser una gran configuración para el titán del comercio electrónico, Amazon. 

Pero cuando Amazon tuvo que ralentizar las entregas para priorizar los pedidos esenciales, abrió una ventana para que la gente experimentara con el pedido de comestibles y otros bienes a Target. Como analistas desde hace tiempo, sabíamos que Target estaba preparado y que había estado invirtiendo en sus capacidades "omnichannel", es decir, vender tanto en la tienda como en línea, durante años.

Pensamos que Target ganaría una cuota de mercado sostenible gracias a las inversiones anteriores y que estaba preparada para satisfacer la creciente demanda en su división de comercio electrónico. Desde esa afirmación, las acciones de Target han subido más de un 50%.

Probablemente sepa que la acción más rentable del índice de referencia S&P 500 fue el fabricante de vehículos eléctricos Tesla. ¿Pero puede nombrar la segunda mayor ganadora del S&P 500?

Lo crea o no, fue el mercado de artesanía online Etsy. No podemos decir cuántas veces hemos escuchado a inversores que probablemente nunca han visitado Etsy.com burlarse de ella, pero sus acciones subieron más de un 300% el año pasado.

Muchas madres de niños pequeños han recurrido a Etsy para encontrar decoraciones personalizadas para una fiesta de cumpleaños o un complemento para un disfraz de Halloween. Familiarizados con la empresa desde hace años gracias a esas búsquedas, nos dimos cuenta rápidamente de que Etsy era la primera en ofrecer máscaras de tela de moda que, si nos remontamos a marzo de 2020, no eran fáciles de encontrar al principio de la crisis del COVID-19.

Tal y como pensamos, Etsy convirtió a los nuevos clientes que buscaban máscaras en clientes que regresaban en busca de todo aquello que hiciera más cómodo el hogar, desde piezas únicas de decoración para el hogar hasta suministros para la fabricación de joyas, pasando por semillas y macetas para los nuevos jardineros aficionados. 

Cuando las cosas cambian rápidamente, los buenos inversores saben cambiar de opinión.

Si nos hubiera preguntado a finales de 2019, poco después de su oferta pública inicial ("OPV"), qué pensábamos de la empresa de ejercicios en casa Peloton, le habríamos dado una larga lista de razones por las que no creíamos que la empresa fuera a resultar una buena inversión.

La principal de nuestras objeciones era que creíamos que el mercado total accesible ("TAM") de la empresa era demasiado pequeño. Pensábamos que el universo de consumidores dispuestos a pagar 2.500 dólares por una bicicleta estática era relativamente limitado y que Peloton agotaría rápidamente su base de clientes potenciales y se toparía con un muro de crecimiento. 

También nos opusimos a la valoración. Pensamos que la gente estaba poniendo un gran múltiplo en las ventas de equipos que eran de una sola vez y de naturaleza desigual. Aunque Peloton también tiene un negocio de venta de suscripciones recurrentes a contenidos que se sincronizan con sus bicicletas y cintas de correr para el hogar, que es muy atractivo, predecible y de alto margen, las ventas de equipos siguen constituyendo la mayor parte de sus ingresos. La parte de suscripción del negocio merecía un gran múltiplo, pero las ventas de equipos no.

Nuestra última objeción era que los negocios de fitness boutique de éxito prosperan con las relaciones. Una relación con tu instructor de spinning favorito, que puede servir como animador, guía espiritual o entrenador. Tu relación con tus compañeros de entrenamiento. Incluso su relación con el personal de recepción de su estudio de yoga. Los gimnasios boutique ofrecen una experiencia de contacto con el cliente similar a la de un hotel Ritz-Carlton o unos grandes almacenes de lujo como Neiman Marcus.

Claro, un instructor en línea puede decir su nombre en una clase en vivo dos veces al año mientras usted se ejercita virtualmente con sus amigos. Pero eso no puede sustituir la experiencia de ver a los amigos en la vida real, donde podrían darte consejos, acompañarte a tomar un café después del entrenamiento o compartir un selfie tras un hito personal.

Peloton nunca podrá sustituir la experiencia del fitness de las boutiques. Pensamos que podría ser un buen sustituto para las personas que viven en los suburbios, las ciudades pequeñas o las zonas rurales, donde el "mundo real" no está disponible, o para las personas que trabajan muchas horas y no pueden llegar a un estudio durante las horas de funcionamiento regulares. 

Todos sabemos lo que ocurrió en marzo de 2020 cuando la pandemia se desató.

Literalmente de la noche a la mañana, las clases presenciales fueron eliminadas del menú. Ya no importaba si las clases online de Peloton no eran tan buenas como las de gimnasio. De repente, el online era el único juego en la ciudad.

Ya no nos preocupaba que el TAM fuera demasiado pequeño. De repente, la demanda era demasiado grande para que la empresa pudiera seguir el ritmo, y los clientes tenían que esperar durante semanas la entrega de sus bicicletas de 2.500 dólares.

La gente que se preocupaba por mantenerse en forma física y/o mental mediante el ejercicio necesitaba su dosis, incluso con los gimnasios cerrados. Personas que nunca se habrían planteado una Peloton de repente tenían que tener una. 

Peloton todavía no es tan bueno como las clases de fitness en vivo y en directo. Como nos dijo un amigo el otro día, es como si realmente quisieras una Coca-Cola, pero te conformaras con una Pepsi. Una vez que pagas una bicicleta de 2.500 dólares, probablemente seguirás pagando esa suscripción de 40 dólares al mes, porque sin ella, tu bicicleta de 2.500 dólares se convierte en un perchero caro. Probablemente seguirás pagando esos 40 dólares incluso después de que tu gimnasio vuelva a abrir sus puertas y utilices la bicicleta con menos frecuencia, porque ese gasto inicial es un coste irrecuperable.

En pocas palabras, la pandemia cambió el juego para las empresas de ejercicio en casa en general y sobre todo para Peloton.

De la noche a la mañana, el mundo había cambiado, así que nuestra opinión sobre Peloton también lo hizo. 

Rápidamente pasamos de querer ponernos cortos en la compañía, o apostar a que bajaría, a abrazarla, porque reconocimos que un cambio temporal en el mundo tendría efectos duraderos, al menos en el caso de Peloton.

Sus acciones cotizaban a menos de 48 dólares la primera vez que escribimos sobre ella. El 22 de enero de este año, se habían más que triplicado. 

El comportamiento de los consumidores y los patrones de gasto serán sin duda muy diferentes en la segunda mitad de 2021 de lo que fueron en la segunda mitad de 2020.

Pasamos mucho tiempo pensando en lo que viene para los consumidores que han vivido la pandemia. Hablamos de diferenciar entre los nuevos hábitos que desarrollamos durante el año pasado para ver cuáles se mantendrán y cuáles no, porque eso nos indicará las ideas de acciones adecuadas.

La única constante en estos sectores es el cambio. Y el resultado natural de esa evolución constante es la abundancia de grandes oportunidades de inversión.

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Berna Barshay es editora del Empire Financial Daily y colaboradora de las newsletters Empire Stock Investor y Empire Investment Report.

Fuente / Autor: Empire Financial Research / Berna Barshay

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Imagen: The Guardian