Aumenta la volatilidad. Así puede proteger su cartera

Los inversores sabían que este año sería diferente. Pero últimamente están recibiendo una lección sobre lo diferente que está resultando.

La mayoría de los analistas esperaban que la Reserva Federal de EE.UU. tomara alguna medida sobre los tipos de interés en 2022, pero no las cinco subidas que ahora se prevén. La inflación estaba claramente al alza, pero estamos viendo aumentos de precios mucho más altos y consistentes. La gente ha estado alejando su dinero de las empresas tecnológicas de crecimiento y acercándose a las de valor, o a las acciones consideradas infravaloradas. Y los bancos prevén ahora un crecimiento más lento en los próximos meses. Todo esto está creando una ola de volatilidad que no se veía desde el inicio de la era de la pandemia.

El Nasdaq Composite tuvo en enero su peor mes en casi dos años, con una caída del 9%. Los enormes retrocesos intradía dificultaron la toma de decisiones por parte de los operadores minoristas, que se han acostumbrado en los dos últimos años a comprar las caídas para luego volver a verlas subir. Hasta finales de enero, la confianza había sido alta entre el público minorista, que ha alimentado los excesos especulativos en todos los mercados, desde las criptomonedas hasta las acciones de memes. Pero ambos han tendido a la baja durante meses. Y ahora, los cambios en la situación de Ucrania mantienen los indicadores de volatilidad muy por encima de las medias de 12 meses.

"Es un nuevo régimen de inversión, y las cosas que han ido bien en los últimos dos años probablemente no lo harán en los próximos", señaló Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma eToro. "Los tipos de interés están subiendo, el crecimiento se está ralentizando, los rendimientos van a ser más bajos, va a haber más volatilidad. Esa es la nueva realidad."

¿Qué significa esto para su cartera? Los inversores que sepan aprovechar los cambios en el mercado podrán beneficiarse de las nuevas oportunidades. Los que no lo hacen, o los que creen que lo hacen pero se equivocan, pueden salir perdiendo. Para ayudar a guiarle en estos mercados cambiantes, Bloomberg News encuestó a asesores financieros y otros expertos para conocer sus mejores sugerencias para los inversores minoristas. Esto es lo que nos dijeron:

Poner el 70% de su cartera en acciones tecnológicas puede haberle parecido estupendo cuando subían. Pero ¿qué pasa en un día como el 3 de febrero, cuando Meta Platforms Inc, la empresa matriz de Facebook, se enfrentó al mayor descalabro de la historia del mercado bursátil, borrando 251.000 millones de dólares en valor? La empresa había sido una estrella de la era de la pandemia, subiendo un 127% desde marzo de 2020 hasta principios de enero de este año.

Se dan las condiciones para que se produzcan cambios tan dramáticos. Sin embargo, un inversor que descubra en medio de una recesión que ha sobrestimado su tolerancia al riesgo puede acabar siendo su peor enemigo. El error clásico es vender en una corriente descendente y cristalizar las pérdidas, para luego sentarse en el eventual rebote del mercado.

Hay formas sencillas de mantener los nervios bajo control. Los estudios de finanzas conductuales han demostrado que la percepción de que la inversión es arriesgada es mayor entre las personas que revisan sus carteras con frecuencia, según Randy Bruns, planificador financiero senior de Model Wealth, con sede en Naperville (Illinois).

Básicamente, eso se debe a que las probabilidades de que alguien vea una pérdida en su cuenta son mayores si la revisa con más frecuencia. Si un inversor revisa su cartera a diario, la probabilidad de ver una pérdida moderada del 2% o más es del 25%, según la investigación. Pero si se revisa trimestralmente, la probabilidad de encontrarse con una pérdida de este tipo se reduce al 12%.

Una forma de limitar lo dolorosa que puede resultar una pérdida es considerar la rentabilidad de la cartera en porcentajes, no en dólares. "Mientras que una pérdida de 30.000 dólares puede parecer catastrófica, una pérdida del 3% 'en papel' de su cartera de un millón de dólares cuando el Nasdaq ha bajado un 15% puede ser apropiada y estar en línea con sus objetivos", dijo Bruns.

Si no puedes dejar de revisar tu cartera, puedes ponerte obstáculos. Hay extensiones de Chrome que puedes descargar para limitar el tiempo que te permites pasar en un determinado sitio, como Limit o StayFocused. Otra idea que podría ser eficaz, siempre que ambas partes den su consentimiento, es permitir que su cónyuge controle la información de acceso a su cuenta, dijo Ashton Lawrence, planificador financiero de Goldfinch Wealth Management.

La mayoría de los inversores conocen las ventajas de la diversificación. Repartir su dinero entre industrias, amplios sectores o diferentes países ayuda a disminuir el riesgo de pérdidas en un área concreta. En un mercado volátil, las pérdidas pueden ser incluso menos predecibles. Pocos podrían decir, por ejemplo, que vieron venir la histórica caída de Meta.

El problema es que muchos inversores pueden pensar que están diversificados. Pero si escarbamos en el interior del capó, encontraremos más de lo mismo, de lo mismo, de lo mismo en toda la cartera.

"Una de las principales ideas erróneas sobre la volatilidad es la narrativa en torno al S&P 500", dijo Craig Toberman, fundador de Toberman Wealth en St. Louis. "El S&P 500 está ponderado por capitalización de mercado. Es decir, el índice no lleva incorporado ningún tipo de reajuste. Cuando las acciones suben de precio, por definición, asumen una mayor parte de la composición del índice."

Esto significa que un fondo cotizado que sigue el índice, a menudo visto por los inversores como una forma segura de diversificación, puede estar fuertemente ponderado hacia las empresas más grandes. Toberman señala que ahora mismo, en el ETF Vanguard S&P 500, las 10 principales empresas representan más del 30% del fondo. Muchas de esas empresas pertenecen al sector tecnológico e incluyen no sólo a Meta, sino también a Apple, Microsoft y Tesla.

No son sólo los ETF. Muchos fondos de pensiones que muchos estadounidenses suponen que están diversificados tienen una fuerte ponderación en tecnología. Un puñado de acciones tecnológicas de gran capitalización constituyen más del 45% de algunos de los fondos más populares en los planes de jubilación, según datos recopilados por Bloomberg.

Toberman recomienda a los inversores que consideren los fondos de S&P con una "ponderación igual". Dentro de estos fondos, cada acción tiene sólo 1/500 de la ponderación. Esto significa que los 10 valores más importantes tienen sólo el 2% del fondo. Estos fondos pueden tener comisiones más elevadas que sus homólogos ponderados por la capitalización bursátil porque requieren un poco más de gestión, según Toberman.

Otro aspecto a tener en cuenta es la compra de empresas más pequeñas, para equilibrar las que tienen valoraciones enormes.

Otros fondos cotizados afirman ofrecer protección frente a las salvajes oscilaciones del mercado, pero tienen distintos grados de eficacia.

Los "ETFs de baja volatilidad" incluyen valores cuyos precios han fluctuado históricamente menos, normalmente pesados en sectores defensivos como los servicios públicos y los productos básicos de consumo.

Pero esos pueden no hacerlo bien, dependiendo de la razón por la que el mercado esté cayendo. Cuando la aparición de la pandemia sacudió los mercados en 2020, los ETFS de baja volatilidad obtuvieron resultados desalentadores, ya que los inversores se decantaron por los valores tecnológicos y otros beneficiarios del trabajo desde casa.

"Si estamos en un entorno en el que los inversores se esconden en Meta y Alphabet, entonces este ETF no va a hacerlo bien", dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de ETF y fondos de inversión en CFRA Research. "Pero si los inversores se esconden en empresas como Procter & Gamble y Pepsi, entonces este ETF aguantará mucho mejor."

Dos de los mayores productos de baja volatilidad -el S&P 500 Low Volatility ETF y el S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF de Invesco, quedaron rezagados respecto al S&P 500 a finales del año pasado, aunque lo superaron por momentos en 2022.

Para aquellos que quieran una protección adicional contra las pérdidas, una clase de fondos llamados "ETFs de amortiguación" podrían ayudar, con una trampa. Estos productos, también llamados fondos de resultados definidos, utilizan opciones para suavizar las caídas durante un determinado periodo de tiempo, normalmente un año. No tendrá que lidiar con complicadas estrategias de opciones. Eso significa, sin embargo, que podría perder grandes ganancias si las acciones suben.

Otra opción son los "ETFs de opciones cubiertas", que invierten en renta variable y utilizan opciones para generar un flujo de ingresos constante.

"Pueden ser un sustituto de la renta fija, porque están diseñados para aguantar mejor, y le proporcionan los ingresos que desearía", afirma Rosenbluth.

Los bonos vuelven a estar de moda, vistos como una apuesta segura cuando la renta variable tiene problemas, pero mejor que el efectivo.

Rosenbluth es un fanático de los bonos a corto plazo, que suelen vencer entre uno y cinco años, porque son menos sensibles a la subida de los tipos de interés.

"Son un buen lugar para aparcar el dinero y mantener la liquidez y ganar un poco de ingresos", dijo.

Noah Damsky, asesor de inversiones de Marina Wealth Advisors en Los Ángeles, es un fan de los bonos a largo plazo. "Estoy comprando porque espero que la curva de tipos de interés se aplane una vez que la Reserva Federal empiece a subir los tipos de forma tan agresiva como el mercado está calculando", dijo.

En cualquier caso, no los utilice como una alternativa completa de efectivo, dijo Elliot Pepper, un planificador financiero y director de impuestos en Northbrook Financial en Baltimore. Aunque la inflación se coma el valor de su efectivo, tener algo de polvo seco para hacer movimientos podría ayudar a los inversores a aprovechar oportunidades inesperadas.

"La capacidad de tener ese efectivo para ponerlo a trabajar para usted, eso es lo que separa a las superestrellas de la inversión de las personas que simplemente van a montar el mercado", dijo Pepper.

Liz Ann Sonders, de Charles Schwab, pide precaución con un tipo de bono cada vez más popular: los TIPS. Abreviatura de valores del Tesoro protegidos contra la inflación, están diseñados para proteger a los inversores de una disminución del poder adquisitivo de su dinero. Esto puede parecer atractivo, dado que la inflación está aumentando, pero su momento puede haber pasado.

"En las primeras fases del repunte de la inflación teníamos una perspectiva más positiva sobre los TIPS, pero luego se hicieron tan populares, y eso hizo que el precio subiera y los rendimientos bajaran", dijo Sonders, estratega jefe de inversiones de la empresa.

Nuestras casas son a menudo nuestras mayores inversiones. Como activos reales, las propiedades pueden funcionar a menudo como sólidas coberturas contra la inflación. Y, en la mayoría de los casos, los valores inmobiliarios sirven como un saludable freno a la volatilidad del mercado bursátil, ya que los precios de los inmuebles oscilan menos que las acciones de moda.

Sin embargo, dado que el mercado de la vivienda sigue al rojo vivo en muchos países, los bienes inmuebles pueden estar fuera del alcance del inversor medio. Por ello, los expertos recomiendan incluir en la cartera una cierta exposición al sector inmobiliario a través de los fondos de inversión inmobiliaria, o REIT, que se centran en diferentes tipos de propiedades, desde apartamentos hasta casas prefabricadas o almacenes. Los REITs deben transferir el 90% de sus ingresos imponibles a los accionistas en forma de dividendos para evitar el pago de impuestos federales.

Cedric Lachance, director de investigación global de la empresa de investigación y asesoramiento inmobiliario Green Street, confía más en los REITs que son "techos sobre cabezas", ya que el componente residencial de los REITs tiende a ser una buena cobertura contra la inflación. Los REIT que se centran en las viviendas unifamiliares, las casas prefabricadas o las viviendas para personas mayores son los que tienen un precio más atractivo ahora, dijo.

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