Las letras del Tesoro estadounidense están ahora de moda en Berkshire Hathaway. Llevan ganando entre un 5,0% y un 5,5% desde mediados de 2023, y Warren Buffett ha decidido que son un gran negocio, más que las acciones a los precios actuales, y se ha forrado con ellas.
A finales de marzo, el enorme conglomerado poseía 153.000 millones de dólares en T-bills, 24.000 millones más que tres meses antes, y casi 50.000 millones más que en marzo de 2023, y 86.000 millones más que en marzo de 2022 (67.000 millones), según los archivos 10-Q de BRK. El año 2022 fue cuando los T-bills volvieron a pagar un interés notable.
Si BRK gana una media del 5,3% en sus T-bills en el trimestre actual, eso supondría unos 2.400 millones de dólares en ingresos por intereses con riesgo cero. En comparación, registró 15.700 millones de dólares en ingresos totales antes de impuestos en el primer trimestre. Así que los ingresos de las letras del Tesoro importan.
El total de letras del Tesoro, efectivo y equivalente de efectivo ascendió a 189.000 millones de dólares, 21.000 millones más en tres meses y 59.000 millones más interanualmente (130.000 millones en el 1T 2023).
Excluyendo las cantidades mantenidas por las empresas de "Ferrocarriles, Servicios Públicos y Energía", el total de T-bills y efectivo saltó a 182.000 millones de dólares, y Buffett dijo en la junta de accionistas que era "una suposición justa" que aumentaría a 200.000 millones de dólares a finales de junio, y que estaba "bastante satisfecho" con esa posición. El efectivo es el rey.
Mientras se cargaba de letras del Tesoro -de las que el Gobierno ha estado emitiendo un tsunami cada semana-, BRK se deshizo del 13% de su participación en Apple en el primer trimestre, o unos 116 millones de acciones, después de haber vendido unos 10 millones de acciones en el trimestre anterior. Apple sigue siendo la mayor posición en acciones de BRK, con un valor de 135.400 millones de dólares a 31 de marzo, según la presentación 10-Q de BRK de hoy.
Obviamente, Buffett elogió a Apple y a las acciones, porque BRK todavía tenía 135.400 millones de dólares a 31 de marzo, y no quiere hundir las acciones antes de que pueda descargar más de ellas.
Pero vendió Apple, y compró letras del Tesoro con los ingresos, en lugar de otras acciones, y esa pila creciente de dinero en efectivo que devenga intereses se convirtió en un tema en la reunión de accionistas el sábado, y se le preguntó por qué no estaba poniendo este dinero en efectivo para trabajar - aunque en realidad está trabajando muy bien, produciendo un 5% más libre de riesgo.
"No creo que nadie sentado a esta mesa tenga ni idea de cómo utilizarlo [el efectivo] eficazmente, y por eso no lo utilizamos", dijo Buffett.
"Nos encantaría gastarlo, pero no lo haremos a menos que pensemos que estamos haciendo algo que tiene muy poco riesgo y puede hacernos ganar mucho dinero."
"Sólo apostamos por lo que nos gusta. Y ahora mismo, no les gusta nada que no sean bonos del Tesoro."
"A medida que el mundo se vuelve más sofisticado, complicado y entrelazado, más cosas pueden ir mal", y la empresa quiere ser capaz de "actuar cuando eso ocurra", dijo. ¿Espera una gran caída de los precios de las acciones, para poner este efectivo a trabajar a niveles de precios razonables?
Cuando Buffett no se entusiasma con las acciones, se muestra pesimista sobre su potencial, espera a que caigan, se deshace de una gran pila de Apple e invierte en bonos del Tesoro, y explica por qué, de repente ya nadie le toma en serio.
Los medios financieros arrastran voces que amablemente se lo cepillan todo. Es sólo un viejo amigo en vías de extinción. Sólo cuando exalta las acciones, o una acción en particular, los medios financieros y los demás órganos de Wall Street lo ven como el Oráculo de Omaha y se lanzan tras él. Algunas cosas son simplemente divertidas, sin que nadie quiera que lo sean.
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de Wolf Street, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: Syfe
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