Es probable ver un repunte bursátil en marzo, pero ¿significa eso que el riesgo de un mercado bajista ha terminado?

Hasta ahora, 2022 ha sido un reto para los inversores que se dejaron llevar por la complacencia desde los mínimos de marzo de 2020. El enorme diluvio de liquidez inundó los mercados financieros, proporcionando un entorno de negociación sin esfuerzo para los inversores inexpertos.

Como señaló Jason Zweig:

"Tan seguro como que el sol sale por el este, los promotores estarán pregonando estos rendimientos. Un gestor de fondos de acciones pequeñas que ha subido un 40% en el último año puede promocionar esa ganancia en los anuncios y en las redes sociales; ¡el 40% es una cifra grande y hermosa! Sólo leyendo la letra pequeña se puede recordar que un 40% de rentabilidad es inferior a la media en más de 10 puntos porcentuales.

Sabías que te lo iba a decir, pero lo digo de todos modos. Estos rendimientos no durarán indefinidamente. Disfrútenlos mientras duren, pero estarían locos si contaran con que tales ganancias gigantescas se convertirán en algo común.

En momentos como éste, es más importante que nunca basarse en expectativas realistas. Trabajar en el jardín también me recuerda que los ciclos del mercado, como las estaciones de la naturaleza, pueden prolongarse, pero no anularse".

El mayor problema de la mayoría de los jóvenes inversores es la falta de análisis sobre los valores que compran. Sólo los compran "porque suben".

Sin embargo, como señala Zweig, cuando "la temporada cambie", los "fundamentales" importarán, y suelen importar mucho. Esto es algo que la mayoría no aprenderá de los influenciers de las "redes sociales".

Últimamente, con la desaparición de los cheques de estímulo y el diezmo de muchos de los valores de altos vuelos de los últimos dos años, la "temporada ha parecido cambiar".

Pero después de dos meses de acción bajista, ¿podría haber un repunte bursátil en marzo?

El mercado estadounidense está sobrevendido y se situado bien por debajo de la media móvil de 50 sesiones. 

Con el mercado cerrando firmemente al alza el viernes, una señal de compra a corto plazo, y sin sobrecompra todavía, hay tres objetivos para el mercado actualmente:

• La media móvil de 200 sesiones (línea roja)

• La línea de tendencia bajista actual; y,

• La media móvil de 50 sesiones (línea negra)

Fuente: Real Investment Advice

Además, junto con un telón de fondo técnico propicio, las tendencias bursátiles históricas de marzo también son favorables. Como se observa, el mes de marzo, que se encuentra dentro del periodo "estacionalmente fuerte" del año, tiene una tasa de ganancias del 57%.

Fuente: Real Investment Advice

Aunque no es el mes más fuerte del periodo estacional, después de dos meses de ventas, aumentan las probabilidades de un mes más positivo de cara a la reunión del FOMC de la Reserva Federal del 15 y 16 de marzo.

Si la Reserva Federal se muestra más "dócil" en su posicionamiento, es probable que los mercados respondan positivamente, dado el reciente aumento del riesgo geopolítico.

Además, la venta de acciones desde enero fue un posicionamiento institucional ante una Reserva Federal potencialmente más agresiva. Estas acciones crearon una acumulación de posiciones negativas en los mercados financieros que podrían proporcionar el "combustible" para un rebote razonablemente fuerte.

En el último informe de "flujo táctico de fondos" de Goldman Sachs, varios gráficos muestran esta acumulación de posicionamiento negativo:

Fuente: Real Investment Advice, Goldman Sachs

Una cantidad históricamente significativa de opciones de venta en circulación proporciona combustible para un repunte de las acciones en marzo a medida que se invierte el posicionamiento. Además, uno de los principales apoyos del mercado desde 2011, y que representa el 40% del repunte desde entonces, sigue siendo la recompra de acciones por parte de las empresas.

"Las empresas tienen pólvora seca. El 80% de la ventana corporativa está abierta. El color de nuestra mesa de recompras es que el número de programas activos es actualmente el doble de lo que vemos normalmente. Prevemos que la actividad aumentará entre un 15 y un 20% en las próximas semanas. Las autorizaciones de recompra han superado el ritmo del año pasado. 230.000 millones de dólares frente a 218.000 millones de dólares interanuales. Además, 2021 fue el año más activo de la historia con 1,2tln de dólares en autorizaciones". 

División de Renta Variable de Goldman Sachs, Neil Kearns.

Fuente: Real Investment Advice, Goldman Sachs

A pesar de los recientes titulares negativos, las entradas netas mundiales siguen siendo fuertes. Tal aumento no tiene precedentes, y la eventual reversión será problemática.

Fuente: Real Investment Advice, Goldman Sachs

Sin embargo, uno de los mejores indicadores para un repunte es el sentimiento negativo de los inversores, que está en los niveles más bajos desde que los mercados se enfrentaron al Brexit en 2016.

Fuente: Real Investment Advice, Goldman Sachs

¿Significa el actual telón de fondo de un mercado técnicamente sobrevendido y un sentimiento y posicionamiento muy negativos que el riesgo de un "mercado bajista" ha desaparecido?

Como se ha señalado, los datos sugieren que podríamos ver un repunte razonablemente fuerte en las próximas semanas, pero el riesgo de un ciclo correctivo sigue existiendo. Esto se debe a los numerosos vientos en contra a los que todavía se enfrenta un mercado que sigue estando sobrevalorado en muchos aspectos.

• Riesgo geopolítico de Rusia y Ucrania

• Subida de los tipos de interés

• Aumento de las presiones inflacionistas

• Ralentización del crecimiento económico

• Márgenes de beneficio bajo presión

• Decepción en el crecimiento de los beneficios

• Reversión de la liquidez monetaria

• El aumento de los precios del petróleo; y, por supuesto

• La Fed

En particular, los numerosos vientos de cola que apoyaron la rápida subida de los mercados desde 2020 hasta el presente se están revirtiendo. Como se muestra, el avance de aproximadamente el 120% desde los mínimos de marzo no debería sorprender dado el aumento masivo de la liquidez por parte del Gobierno.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, el riesgo más considerable para los mercados sigue siendo la Fed.

A pesar de la reciente corrección, los mercados siguen convencidos de que la Fed subirá un mínimo de cuatro veces en 2022 y más en 2023. Al mismo tiempo, el apoyo de liquidez de los programas de "Quantitative Easing" en curso se revertirá.

Aunque los inversores esperan que la Fed cree un "aterrizaje suave" en la economía y los mercados, la historia muestra claramente un historial de malos resultados.

Fuente: Real Investment Advice

Las primeras subidas de tipos no suelen perturbar los mercados. Esto se debe a que los cambios en la política monetaria tardan aproximadamente 9 meses en filtrarse en la economía.

El error que cometen los inversores es suponer que, como las primeras subidas de tipos no desbarataron el mercado, "esta vez es diferente".

Como se ha señalado, con los mercados posicionados negativamente, puede parecer que los mercados "ignoran" las primeras subidas de tipos. Sin embargo, es probable que no ignoren una política más estricta durante mucho tiempo.

Todos los mercados bajistas de la historia tienen un descenso inicial, un repunte reflexivo y luego un descenso prolongado que revierte los excesos del mercado. Los inversores nunca saben en qué punto del proceso se encuentran hasta que finaliza el rally desde la caída inicial.

La desviación del mercado debida al estímulo de la Reserva Federal se extendió tanto por encima de las tendencias a largo plazo en marzo de 2020 que la profundidad de esa "corrección" no fue sorprendente.

Fuente: Real Investment Advice

Dado que la desviación actual empequeñece todas las demás, el siguiente "mercado bajista" será probablemente igual de profundo.

Si no le gustó la caída del mercado en enero y febrero, le sugerimos que utilice cualquier repunte [en marzo] hacia las medias móviles de 200 y 50 sesiones para reducir aún más el riesgo y reequilibrar las asignaciones de su cartera.

Los mercados financieros harán una de estas dos cosas a su futura seguridad financiera:

1. Si trata los mercados financieros como una herramienta para ajustar sus ahorros actuales a la inflación con el paso del tiempo, los mercados le mantendrán acomodado. 

2. Sin embargo, si trata de utilizar los mercados para HACERSE rico, su capital pasará a los que están en el primer punto.

Las amplias señales de advertencia sugieren que los riesgos de tener una exposición excesiva a la renta variable superan el potencial de recompensa.

Al menos por ahora.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/march-stock-rally-doesnt-negate-the-risk-of-a-bear-market/

Imagen: The Economic Times