La psicología del inversor es una de las razones más importantes por las que las personas no alcanzan sistemáticamente sus objetivos de inversión. Aunque uno de los tópicos más comunes es que "los inversores compran caro y venden barato", la razón subyacente son los rasgos de comportamiento que plagan nuestra toma de decisiones de inversión.

George Dvorsky escribió:

"El cerebro humano es capaz de realizar 1016 procesos por segundo, lo que lo hace mucho más potente que cualquier ordenador existente en la actualidad. Pero eso no significa que nuestros cerebros no tengan grandes limitaciones. La humilde calculadora puede hacer cálculos miles de veces mejor que nosotros, y nuestra memoria suele ser poco menos que inútil; además, estamos sujetos a sesgos cognitivos, esos molestos fallos en nuestro pensamiento que nos hacen tomar decisiones cuestionables y llegar a conclusiones erróneas."

Los rasgos de comportamiento y los sesgos cognitivos son anatemas para la gestión de carteras, ya que merman nuestra capacidad de permanecer emocionalmente desconectados de nuestro dinero. Como demuestra la historia con demasiada claridad, los inversores siempre hacen "lo contrario" de lo que deberían cuando se trata de invertir su propio dinero. Compran mucho porque la emoción de la "codicia" supera a la lógica y venden poco porque el "miedo" impide tomar decisiones.

En otras palabras:

"El elemento más peligroso para nuestro éxito como inversores... somos nosotros mismos."

He aquí los cinco rasgos de comportamiento más insidiosos que nos impiden alcanzar nuestros objetivos de inversión a largo plazo.

Sesgo de confirmación

Probablemente uno de los rasgos de comportamiento más insidiosos es el "sesgo de confirmación". El sesgo de confirmación es un término de la psicología cognitiva que describe cómo las personas favorecen de forma natural la información que confirma sus creencias previas.

"Los expertos en finanzas conductuales descubren que este principio fundamental se aplica a los inversores de forma notable. Como los inversores buscan información que confirme sus opiniones e ignoran los hechos o datos que las refutan, pueden sesgar el valor de sus decisiones en función de sus sesgos cognitivos. Este fenómeno psicológico se produce cuando los inversores filtran hechos y opiniones potencialmente útiles que contradicen sus nociones preconcebidas."

Investopedia

En otras palabras, los inversores tienden a buscar información que confirme sus creencias. Si creen que la bolsa subirá, tienden a leer sólo noticias e información que apoyen esa opinión. Este sesgo de confirmación es uno de los principales impulsores de los ciclos psicológicos de inversión de los individuos. Como se muestra a continuación, siempre hay "titulares" de los medios de comunicación que "confirman" la opinión de un inversor, ya sea alcista o bajista.

Fuente: Real Investment Advice

Como inversores, queremos la "afirmación" de que nuestro proceso de pensamiento actual es correcto. Por eso tendemos a unirnos a grupos en las redes sociales que confirman nuestros pensamientos e ideales. Por eso, como odiamos equivocarnos, evitamos inconscientemente las fuentes de información contradictorias.

Para los inversores, es crucial sopesar ambos lados de cada debate por igual y analizar los datos en consecuencia.

Tener razón y ganar dinero no se excluyen mutuamente.

Falacia del jugador

La "falacia del jugador" es otro de los rasgos de comportamiento más comunes. Como seres humanos impulsados por las emociones, tendemos a dar una enorme importancia a los acontecimientos anteriores, creyendo que los resultados futuros serán los mismos.

Al pie de cada pieza de literatura financiera, Wall Street aborda ese rasgo de comportamiento.

"Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros."

Sin embargo, a pesar de que esa afirmación está por todas partes en el universo financiero, las personas desoyen sistemáticamente la advertencia y se centran en los rendimientos pasados, esperando resultados similares en el futuro.

Este rasgo particular del comportamiento es un problema crítico que afecta a los rendimientos a largo plazo de los inversores. La persecución del rendimiento tiene una alta propensión al fracaso, empujando a los individuos a saltar de una estrategia de ciclo tardío a la siguiente. La tabla periódica de rendimientos que figura a continuación así lo demuestra. Históricamente, las "manos calientes" duran 2-3 años antes de volverse "frías".

Fuente: Real Investment Advice, Callan Institute

Hemos destacado los rendimientos anuales de los mercados emergentes y de gran capitalización con fines ilustrativos. Es importante observar que lo que encabeza la lista en algunos años tiende a caer en los años siguientes. 

La "persecución del rendimiento" es una detracción significativa de los rendimientos de las inversiones a largo plazo de los inversores.

Descuido de la probabilidad

En tercer lugar, cuando se trata de "asumir riesgos", hay dos formas de evaluar el resultado potencial.

Hay "posibilidades" y "probabilidades". 

Cuando se trata de humanos, tendemos a inclinarnos por lo que es posible, como jugar a la "lotería". Las probabilidades estadísticas de ganar la lotería son astronómicas. Es más probable que te mueras de camino a comprar el boleto que que te toque. Sin embargo, es la "posibilidad" de ser fabulosamente rico lo que hace que la lotería tenga tanto éxito como "impuesto a los pobres".

Como inversores, descuidamos las "probabilidades" de cualquier acción. En concreto, la medida estadística del "riesgo" asumido con cualquier inversión dada. Como individuos, nuestro rasgo de comportamiento es "perseguir" las acciones que ya han mostrado el mayor aumento de precio, ya que es "posible" que puedan subir aún más. Sin embargo, la "probabilidad" es que el precio refleje la exuberancia de los inversores, y la mayoría de las ganancias ya se han producido.

Fuente: Real Investment Advice, Bloomberg

El descuido de las probabilidades es otro factor que contribuye a que los inversores "compren caro y vendan barato" sistemáticamente.

Sesgo de manada

Aunque a menudo somos inconscientes de este rasgo particular de comportamiento, los humanos tendemos a "ir con la multitud". Gran parte de este comportamiento está relacionado con la "confirmación" de nuestras decisiones y la necesidad de aceptación. El proceso de pensamiento se basa en la creencia de que si "todos los demás" hacen algo, yo también debo hacerlo si quiero ser aceptado.

En la vida, "ajustarse" a la norma es algo socialmente aceptado y, en muchos sentidos, esperado. Sin embargo, el comportamiento de "rebaño" impulsa los excesos del mercado durante los avances y descensos de los mercados financieros.

Como afirmó Howard Marks:

"Resistir -y, por tanto, lograr el éxito como contrarian- no es fácil. Hay factores que se combinan para dificultarlo, como las tendencias naturales de rebaño y el dolor que supone no estar a la altura, ya que el impulso siempre hace que las acciones procíclicas parezcan correctas durante un tiempo. (Por eso es esencial recordar que "adelantarse demasiado a su tiempo es indistinguible de equivocarse."

Dada la naturaleza incierta del futuro y, por tanto, la dificultad de estar seguro de que su posición es la correcta -especialmente cuando el precio se mueve en su contra-, es todo un reto ser un contrarian solitario."

Los inversores generan los mayores beneficios a largo plazo moviéndose en contra del "rebaño". Por desgracia, la mayoría de los individuos tienen dificultades para saber cuándo "apostar" contra la estampida.

Efecto de anclaje

Por último, el "anclaje", también conocido como "trampa de la relatividad", es la tendencia a comparar nuestra situación actual dentro del ámbito de nuestras limitadas experiencias. Por ejemplo, apostaría lo que fuera a que puede decirme exactamente cuánto pagó por su primera casa y por cuánto la vendió. Sin embargo, ¿puede decirme exactamente lo que pagó por su primera pastilla de jabón, hamburguesa o par de zapatos? Probablemente no.

La razón es que la compra de la casa fue un acontecimiento vital importante. Por lo tanto, concedemos una importancia especial a ese acontecimiento y lo recordamos vívidamente. Si hubo una ganancia entre el precio de compra y el de venta de la vivienda, fue un acontecimiento positivo y, por tanto, suponemos que la siguiente compra de vivienda tendrá un resultado similar. Estamos mentalmente "anclados" a ese acontecimiento y basamos nuestras decisiones futuras en datos muy limitados.

Cuando se trata de invertir, hacemos más o menos lo mismo. Si compramos una acción que sube, recordamos ese acontecimiento. Por lo tanto, nos anclamos a esa acción en lugar de a otra que perdió valor. Las personas tienden a "rehuir" las acciones que perdieron valor, incluso si se compraron y vendieron en el momento equivocado debido a un error del inversor. 

Al fin y al cabo, no es "culpa" nuestra que la inversión perdiera dinero; sólo era una mala acción. ¿No es así?

Mi nutricionista tenía un gran dicho sobre las dietas: "toma las mejores malas decisiones".

Todos vamos a tomar malas decisiones de vez en cuando. El objetivo es intentar tomar malas decisiones que no tengan un efecto desproporcionado en nuestro plan. Cuando se trata de hacer dieta, si comes una hamburguesa, pídela sin queso ni mayonesa.

Si haces apuestas especulativas en tu cartera, hazlo en cantidades más pequeñas. O, si se inclina por la "venta de pánico" de todo, empiece por vender algunas de sus participaciones, pero no todas.

Y lo que es más importante, céntrese en las normas y en su disciplina de inversión.

• Haga más de lo que funciona y menos de lo que no. 

• Recuerde que la "Tendencia es mi amiga".

• Sea alcista o bajista, pero no "porculero". (Los cerdos son sacrificados)

• Recuerde que "está bien" pagar impuestos.

• Maximice los beneficios organizando las compras, trabajando las órdenes y obteniendo el mejor precio.

• Busque oportunidades de compra dañadas, no inversiones dañadas.

• Diversifique para controlar el riesgo.

• Controle el riesgo teniendo siempre niveles de venta y stop-losses predeterminados.

• Haga sus deberes.

• No permita que el pánico influya en las decisiones de compra/venta.

• Recuerde que el "efectivo" es para los ganadores.

• Espere correcciones, pero no las tema.

• Espere equivocarse y corrija los errores rápidamente. 

• Deje la "esperanza" en la puerta.

• Sea flexible.

• Tenga paciencia para permitir que su disciplina y estrategia funcionen.

• Apague la televisión, deje el periódico y céntrese en su análisis.

Es importante mantener bajo control las perspectivas de mercado y los rasgos de comportamiento. Nuestro objetivo es garantizar que nuestras decisiones estén influidas por datos fiables y emociones psicológicas.

Y lo que es más importante, si no tiene una estrategia y una disciplina de inversión que siga estrictamente, ese es el lugar ideal para empezar.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

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Imagen: FortuneBuilders