Parece que estamos en un lugar extraño desde la perspectiva de la economía y los activos financieros.

Los precios de la vivienda parecen demasiado altos. Los precios al consumo parecen demasiado altos. Los precios de las acciones parecen demasiado altos. La deuda pública parece demasiado alta.

Entiendo por qué la gente está preocupada. Estas cosas son cíclicas y las líneas no pueden ir siempre hacia arriba y hacia la derecha. Los mercados bajistas, las crisis financieras, las recesiones, etc. son características de las que no podemos prescindir.

Puede ser difícil ver más allá de las preocupaciones a corto plazo cuando sabemos que las cosas malas pueden ocurrir y ocurrirán. Las acciones caerán. La economía se contraerá. No hay ganancias sin dolor.

Sin embargo, prefiero centrarme en el largo plazo cuando invierto en activos de riesgo. Los rendimientos a largo plazo son los únicos que importan.

He aquí algunas preguntas que me gusta plantearme cuando trato de mirar más allá de las preocupaciones a corto plazo:

Dentro de diez años, ¿cree que los precios de las acciones serán más altos o más bajos? En todos los periodos móviles de 10 años de los últimos 100 años aproximadamente, el S&P 500 ha sido positivo el 95% de las veces en términos de rentabilidad total.

Puede haber décadas perdidas, por supuesto. No está completamente fuera de lo posible.

Pero es raro que el mercado de valores esté en números rojos durante periodos de una década.

Las únicas veces que el mercado bursátil estadounidense ha estado a la baja en un periodo de 10 años fue tras la Gran Depresión y la Gran Crisis Financiera.1

Dentro de diez años, ¿cree que los precios de la vivienda serán más altos o más bajos? En todos los periodos móviles de 10 años de los últimos 100 años aproximadamente, los precios nacionales de la vivienda en EE.UU.2 han sido positivos el 97% de las veces.

Los precios de la vivienda pueden caer, pero es raro que los precios nacionales no suban durante una década.

Las únicas veces que los precios nacionales de la vivienda bajaron durante un periodo de 10 años fue tras la Gran Depresión y durante un breve periodo tras la crisis inmobiliaria que siguió a la Gran Crisis Financiera.

Dentro de diez años, ¿cree que los precios generales al consumo serán más altos o más bajos? En los últimos 100 años aproximadamente, el Índice de Precios de Consumo de EE.UU. ha sido superior 10 años después en el 93% de las ocasiones.

El único periodo que experimentó deflación durante un periodo de 10 años fue la década de 1930, tras la Gran Depresión (estoy detectando un tema aquí).

Desde la Segunda Guerra Mundial, no ha habido ni un solo periodo de 10 años en el que los niveles generales de precios cayeran.

He aquí otra forma de verlo: ¿Cree usted que los salarios serán más altos o más bajos dentro de 10 años (ya que los salarios son esencialmente la inflación en cierto modo)?

¿Dentro de diez años cree que la actividad económica estadounidense será mayor o menor? En los últimos 80 años aproximadamente, no ha habido ni un solo periodo de 10 años en el que el producto interior bruto estadounidense haya sido negativo.

De hecho, el crecimiento más bajo del PIB en cualquier ventana de 10 años que se remonte a la Segunda Guerra Mundial, fue una ganancia de más del 30%.3 Ese período coincidió con la pandemia en la primavera de 2020 que vio la mayor caída trimestral del PIB en la historia económica moderna.

No estoy tratando de ser ciego a los riesgos aquí. He estudiado la historia de los mercados financieros. Siempre estamos a una gigantesca crisis financiera de una década dolorosa.

Simplemente estoy pensando en términos de líneas de base.

¿Prefiere apostar por lo que ocurre el 3-5% de las veces o por lo que ocurre el 95-97% de las veces?

El mercado bursátil estará probablemente más alto dentro de 10 años. Los precios de la vivienda probablemente serán más altos en 10 años. Los precios al consumo serán probablemente más altos dentro de 10 años. La economía probablemente será mayor en 10 años.

No puedo garantizar nada de esto (de ahí mi probable cobertura). En los mercados financieros no existe el siempre o nunca.

La cuestión es que tienes que ganar más dinero. Luego tienes que ahorrar e invertir ese dinero si quieres seguir ganando.

La única forma de garantizar que te quedarás atrás es no invirtiendo en nada.

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Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.

Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias. 

Por favor, haga su propio análisis.

Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/04/10-years-from-now/

Imagen: Phillip Capital Management