Comprar acciones siempre es difícil, sobre todo durante las correcciones. O cerca de los máximos del mercado. O cuando las acciones caen. Y cuando suben. Comprar acciones también es complicado cuando las valoraciones son altas. Y cuando son bajas. Ya me entiende. Nunca es el momento adecuado para comprar acciones.

Hace poco leí el excelente post de Ted Seides, «El día más difícil para invertir siempre es hoy». Como señala Ted, siempre hay una razón para NO invertir en los mercados financieros.

«Hoy no es una excepción. Nos enfrentamos a una mayor incertidumbre por los aranceles, las condiciones económicas, las valoraciones, la liquidez del mercado privado y la aglomeración de alternativas. Incluso los principales estrategas macroeconómicos han empezado a cuestionar la durabilidad del excepcionalismo estadounidense. Cuando las acciones, los bonos y las alternativas parecen poco atractivos, ¿qué puede hacer un inversor?».

Estoy de acuerdo. Cuando compramos acciones, siempre podemos racionalizar por qué no deberíamos hacerlo. En particular, el razonamiento siempre es sólido y lógico. Esto es especialmente cierto si se sigue sistemáticamente una «cámara de eco de la negatividad» en los numerosos podcasts, blogs y medios de comunicación dominantes que utilizan el miedo para generar visitas y clics.

Por ejemplo, muchos inversores han argumentado que las elevadas valoraciones perjudicarán la rentabilidad futura. Los datos respaldan esta afirmación.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, las valoraciones han aumentado permanentemente en los últimos 25 años debido a las masivas intervenciones fiscales y monetarias de los bancos centrales y gobiernos mundiales.

Hay muchas razones por las que las valoraciones han aumentado a lo largo de los años. El aumento se debe en parte a la expansión económica, la globalización y el aumento de la rentabilidad. Sin embargo, desde el cambio de siglo, los cambios en las normas contables, las recompras de acciones y la mayor adopción pública de la inversión (también conocida como ETF) también han contribuido al cambio. Además, las masivas intervenciones monetarias y fiscales desde la «Gran Crisis Financiera» crearon un entorno aparentemente «libre de riesgo» para la renta variable.

El gráfico muestra el aparente cambio en las valoraciones.

1. La «mediana» del ratio CAPE es de 15,04 veces los beneficios entre 1871 y 1980.

2. El CAPE «medio» a largo plazo es de 16,52 veces los beneficios desde 1871 hasta la actualidad (todos los años).

3. La «mediana» del CAPE es de 23,70 veces los beneficios desde 1980 hasta la actualidad.

Fuente: Real Investment Advice

Sin embargo, a pesar de esas «altas valoraciones», el gráfico muestra la rentabilidad total anual media ajustada a la inflación (dividendos incluidos) desde 1928. He utilizado los datos de rentabilidad total de Aswath Damodaran, profesor de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York. El gráfico muestra que, de 1928 a 2023, el mercado obtuvo una rentabilidad del 8,45% después de la inflación. Sin embargo, tras la crisis financiera de 2008, los rendimientos se dispararon casi cuatro puntos porcentuales en los distintos periodos. En otras palabras, las acciones han tenido sus mayores tasas de rentabilidad anual durante las valoraciones altas.

Fuente: Real Investment Advice

La última razón para «no comprar acciones» es la advertencia de Ray Dalio de que Estados Unidos se enfrentará a una crisis de deuda. Es un titular preocupante, pero como se señala en ese artículo, si los inversores hubieran escuchado la primera advertencia de Ray Dalio en 2010, hoy estarían mucho peor.

Fuente: Real Investment Advice

Sí, siempre hay buenas razones para NO comprar acciones. Pero, como inversores, preocuparse por lo que «podría ocurrir» les ha costado mucho más dinero que estar invertidos durante los periodos en los que «sí ocurrió».

Fuente: Real Investment Advice

¿Significa eso que no debemos intentar mitigar el riesgo de inversión en absoluto? Por supuesto que no.

Como ya se ha dicho, siempre hay una razón para NO comprar acciones. Sin embargo, en la mayoría de los casos, esos son los momentos en los que debemos navegar por nuestros prejuicios emocionales. He aquí dos ejemplos recientes de cómo navegar por el mercado.

11 de marzo - Proceso alcista en curso

A principios de marzo de 2025, varios indicadores clave -la línea avance-descenso (A/D) del NYSE, el índice de fuerza relativa (RSI) y la divergencia de convergencia de medias móviles (MACD)- están dando señales de cautela, lo que sugiere que los inversores deberían examinar más detenidamente sus estrategias de gestión del riesgo. Ante estas señales de alerta, los inversores deberían gestionar el riesgo de forma proactiva y proteger sus carteras.

En ese momento, recomendábamos a los inversores reforzar los niveles de stop loss, cubrir las carteras frente a una caída, recoger beneficios y reequilibrar las asignaciones (o comprar más valores defensivos). No decíamos «vendan todo y vayan a liquidez». 

Incluso durante los mercados de tendencia bajista, se presentarán oportunidades para repuntes significativos y eventuales mínimos del mercado, si así ocurriera. Por lo tanto, dada la configuración adecuada del mercado, los inversores deberían tener posiciones listas para ejecutar en consecuencia». En este caso, buscamos posiciones que tengan una inclinación de «valor» o que hayan retrocedido hasta el soporte y ofrezcan una oportunidad de entrada de menor riesgo».

En otras palabras, los inversores deberían estar dispuestos a comprar acciones durante el declive, que suele ser el punto en el que los inversores no quieren hacerlo.

Por supuesto, el descenso se produjo en abril. La preocupación por los aranceles, la guerra comercial y la subida de los tipos de interés fueron excelentes razones para que los inversores no compraran acciones. Sin embargo, entonces sugerimos que había llegado la oportunidad de comprar acciones.

6 de abril - La esperanza en el miedo

Independientemente de que la actual caída del mercado sea o no el comienzo de un ciclo correctivo más amplio, estas lecturas tan bajas han marcado, sin falta, el mínimo a corto plazo de una corrección del mercado. Mientras que el mercado ha continuado previamente su proceso correctivo después de tales lecturas bajas, tales no ocurrieron sin un rally de reversión significativo primero.

Fuente: Real Investment Advice

No hará falta mucho para que el mercado encuentre una razón para subir. Podría ocurrir la semana que viene. Si el mercado repunta, sugerimos volver a los principios básicos para navegar por lo que sospechamos que será más volátil este año. Sin embargo, en algún momento, tal y como vimos en 2022, el mercado tocará fondo. Como entonces, no querrá creer que el mercado está tocando fondo; su miedo a comprar será abrumador, pero ese será el momento en el que deberá intervenir.

Comprar cerca de los mínimos del mercado es increíblemente difícil. Aunque es probable que aún no hayamos llegado a ese punto, lo haremos antes de lo que imagina. Como tal, cuando quiera «venderlo todo», pregúntese si este es el punto en el que debería «comprar» en su lugar.»

Como siempre ocurre, los titulares bajistas, las preocupaciones que escapan a nuestro control y el miedo a las pérdidas nos llevan a no comprar acciones exactamente cuando deberíamos.

El problema más importante al que se enfrentan los inversores es el aluvión de titulares negativos, giros de los medios de comunicación y datos «escogidos a dedo» que presentan argumentos muy lógicos en contra de la compra de acciones. Sin embargo, aunque no cabe duda de que existen casos pasados, como los desplomes bursátiles de 1929, 1974, 2000 y 2008, estos raros acontecimientos fueron algunas de las mejores oportunidades de compra de generaciones. Sin embargo, es fácil preocuparse hoy por el potencial de pérdidas significativas cuando se mira hacia atrás en la historia.

Entonces, ¿qué es lo mejor que puede hacer por sus inversiones?

Apague todo.

• Los podcasts.

• Las noticias financieras.

• Las noticias políticas.

• Y lo más importante, su ordenador.

Sí, apáguelo.

Independientemente de quiénes sean, nadie en los medios financieros sabe lo que nos deparará el futuro. Los osos serán osos y se equivocarán la mayor parte del tiempo. Los alcistas serán alcistas y se equivocarán en el peor momento posible. No aportan nada valioso a su proceso de inversión.

Ver su cartera minuto a minuto le hace tratar sus inversiones como un casino. Pierdes de vista los fundamentos que impulsan la rentabilidad a largo plazo. La mayoría de las veces, las caídas de precios en empresas fundamentalmente fuertes son oportunidades de compra. Sin embargo, los inversores tienden a venderlas debido a los titulares de prensa que son de naturaleza a corto plazo.

En cambio, hay que centrarse en lo que funciona en el proceso de inversión y creación de riqueza a largo plazo.

10 reglas de inversión para navegar por mercados volátiles

1. Invierta incluso cuando le resulte difícil. Nunca habrá un momento «perfecto» para comprar acciones. Los picos del mercado, las correcciones y las valoraciones altas o bajas intimidan, pero la inversión disciplinada en momentos incómodos suele generar grandes beneficios a largo plazo.

2. Gestione el riesgo, no huya. En lugar de venderlo todo durante las caídas del mercado, ajuste los niveles de stop-loss, cubra las carteras, reequilibre las asignaciones o rote hacia sectores defensivos. Reducir el riesgo no significa abandonar el mercado.

3. Prepárese para comprar por miedo. Las caídas significativas suelen coincidir con los peores titulares y los temores más profundos. Cuando el mercado parece ininvertible, puede presentar las mejores oportunidades para comprar valores de calidad a precios rebajados.

4. Evite el ruido. Apague las noticias financieras, los podcasts y las redes sociales que amplifican el miedo o la euforia. La exposición constante a los comentarios del mercado puede llevar a tomar decisiones emocionales y distraer de los objetivos a largo plazo.

5. Respete las valoraciones, pero no se obsesione con ellas. Aunque las valoraciones son importantes, han aumentado debido a cambios macroeconómicos y estructurales a largo plazo. Las altas valoraciones por sí solas no deberían impedir la inversión, especialmente si las perspectivas de crecimiento a largo plazo son sólidas.

6. Siga un proceso disciplinado. Tenga una estrategia de inversión clara que incluya normas específicas de compra, mantenimiento y venta. Puede consistir en entradas basadas en el valor, señales técnicas o reajustes periódicos.

7. Centrarse en los fundamentales. Las caídas de precios en empresas sólidas desde el punto de vista fundamental suelen presentar oportunidades de compra. Evite vender basándose en el ruido a corto plazo si el negocio subyacente sigue siendo sólido.

8. Acepte los ciclos del mercado. Comprenda que la volatilidad es normal. Las correcciones, las caídas y los repuntes forman parte del comportamiento del mercado a largo plazo. Intentar cronometrar todos los movimientos suele dar lugar a oportunidades perdidas.

9. No se deje llevar por las predicciones de los «expertos. Por muy creíbles que sean, los expertos en previsiones y estrategias macroeconómicas suelen equivocarse. Evite tomar decisiones de cartera al por mayor basándose en la última predicción o advertencia.

10. Mantenga el rumbo y piense a largo plazo. Como señaló sabiamente Peter Lynch, se pierde más dinero anticipando las correcciones que en las propias correcciones. Comprométase con su plan de inversión a largo plazo y ajústese con disciplina, no con pánico.

Y ahora, a trabajar para crear riqueza.

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/buying-stocks-is-always-hard/

Imagen: WSJ