Llegué tarde a interesarme por los mercados.

No era uno de esos genios que leían Barron's todos los fines de semana y elegían valores cuando era joven. No supe literalmente nada de los mercados financieros hasta mi último año de universidad, cuando conseguí unas prácticas en investigación de ventas.

Cuando conseguí un trabajo real en el sector después de graduarme, no tenía ninguna experiencia práctica en inversiones. Nunca había invertido dinero fuera de un CD en el banco.

Como no tenía experiencia, lo mejor que podía hacer era aprender de las experiencias de los demás. Así que leí todos los libros de inversión que caían en mis manos. Estudié la historia del mercado aprendiendo sobre los auges y las caídas, desde la burbuja de los mares del Sur hasta la Gran Depresión, pasando por la burbuja de activos japoneses, el crack de 1987, la burbuja de las puntocom y todo lo demás.

Con una mejor comprensión del riesgo y la rentabilidad, la inversión a largo plazo era lo que más sentido tenía para mí. Acudo al altar de Buffett y Bogle. Comprar y mantener significa tomar lo bueno con lo malo, pero al final lo bueno compensa con creces lo malo".

La Gran Crisis Financiera puso a prueba estos nuevos principios de inversión.

Los mercados bursátiles de todo el mundo cayeron alrededor de un 60%. El sistema financiero se tambaleaba al borde del colapso. En otoño de 2008, un gestor de fondos de cobertura me dijo un viernes que sacara todo el dinero que pudiera del cajero automático por miedo a que los bancos no abrieran el lunes siguiente.

Eran tiempos de miedo.

Sin embargo, aquí estaba yo, armado con todos estos conocimientos sobre la historia de los desplomes del mercado y sobre cómo ofrecen maravillosas oportunidades de compra, comprando acciones cada dos semanas en mi plan de pensiones. Casi me sentía ingenuo cuando tanta gente a mi alrededor invertía desde la posición fetal.

Seguí comprando y nunca vendí. En realidad, nunca he vendido ninguna de mis acciones más allá del reequilibrio periódico de un fondo o posición a otro. Y esa estrategia de comprar y mantener ha dado sus frutos.

Basta con mirar la rentabilidad del S&P 500 en la década de 2010:

• 2010 +14.8%

• 2011 +2.1%

• 2012 +15.9%

• 2013 +32.2%

• 2014 +13.5%

• 2015 +1.4%

• 2016 +11.8%

• 2017 +21.6%

• 2018 -4.2%

• 2019 +31.2%

Eso fue suficiente para ganancias anuales del 13,4% por año, muy por encima de la media a largo plazo.

Las cosas tampoco se han enfriado precisamente en la década de 2020:

• 2020 +18.0%

• 2021 +28.5%

• 2022 -18.0%

• 2023 +26.1%

• 2024 +6.9%

Los rendimientos anuales de esta década (hasta ahora) han sido del 13,3% anual. Así que tuvimos altos rendimientos en la década de 2010 y sólo han continuado en la década de 2020, incluso con un par de mercados bajistas.

Todos mis principios de inversión a largo plazo se han visto recompensados en los últimos 20 años, incluso cuando las cosas parecían sombrías.

Por supuesto, una de las principales razones por las que los rendimientos han sido tan estelares es porque fueron tan terribles en la primera década del siglo:

• 2000 -9.0%

• 2001 -11.9%

• 2002 -22.0%

• 2003 +28.4%

• 2004 +10.7%

• 2005 +4.8%

• 2006 +15.6%

• 2007 +5.5%

• 2008 -36.6%

• 2009 +25.9%

• 2000-2009 (anualizado) -1,0%

Pero una de las razones por las que los rendimientos fueron tan terribles en la década de 2000 es porque fueron tan estelares en la década de 1990:

• 1990 -3.1%

• 1991 +30.2%

• 1992 +7.5%

• 1993 +10.0%

• 1994 +1.3%

• 1995 +37.2%

• 1996 +22.7%

• 1997 +33.1%

• 1998 +28.3%

• 1999 +20.9%

• 1990-1999 (anualizado) +18,1%

Podríamos seguir jugando a este juego, pero creo que ya se hacen una idea. Aquí están los rendimientos anuales por década yendo aún más atrás:

Fuente: A Wealth of Common Sense

El ciclo del miedo y la codicia está invicto. Simplemente no sigue un calendario fijo.

Los excelentes rendimientos de las décadas de 2010 y 2020 han sido maravillosos para los inversores a largo plazo. Pero me pone un poco nervioso porque a los periodos de rentabilidades superiores a la media les siguen periodos de rentabilidades inferiores a la media.

Entonces, ¿cuál es la solución?

En primer lugar, no voy a intentar hacer market timing. Aunque las rentabilidades superiores a la media no pueden durar para siempre, sí pueden durar más de lo que uno cree.

En segundo lugar, me he centrado exclusivamente en valores estadounidenses de gran capitalización. Muchas otras áreas del mercado bursátil mundial no lo han hecho tan bien. La diversificación no se ha visto recompensada este ciclo. Lo hará en algún momento en el futuro. No sé cuándo, pero la diversificación es una estrategia de mitigación del riesgo, no una solución para predecir el futuro.

En tercer lugar, voy a seguir comprando acciones.

Tengo mucho más dinero en el mercado que cuando empecé en 2005, pero también estoy ahorrando más dinero.

Siempre es doloroso cuando el mercado cae, pero la volatilidad es amiga del ahorrador neto.

Soy un inversor de comprar y mantener, pero eso significa comprar y mantener, luego comprar un poco más y mantener y comprar aún más y mantener eso también y así sucesivamente.

Invertir es más divertido cuando los mercados suben.

Pero hay que prepararse para cuando no suban o bajen, porque eso también forma parte del largo plazo.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2024/03/buy-hold-vs-fear-greed/

Imagen: Investopedia