Desde una perspectiva de inversión contraria, todo el mundo sigue siendo bajista a pesar de que el mercado corrigió durante todo el año pasado. Hace poco hice una encuesta entre mis seguidores de Twitter para conocer su opinión sobre el mercado.

Fuente: Real Investment Advice, Twitter

De los 1.280 votos emitidos en la encuesta, aproximadamente el 73% de los encuestados prevé que el mercado baje a lo largo de 2023. Esta opinión también se corresponde con nuestro indicador de confianza de los inversores profesionales y minoristas, que, aunque ha mejorado desde los mínimos de octubre, sigue siendo bajo.

Fuente: Real Investment Advice

Y lo que es más importante, las asignaciones de los inversores a renta variable, especialmente entre los inversores profesionales, siguen siendo extremadamente bajas, lo que sugiere un nivel de cautela mucho mayor. A continuación, se muestra la media móvil de 4 semanas del índice alcista de la Asociación Nacional de Gestores de Inversión. Mientras que la lectura de 25,04 en octubre coincidió con el mínimo del mercado, la lectura actual de 48,16 sigue siendo bajista.

Fuente: Real Investment Advice

Como dice la regla número 9 de Bob Farrell:

"Cuando todos los expertos y pronósticos coinciden, algo distinto va a suceder.

Como inversor contrario, los excesos se construyen cuando todos apuestan por el mismo lado de la operación. Cuando el mercado tocó techo en enero de 2022, todo el mundo era excesivamente alcista, y nadie esperaba una caída del 20%. Sam Stovall, estratega de inversiones de Standard & Poor's, declaró una vez:

"Si todo el mundo es optimista, ¿quién queda para comprar? Si todo el mundo es pesimista, ¿quién queda para vender?"

Hoy, todo el mundo sigue siendo bajista, lo que sugiere la posibilidad de que el mercado haga algo que nadie espera.

Uno de los retos más importantes de los inversores es ir "en contra" del "sesgo de rebaño" imperante en el mercado. Sin embargo, históricamente hablando, la inversión contraria suele resultar ventajosa. Uno de los inversores contrarios más famosos es Howard Marks, que en una ocasión afirmó:

"Resistir, y, por tanto, lograr el éxito como contrarían, no es fácil. Hay factores que se combinan para dificultarlo, como la tendencia natural al rebaño y el dolor que supone no estar a la altura, sobre todo cuando el impulso hace que las acciones procíclicas parezcan correctas durante un tiempo."

Dada la naturaleza incierta del futuro, y por tanto la dificultad de estar seguro de que tu posición es la correcta, especialmente cuando los precios se mueven en tu contra, es un reto ser un contrarian solitario".

Como se ha señalado, la mayoría de los inversores siguen siendo bajistas. Sin duda, hay muchas razones para ser pesimistas:

1. La Reserva Federal mantiene una política monetaria agresiva.

2. Los bancos centrales están reduciendo la liquidez de los mercados.

3. La inflación sigue siendo problemática.

4. Los beneficios siguen siendo elevados.

5. La economía se ralentiza.

6. Los consumidores se están quedando sin ahorros.

Ciertamente, estamos de acuerdo con las perspectivas más sombrías y seguimos sugiriendo que los inversores sean más cautos en la asignación de sus carteras. Sin embargo, este es también el punto en el que los inversores cometen más errores. Las emociones les hacen querer evitar el riesgo de pérdidas. 

Dado que muchos inversores nunca han presenciado un "mercado bajista", el actual sentimiento bajista no es sorprendente. El aumento de la volatilidad de los precios, y su posterior caída, crearon un nivel de inestabilidad sustancialmente mayor. Esa inestabilidad crea "miedo" e impulsa a los inversores al sesgo conductual de la "aversión a la pérdida".

Fuente: Real Investment Advice

Ese aumento de la volatilidad pesa sobre el ánimo de los inversores, lo que conduce a una mala toma de decisiones de inversión y, en última instancia, a malos resultados.

Sin embargo, si la premisa más fundamental de la inversión es "comprar cuando todo el mundo tiene miedo", los inversores pueden estar perdiendo de nuevo la oportunidad contraria.

Con el mercado negativamente posicionado, la operación contraria es una expectativa de lo inesperado.

• ¿Y si los mercados han descontado una desaceleración económica?

• ¿Y si los beneficios siguen siendo mayores de lo esperado?

• ¿Podría la Reserva Federal dar marcha atrás en su política monetaria?

• ¿Han bajado lo suficiente las valoraciones?

Los argumentos fundamentalmente bajistas de las valoraciones, los beneficios, un error de la política de la Reserva Federal y una recesión son ciertamente resultados viables. 

Sin embargo, dado que "todo el mundo" espera ya esos resultados, ¿qué ocurre si ocurre algo más?

Como inversor contrario, los excesos se construyen cuando todo el mundo está del mismo lado de la operación.

Todos son tan bajistas que los mercados podrían responder de una manera que nadie espera.

Esta es la razón por la que la renta variable ha tocado fondo históricamente entre 6 y 9 meses antes del mínimo de beneficios.

Fuente: Real Investment Advice

Hay muchas razones para estar muy preocupados por el mercado en los próximos meses. Dado que el mercado lidera la economía, debemos respetar la acción del mercado hoy por lo que potencialmente nos está diciendo sobre el mañana. Por lo tanto, hay algunas acciones que podemos tomar para navegar por cualquier camino que elija el mercado.

1. Ir despacio. No hay prisa por hacer cambios drásticos. Hacer cualquier cosa en un momento de "pánico" tiende a ser lo equivocado.

2. Si está sobreponderado en renta variable, NO intente ajustar completamente su cartera a su asignación objetivo en un solo movimiento. Una vez más, tras caídas significativas, las personas sienten que "deben" hacer algo. Piense con lógica dónde quiere estar y aproveche el repunte para ajustarse a ese nivel.

3. Comience vendiendo valores rezagados y perdedores. Estas posiciones estaban lastrando el rendimiento mientras el mercado subía, y han liderado la caída.

4. Añada a sectores o posiciones que rindan igual o mejor que el mercado en general si necesita exposición al riesgo.

5. Suba los niveles de "stop-loss" hasta los mínimos recientes de cada posición. Gestionar una cartera sin niveles de "stop-loss" es como conducir con los ojos cerrados.

6. Prepárese para vender en las subidas y reducir el riesgo global de la cartera. Venderá muchas posiciones con pérdidas simplemente porque, para empezar, pagó demasiado por ellas. Vender con pérdidas NO le convierte en un perdedor. Sólo significa que ha cometido un error.

7. Si nada de esto tiene sentido para usted, considere la posibilidad de contratar a alguien para que gestione su cartera. Merecerá la pena el gasto adicional a largo plazo.

Sólo recuerde:

"En los buenos tiempos, el escepticismo significa reconocer las cosas que son demasiado buenas para ser verdad; eso es algo que todo el mundo sabe. Pero en los malos tiempos, requiere percibir cuándo las cosas son demasiado malas para ser verdad. A la gente le cuesta hacerlo.

Las cosas que aterrorizan a otras personas probablemente también te aterrorizarán a ti, pero para tener éxito, un inversor tiene que ser un incondicional. Al fin y al cabo, la mayoría de las veces el mundo no se acaba, y si inviertes cuando todos los demás piensan que sí, es probable que consigas gangas."

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Después de haber estado en el mundo de las inversiones durante más de 25 años, desde la banca privada y la gestión de inversiones hasta el capital privado y de riesgo; Lance Roberts ha “estado ahí y ha hecho eso” en un momento u otro. Su enfoque de sentido común, sus claras explicaciones y su experiencia en el “mundo real” han atraído al público durante más de una década. Es el Chief Investment Strategist de Real Investment Advice.

Fuente / Autor: Real Investment Advice / Lance Roberts

https://realinvestmentadvice.com/contrarian-trade-everyone-remains-bearish/

Imagen: Seeking Alpha