Howard Marks no predice las caídas del mercado, pero sí utiliza las valoraciones históricas como una aproximación a la decisión de invertir o no en el mercado. Como alguien que ha pasado más de 50 años invirtiendo en los mercados de crédito, Marks sabe cómo utilizar la historia para guiar su toma de decisiones. En una entrevista en un foro de Bloomberg Markets en 2016, respondió a una pregunta sobre cómo los inversores pueden utilizar el sentimiento y los datos de los inversores para ayudarles con sus acciones futuras.

Marks cree que es posible saber cuándo un mercado está sobrevalorado basándose en el tipo de sentimiento de los inversores que hay. En particular, aconseja a los asignadores de capital que estén atentos al "pensamiento de burbuja":

"Cuando hay una burbuja demostrable y cuando la psicología es locamente alcista y cuando los riesgos son extremadamente altos y las valoraciones son extremadamente altas. Las burbujas tienen la connotación de valoraciones extremadamente altas y también del 'pensamiento de burbuja', que dice cosas como: "nada malo puede suceder", "no hay precio demasiado alto", "esto no puede perder". Hemos visto burbujas como la burbuja 'Nifty Fifty', en la que IBM, Xerox, Kodak, Polaroid, Avon, Merck y Lilly cotizaban a 80 o 90 veces sus ganancias en 1968-1969."

De manera similar, en el apogeo de la burbuja de las puntocom, existía la creencia generalizada de que cualquier empresa que estuviera de alguna manera conectada a Internet estaba destinada a obtener grandes ganancias, y que por lo tanto cualquier precio de las acciones de estas empresas era demasiado bajo. Como muchos inversores descubrieron para su disgusto, no hay ningún activo tan bueno que no pueda ser demasiado caro. 

Otro indicador que puede ser útil es la relación precio/beneficios del mercado en general. El promedio de la relación precio/beneficios de la posguerra del índice de referencia S&P 500 fue de alrededor de 16. En el período previo a la burbuja de las puntocom, la relación fue de 32. Como referencia, en este momento la relación se sitúa en torno a 26,5, lo que sugiere que las acciones están actualmente sobrevaloradas, aunque no están del todo en el territorio de la burbuja (según esta medida).

Por supuesto, la relación precio-beneficios es sólo un indicador crudo y no debería ser el único criterio que se utiliza para valorar los activos. Cualquier inversión de valor debe implicar en última instancia el análisis de las empresas individuales, en lugar de los mercados en un sentido amplio. No obstante, es un buen punto de partida para un inversor que quiere tener una idea general de cuál es el apetito de riesgo de quienes le rodean.

Es un principio simple de cualquier sistema de mercado basado en subastas, en el que el mejor postor se lleva a casa el premio, que el comprador suele pagar en exceso. Cuanto más alto sea el número de oferentes, más paga de más el ganador. Esto ayuda a explicar por qué en los períodos alcistas, los compradores tienden a salir perdiendo, están aceptando rendimientos mucho más bajos de los que habrían obtenido si hubieran esperado a que los activos se volvieran más baratos. Debería tener esto en cuenta la próxima vez que vea que el mercado de valores se recalienta.

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Debe hacerse una pregunta: ¿se siente con suerte?

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Stepan Lavrouk es un escritor financiero con experiencia en análisis de valores y trading macro. Sus intereses específicos de inversión incluyen la energía, el análisis geoeconómico y la biotecnología. Tiene una licenciatura en ciencias del Trinity College de Dublín.

Fuente / Autor: GuruFocus / Stepan Lavrouk

https://www.gurufocus.com/news/1306464/howard-marks-heres-when-you-need-to-get-out-of-the-market

Imagen: Market Watch