Hay una gran "amenaza" que se cierne sobre uno de nuestro grupos de valores favoritos. Después de años de subir, estas acciones cambiaron de rumbo en 2021 y ahora están cotizando con un gran descuento.
Pero mientras la mayoría de la gente entiende esta historia de manera completamente errónea, mostraremos por qué esta "amenaza" presenta una gran oportunidad de compra.
Los disruptores de pagos se han apoderado de los negocios más rentables de los bancos uno por uno, dejándolos con las sobras.
La aplicación de PayPal permite comprar alimentos y bitcoin, recibir pagos de la Seguridad Social e incluso pagar impuestos.
Los gigantes de las tarjetas de crédito Visa y Mastercard gestionan ahora más pagos digitales que grandes bancos como JPMorgan.
Más de 40 millones de personas utilizan ahora la aplicación Cash de Block al menos una vez al mes. Eso es aproximadamente uno de cada ocho estadounidenses.
En resumen, los disruptores de pagos han puesto a Wall Street de cabeza. Y los ha convertido en uno de los valores de más rápido crecimiento y mejores para poseer entre 2016 y 2020:
Fuente: Risk Hedge, Yahoo! Finance
Pero el año 2021 supuso un gran revés para los valores de pago.
Visa y Mastercard tuvieron uno de sus peores años en casi una década. PayPal (-24% tras presentar sus resultados el pasado jueves), Block (antes Square) y casi todos los demás disruptores monetarios cayeron en números rojos.
Fuente: Risk Hedge, Yahoo! Finance
¿Qué está pasando con estos antiguos valores favoritos de la bolsa?
Hay varias razones que explican las recientes dificultades de las acciones de pago.
Pero una de las mayores "amenazas" puede resumirse en cuatro palabras:
"Compre ahora, pague después".
Como su nombre indica, el sistema "Compre ahora, pague después" (BNPL: Buy Now, Pay Later) permite fraccionar las compras.
Digamos que compras un par de zapatillas por 100 dólares. En lugar de entregar 100 dólares en la caja registradora, puede pagar en cuatro cuotas de 25 dólares a lo largo de unas semanas.
El año pasado, los consumidores realizaron compras minoristas por valor de 100.000 millones de dólares a través de empresas de BNPL como Affirm, Klarna y Afterpay. Esto supone un gran salto respecto a los 24.000 millones de dólares de 2020.
Comprar ahora, pagar después se considera una amenaza para los métodos de pago existentes porque es un sistema de circuito cerrado.
En pocas palabras, las empresas de BNPL no funcionan sobre las redes de pago existentes que poseen en gran medida Visa y Mastercard.
Han creado una red de pagos totalmente nueva, que deja fuera de juego a las empresas de tarjetas de crédito y otros actores. Este circuito cerrado permite a las empresas de BNPL quedarse con todas las comisiones.
La preocupación es que las empresas de BNPL se apropien de una parte cada vez mayor de los pagos, frenando el crecimiento de PayPal, Visa y otras empresas de pagos.
Pero las empresas BNPL no son una amenaza real, es una gran oportunidad.
Como hemos mencionado, las empresas de BNPL como Klarna y Affirm han creado sus propias redes de pago.
La cuestión es que aproximadamente el 85% de los pagos a plazos se realizan con tarjetas de débito. ¿Y adivinen quién emite esas tarjetas?
Visa y Mastercard.
Afterpay, la empresa pionera en BNPL, se asoció con Mastercard para su tarjeta de débito.
La BNPL no es una amenaza para estos gigantes del pago, es una oportunidad.
Las compañías de tarjetas de crédito ganan una pequeña comisión cada vez que se pasa la tarjeta. Cuando la gente elige comprar ahora, pagar después, está usando su tarjeta varias veces. Esto significa que Mastercard ahora cobra comisiones en cuatro cuotas en lugar de un solo pago.
El director financiero de Affirm, Michael Linford, está de acuerdo en que BNPL es una oportunidad para las redes de pago. Dijo recientemente: "No se puede decir que Visa sea un perdedor. Utilizamos los raíles de Visa para un número significativo de nuestras transacciones".
BNPL también es una fuente de ingresos para PayPal y Block.
PayPal lanzó su propia opción de comprar ahora y pagar después a finales de 2020.
Este último trimestre procesó más de 2.000 millones de dólares en pagos a plazos. PayPal construyó silenciosamente un negocio de BNPL que es el 75% del tamaño de Affirm.
Y en junio, Block adquirió Afterpay. Más de 100.000 empresas y 16 millones de clientes han utilizado Afterpay. Ahora Block puede cobrar todas esas comisiones.
Las redes de circuito cerrado no son una idea nueva.
Hace unos años, PayPal creó una red de bucle cerrado y trató de dejar fuera de juego a los gigantes de las tarjetas de crédito, como Visa.
Sólo tenía que convencer a la gente de que no vinculara sus tarjetas a sus cuentas de PayPal y que en su lugar pagara con el monedero digital de PayPal. PayPal ocultó las opciones de pago con tarjeta y puso su propio monedero en primer plano.
Fue un fracaso total.
Hoy, la mayoría de las transacciones de PayPal se pagan con tarjetas de débito.
Las empresas de BNPL correrán la misma suerte. Necesitan aprovechar los cerca de cinco mil millones de tarjetas de plástico que hay en todo el mundo para atraer a los usuarios.
¿Y si nos equivocamos?
¿Y si las empresas de BNPL consiguen crear un sistema de circuito cerrado?
El banco de inversión Credit Suisse ha hecho números sobre esta posible amenaza.
Analizaron lo que ocurriría si las BNPL representaran una cuarta parte de todos los pagos digitales y estas personas optaran por no pagar con tarjeta.
Incluso en el peor de los casos, las empresas que compran ahora y pagan después sólo robarían el 2,6% de los ingresos de Visa y Mastercard.
Eso no es nada para empresas que aumentan sus ventas aproximadamente un 15% al año.
Hemos mencionado que los consumidores hicieron compras al por menor por valor de 100.000 millones de dólares el año pasado a través de empresas de BNPL. Eso es una gota en el océano comparado con el volumen que manejan los gigantes de los pagos.
Mire este gráfico que muestra lo pequeña que es la "amenaza" de comprar ahora y pagar después.
Fuente: Risk Hedge, Yahoo! Finance
Puede que miles de millones de dólares pasen por las empresas de la BNPL, pero los raíles de pago manejan billones de dólares. Incluso PayPal está en camino de procesar más de un billón de dólares este año.
No se deje engañar: la BNPL no es una amenaza para las acciones de pagos. Es una oportunidad.
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RiskHedge es una empresa profesional de análisis de inversiones centrada en la comprensión y el beneficio de la disrupción, comprometida a ayudar a los inversores individuales a comprender los rápidos cambios que se están produciendo, y a beneficiarse de ellos.
Stephen McBride es un gestor de fondos profesional y analista jefe de RiskHedge.
Fuente / Autor : Risk Hedge / Stephen McBride
https://www.riskhedge.com/post/buy-now-pay-later-not-a-threat-to-payments-stocks
Imagen: HotTopics
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