El total de activos en el balance de la Fed para la semana que terminó el 26 de agosto, cayó en 20.000 millones de dólares, hasta 6,99 billones de dólares, después de dos semanas seguidas de incrementos, que habían seguido a dos semanas seguidas de disminuciones, que habían seguido a dos semanas seguidas de aumentos, que habían seguido a cuatro semanas seguidas de disminuciones. Dos pasos adelante, dos pasos atrás... ¿la nueva canción y baile de la Reserva Federal? Con el efecto de que el total de activos ha bajado en 179.000 millones de dólares desde su máximo el 10 de junio:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Los acuerdos de recompra (Repos) se mantuvieron en cero por octava semana:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Las líneas de canje de la Reserva Federal, mediante las cuales proporciona dólares a otros bancos centrales, se redujeron en 4.000 millones de dólares a 92.000 millones de dólares, desde un máximo de 448.000 millones de dólares a principios de mayo. El Banco de Japón representa el 81% (75.000 millones de dólares) del total. Los intercambios con el BCE cayeron a 7.000 millones de dólares. Los intercambios con el Banco de México no han cambiado desde principios de julio, a 5.000 millones de dólares. A los bancos centrales de Suiza y Singapur les quedaban pequeños saldos. El resto han desaparecido:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Los SPV se mantienen en 200 mil millones de dólares, -14 mil millones de dólares desde hace 8 semanas.
El Departamento del Tesoro proporciona el capital social a estos Vehículos de Propósito Especial (SPVs) y la Fed les presta. La suma de ambos es lo que la Fed muestra en su balance para cada SPV. Pero no ha pasado mucho tras meses de alboroto: la mayoría de lo que vemos en estos SPV es el capital social del Tesoro, y no muchos préstamos de la Reserva Federal, porque estos SPV apenas han comprado ningún activo.
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Por ejemplo, el CCF sólo ha comprado 12.300 millones de dólares en bonos corporativos y ETF de bonos.
El CCF (Corporate Credit Facilities), amarillo en el gráfico, tiene los bonos corporativos y ETFs de bonos de la Fed. El balance del CCF ha estado por encima de los 44 mil millones de dólares desde mediados de julio. Pero en un informe separado del 10 de agosto, la Reserva Federal reveló que sólo tenía 12.000 millones de dólares en bonos corporativos y ETFs a finales de julio. El resto era en su mayoría el capital social no utilizado del Tesoro y algunos ingresos por intereses obtenidos de los bonos.
Los saldos de los títulos respaldados por hipotecas (MBS) cayeron en 29 mil millones de dólares hasta 1,95 billones, más o menos el mismo nivel que hace dos meses.
La forma en zigzag del gráfico se debe a dos factores que mueven el saldo en direcciones opuestas: los titulares de MBS reciben pagos de capital transferidos cuando se cancelan las hipotecas, lo que se ha convertido en un torrente con el auge de la refinanciación actual. Esto reduce el saldo de MBS. Y las compras de MBS de la Reserva Federal toman de 1 a 3 meses para ser liquidadas, que es cuando la Reserva Federal contabiliza las operaciones.
Lo que esto muestra es que, desde el 24 de junio, la Reserva Federal ha reemplazado aproximadamente los pagos de capital y nada más:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Los valores del Tesoro aumentaron en 13.000 millones de dólares hasta 4,36 billones de dólares.
Desde mediados de mayo, la Reserva Federal ha aumentado sus tenencias de bonos del Tesoro en un rango de entre 6.000 y 29.000 millones de dólares a la semana, después del período de 10 semanas, que comenzó a mediados de marzo, cuando se había vuelto salvaje, comprando en el pico 362.000 millones de dólares la semana que terminó el 1 de abril:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
Y finalmente, otro gráfico loco, para documentar estos tiempos locos.
La Reserva Federal multiplicó sus activos totales desde 2008 por 8, de 875 mil millones de dólares a 6,99 billones:
Fuente: Wolf Street, Reserva Federal
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Wolf Richter es fundador de Wolf Street Corp, editor de WOLF STREET, donde, en su cínica y maliciosa manera, reflexiona sobre temas económicos, de negocios y financieros, las artimañas de Wall Street, los complejos enredos y otras catástrofes y oportunidades que le llaman la atención.
Fuente / Autor: Wolf Street / Wolf Richter
Imagen: MarketWatch
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