Cada año actualizo las cifras de rentabilidad a largo plazo de todas mis hojas de cálculo para cuadros, gráficos, tablas y demás.

De 1928 a 2024, el S&P 500 subió un 9,94% anual.

Está muy bien.

En los dos últimos años se han registrado fuertes rendimientos (+26% y +25%, respectivamente), por lo que me di cuenta de que la cifra a largo plazo estaba subiendo. Tras el baño de sangre de 2022, la rentabilidad anual a largo plazo era del 9,6%. Así que los dos últimos años han tenido un impacto, aunque pequeño.

Pero el mercado alcista en el que hemos estado desde el final de la Gran Crisis Financiera ha tenido un impacto sustancial en las cifras de rentabilidad a largo plazo.

Desde 1928 hasta finales de 1999, la rentabilidad anual fue del 10,8%. Después atravesamos una década perdida, marcada por dos de las mayores caídas del mercado de la historia. A finales de 2008, la rentabilidad anual desde 1928 había caído del 10,8% al 9,1%. Perdimos un 1,7% anual, pero desde entonces hemos recuperado casi un 1% al año.

Cualquiera de esas rentabilidades a largo plazo es estupenda para los inversores a largo plazo, pero los ciclos alcistas y bajistas del mercado pueden tener un impacto, incluso a largo plazo.

Se puede jugar demasiado con las fechas de inicio y fin, pero me gustó esta pregunta de un lector: 

“Cuando hablaste de cómo la década perdida redujo los rendimientos a largo plazo, y cómo hoy se han recuperado al 10%, lo que es interesante para mí es que por lo general estos promedios comienzan en 1928. ¿Por qué no un año diferente? 1928 fue básicamente la cima, justo antes de la mayor caída que hemos visto. Me pregunto cuál sería el rendimiento anualizado si lo hicieras desde, digamos, 1932. O, ¿qué pasaría si empezaras el backtest en 1929 en el pico, y terminaras la prueba en los mínimos de 2008/09?”

Vamos a divertirnos un poco con los números.

Esto es lo que parece si quitamos de los datos el gigantesco desplome de la Gran Depresión: 

• 1932-2024 +11.1%

Quitar sólo cuatro años desde el inicio del conjunto de datos supone una gran diferencia.

Los rendimientos son aún mejores si eliminamos la Segunda Guerra Mundial y las secuelas de la Gran Depresión:

• 1950-2024 +11.5%

Compuesto al 11,5% durante 75 años, una inversión inicial de 10.000 dólares en el S&P 500 se habría convertido en... ¡36 millones de dólares! No es una errata. Obviamente, no se tienen en cuenta los impuestos ni las comisiones, no había fondos indexados en aquella época, y nadie tiene realmente un horizonte temporal de 75 años, etc., etc.

He aquí las cifras desde 1929 hasta finales de 2008:

• 1929-2008 +8.7%

Se trata de una brecha a la baja bastante decente, pero aún así no está mal en general.

Estos son los rendimientos de este siglo, que comienzan a partir del pico de la burbuja puntocom:

• 2000-2024 +7.6%

Así que, aunque los rendimientos desde la Gran Crisis Financiera han sido increíblemente buenos, si los unimos a una década perdida, los últimos 25 años son simplemente buenos.

Siempre digo que se puede ganar cualquier debate sobre el mercado cambiando la fecha de inicio o de finalización, pero lo importante aquí es que un horizonte temporal largo es su amigo como inversor.

Siempre habrá volatilidad a corto plazo. Incluso podría experimentar rentabilidades horribles durante una década.

Pero cuando se tiene un horizonte temporal de varias décadas, la capitalización que se experimenta en el mercado bursátil puede ser increíble.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2025/02/the-long-term-depends-on-your-time-horizon/

Imagen: Motley Fool Wealth Management